Платежеспособности организации

Платежеспособность — это способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства.

Ликвидность — это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Таким образом, для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ³ П1, А2 ³ П2, А3 ³ П3, А4 £ П4

Выполнение первых трех неравенств в системе влечет выполнение четвертого неравенства, поэтому для анализа ликвидности баланса практически используется сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и имеет глубокий экономический смысл. Его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости — наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной в случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный указанному в оптимальном варианте.

Различают текущую и перспективную ликвидность.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Она определяется сопоставлением наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами, то есть сопоставлением групп А1, А2, А3 и П1, П2.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Она определяется на основе сравнения медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами, то есть А3 и П3.

Исходя из сказанного, в практике аналитической работы используют целую систему показателей ликвидности. Основные показатели платежеспособности и эффективности использования оборотных средств приведены в приложении 2. Рассмотрим важнейшие из них.

Коэффициент общей ликвидности (коэффициент покрытия) характеризует способность предприятия погашать текущие обязательства за счет всех текущих активов предприятия (организации). Коэффициент покрытия представляет собой отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Из состава текущих пассивов вычитаются элементы, по сути своей не являющиеся обязательствами к погашению — доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

Коэффициент позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах от 2 до 3.

Следует иметь в виду, что если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже единицы, можно говорить о высоком финансовом риске: предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

Равенство текущих активов и краткосрочных обязательств с учетом различной степени ликвидности активов позволяет констатировать угрозу финансовой стабильности предприятия.

Значение коэффициента покрытия выше единицы означает, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

Коэффициент срочной ликвидности характеризует способность предприятия расплачиваться по текущим обязательствам за счет активов, обладающих промежуточной степенью ликвидности. Он рассчитывается как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и готовой продукции (II раздел актива) к величине текущих пассивов (итог раздела III пассива агрегированного баланса-нетто). При необходимости слагаемые числителя указанной формулы могут быть изменены (в соответствии с мнением аналитика). Текущие пассивы корректируются аналогично коэффициенту общей ликвидности. Этот показатель должен варьировать в пределах от 0,2 до 1; характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) характеризует способность предприятия погашать текущие обязательства за счет наиболее ликвидной части активов — за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент рассчитывается как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (II раздел актива) к величине текущих пассивов предприятия (итог раздела III пассива). Из состава текущих пассивов вычитаются элементы, не являющиеся по сути своей обязательствами к погашению — доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей и т.д. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату, и нормативное значение не должно опускаться ниже 0,2.

Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является оборотный капитал (функционирующий капитал), который определяется как разность текущих активов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства (или в целом до тех пор, пока оно ликвидно).

Эффективное управление оборотными средствами имеет для строительных предприятий важное значение по следующим причинам:

· Во-первых, величина оборотных средств у большинства предприятий составляет больше половины всех ее активов.

· Во-вторых, сумма, инвестируемая в каждую из позиций оборотных активов, может ежедневно изменяться и должна тщательно контролироваться для обеспечения наиболее продуктивного использования денежных средств.

· В-третьих, оптимальное управление оборотными средствами ведет к увеличению дохода и снижает риск дефицита денежных средств предприятия.

· В-четвертых, правильное управление оборотными средствами позволит максимизировать норму прибыли и минимизировать свою ликвидность и коммерческий риск.

Для того чтобы определить, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы (оборотный капитал) рассчитывается так называемый коэффициент маневренности. Коэффициент маневренности определяется как отношение чистого оборотного капитала к величине текущих активов предприятия. Чем больше значение рассматриваемого коэффициента, тем более маневренно предприятие с точки зрения возможности переориентирования при изменении рыночной конъюнктуры.

Нормативного значения, определяющего долю собственных источников финансирования текущих активов, нет. Рекомендуется рассматривать динамику изменения данного показателя. Рост показателя в динамике свидетельствует о росте финансовой устойчивости предприятия.

Мероприятие или комплекс мероприятий, направленных на обеспечение удовлетворительной структуры баланса предприятия, называется политикой ликвидации неплатежеспособности.

Обеспечить удовлетворительную структуру баланса предприятия можно за счет использования следующего комплекса мероприятий:

· увеличения или уменьшения основных средств и внеоборотных активов;

· увеличения или уменьшения оборотных средств;

· увеличения или уменьшения как основных средств и внеоборотных активов, так и оборотных средств;

· увеличения или уменьшения источников собственных средств;

· увеличения или уменьшения как источников собственных средств, так и оборотных средств и внеоборотных активов;

· увеличения или уменьшения как источников собственных средств, так и оборотных средств;

· увеличения или уменьшения как источников собственных средств, так и основных средств и внеоборотных активов и оборотных средств;

· увеличения или уменьшения краткосрочной задолженности.

Каждое из этих комплексных мероприятий состоит из множества отдельных частей и путей их изменения — увеличения или уменьшения. Например, оборотные средства можно уменьшить за счет продажи части оборотных средств (готовой продукции, товаров, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, запасов), оптимальной политики управления различными запасами (производственными запасами, незавершенным производством), рациональной политики взаимоотношений между дебиторами, обеспечивающей своевременное поступление денежных средств на расчетный счет. Оборотные средства можно увеличить за счет продажи части основных средств и внеоборотных активов, за счет направления части источников собственных средств на пополнение оборотных, за счет использования кредитов, займов и т. д.

В настоящее время среди всех комплексных мероприятий, направленных на восстановление структуры баланса,многие из них имеют ограниченное применение. Это относится к возможности увеличения источников собственных средств за счет целевого финансирования, фондов накопления и потребления. То же самое можно сказать и о возможности получения долгосрочных кредитов и займов.

Платежеспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости. Сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов и затрат источниками формирования.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Рассмотрим наиболее важные их них

Коэффициент автономии К_а характеризует независимость финансового состояния от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме источников финансирования и рассчитывается по формуле:

где К_а — коэффициент автономии;

М — собственные средства, руб.;

И — общая сумма источников финансирования, руб.

Минимальное значение этого коэффициента принимается на уровне 0,6. Если Ка > 0,6 — это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты её собственными средствами. Рост Ка свидетельствует об увеличении финансовой независимости и снижении риска финансового затруднения.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес источников финансирования, который предприятие может использовать в своей деятельности длительное время:

где К_фу — коэффициент финансовой устойчивости;

М — собственные средства предприятия;

К — заемные средства;

З — кредиторская задолженность и другие пассивы.

Превышение собственных средств над заемными означает, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независимо от внешних денежных источников.

Коэффициент общей платежеспособности определяет долю собственного капитала в общей величине источников финансирования предприятия. Данный коэффициент рассчитывается как отношение собственного капитала к валюте баланса предприятия.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования характеризует степень покрытия запасов (сырье и материалы) и затрат (незавершенное производство, авансы поставщикам) собственными источниками финансирования. Для финансово устойчивого предприятия величина коэффициента обеспеченности запасов должна превышать 1.

В рамках анализа финансовой устойчивости можно рассчитать также показатель «рамбурсная способность» (РС):

Рамбурсная способность показывает, какую часть оборота предприятие отвлекает на возмещение задолженности и выплату процентов по ней. Нормальное значение РС составляет около 30%, тревожное —19%.

Кроме расчета показателей финансовой устойчивости, грамотный аналитик способен определить тип финансовой устойчивости, к которому принадлежит предприятие (организация).