Анализ финансового состояния предприятия

В данном разделе необходимо выяснить финансовое состояние исследуемого объекта для выявления признаков кризисного развития и определения факторов, отрицательно влияющих на развитие предприятия.

Анализ ликвидности и платежеспособности проводится с использованием ряда показателей.

Таблица 5 – Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Показатель	Формула	Рекомендуемое значение	начало года	конец года
Сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	стр.250+стр.260	-
Сумма краткосрочных обязательств	стр.690	-
Дебиторская задолженность	стр.240	-
Сумма текущих активов	стр.300	-
Коэффициент абсолютной ликвидности	Сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений / сумма краткосрочных обязательств	0.2…0.5	0.0	0.0
Уточненный коэффициент ликвидности	Сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности / сумма краткосрочных обязательств	0.6…0.9	0.1	0.1
Общий коэффициент ликвидности	Сумма текущих активов / краткосрочных обязательств	2…3	0.88	0.69

1. Предприятие не в состоянии расплачиваться по своим обязательствам в установленные сроки за счет наиболее ликвидных активов. Можно предположить, что кредиторская задолженность погашается без соблюдения договоренности по срокам, а по мере появления денежных ресурсов. Такая ситуация говорит о тяжелом финансовом состоянии предприятия, работающего в режиме постоянной нехватки денежных средств. Причины - рост кредиторской задолженности и штрафных санкций за просрочку платежей в сочетании с падением реализации и высокой долью бартерных операций.

2. По состоянию на 1.01.04 коэффициент уточненной ликвидности равен 0.1. Это означает, что поступления от дебиторов не могут никак повлиять на сокращения кредиторской задолженности, так как дебиторская задолженность незначительна. Значение уточненного коэффициента ликвидности имело тенденцию к снижению за рассматриваемые периоды.

3. Значение коэффициента общей ликвидности находится за пределами допустимых значений в каждом периоде. По состоянию на 1.01.05 коэффициент общей ликвидности равен 0.69. Это означает, что оборотных средств, имеющихся у предприятия недостаточно для погашения своих обязательств. Наблюдается тенденция падения коэффициента общей ликвидности, что говорит о кризисном развитии предприятия.

4. Сравнивая дебиторскую и кредиторскую задолженности на конец 2004 года (они составляют соответственно 2743 т.р. и 23032 т.р.), видим, что кредиторская в 8 раз превышает дебиторскую. Наблюдается устойчивая тенденция сокращения дебиторской и рост кредиторской задолженности.

По результатам анализа ликвидности и платежеспособности можно сделать следующие выводы:

-предприятие не может расплачиваться по своим обязательствам в срок.

-погашение всей кредиторской задолженности поставит под угрозу существование предприятия, так как для этого придется реализовать не только все оборотные фонды, но и часть внеоборотных.

-имеет место падение ликвидности и платежеспособности по результатам анализа за 2 года. Значения показателей намного ниже предельнодопустимых значений.

-для улучшения финансового положения необходимо выработать жесткую антикризисную программу.

Для оценки имущества предприятия используют ряд финансовых показателей, представленных в таблице 6.

Таблица 6 – Оценка имущества предприятия

Показатели	Формула	начало года	конец года	отклонения
Среднегодовая стоимость активов	стр.300н +стр.300к / 2		52447.5	-7162.5
Среднегодовая стоимость текущих активов	стр.290н +стр.290к / 2		22019.5	-2896.5
Выручка от реализации	-	78558.5	85420.5	+6862
Коэффициент оборачиваемости активов	Выручка от реализации / среднегодовая стоимость активов	1.32	1.63	+0.31
Коэффициент оборачиваемости текущих активов	Выручка от реализации / среднегодовую сумму текущих активов	3.15	3.88	+0.73
Период оборота активов	360 дней / коэффициент оборачиваемости активов, дн.			-52
Период оборота текущих активов	360 дней / коэффициент оборачиваемости текущих активов, дн.			-21
Оборотный капитал	Текущие активы – краткосрочные обязательства, т.р.	-3545	-8087	-7899

1. За два года произошло уменьшение общих активов предприятия на 7162,5 т.р., оборотных активов на 2896,5 т.р. Такие изменения могут говорить о том, что предприятие не развивается.

2. По состоянию на 1.01.05 оборотный капитал равен отрицательной величине. На начало 2004 года цифра была также отрицательной, но сейчас она еще изменилась, и в худшую сторону. Это означает, что часть внеоборотных активов сформирована за счет заемных средств. Анализ оборотного капитала показывает, что на предприятии происходит крайне опасное перераспределение в источниках финансирования средств: сокращение капитала из-за убыточности деятельности и роста кредиторской задолженности.

3. Анализ оборачиваемости совокупных активов, текущих активов, показывает незначительное увеличение оборачиваемости. Такие данные явились следствием увеличения объема реализации из-за государственного заказа в 2003-2004 годах.

Для оценки используемого капитала и оценки финансовой устойчивости в финансовом менеджменте используется ряд показателей, основные из которых представлены в таблице 7.

Таблица 7 – Оценка используемого капитала и оценка финансовой

устойчивости предприятия

Показатель	Формула	Рекомендованные значения	начало года	конец года
Собственный капитал	стр.490	-
Долгосрочные обязательства	стр.590	-
Заемные средства	стр.690	-
Внеоборотные активы	стр.190	-
Коэффициент автономии (независимости)	Собственный капитал / сумма активов	более 50%
Коэффициент финансовой устойчивости	Сумма собственных и долгосрочных источников / сумма активов	более 80%
Коэффициент финансового левериджа	Заемные средства / собственные источники	-
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / сумму заемных средств	более 100%
Коэффициент инвестирования	Собственные средства / сумма внеоборотных активов	более 100%

1. Собственные источники предприятия превышают заемные в каждом из рассматриваемых периодов, что говорит о финансовой независимости предприятия. Однако по результатам работы коэффициент финансовой независимости снизился на 9% по причине оттока капитала, а коэффициент финансовой устойчивости всего 42%, почти в половину меньше рекомендованного процента.

2. Коэффициент финансового левериджа (его еще называют коэффициентом капитализации или финансовый рычаг) показывает, что чем выше отношение заемного капитала к собственному, тем выше уровень финансового риска.

3. Коэффициент инвестирования показывает, что в 2003-2004 годах основные фонды были профинансированы за счет собственных средств только на 90 и 70% соответственно. К тому же в 2004 году наблюдается факт снижения финансирования основных фондов со 103% до 72%, следовательно, оставшиеся 28% берутся из заемных средств. По состоянию на 1.01.05г. предприятие находится в тяжелом финансовом положении для выхода, из которого, в крайнем случае, придется реализовать основные фонды.

По результатам оценки используемого капитала можно сделать вывод, что на конец рассматриваемого периода предприятие является финансово не зависимым, однако финансово не устойчивым.

По результатам работы предприятие терпит убытки, которые отвлекли из оборота собственные оборотные фонды, что влечет за собой проблему поиска дополнительных источников финансирования оборотных фондов.

Анализ эффективности деятельности производится с использование показателей, представленных в таблице 8.

Таблица 8 - Показатели анализа эффективности деятельности предприятия

Показатели	Формула	начало года	конец года
Прибыль от реализации	-		-1242
Выручка от реализации	-
Прибыль от производства	-		-1406
Выручка от производства	-
Чистая прибыль	-		-3848
Собственный капитал	стр.490
Рентабельность продукции	Прибыль от реализации / Выручка от реализации, %	2,3	-1,45
Рентабельность основной деятельности	Прибыль от производства / Выручку от производства, %	2,3	-1,6
Рентабельность активов	Чистая прибыль / сумма активов, %	1,9	-8,5
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / собственный капитал, %	3,7	-20

1.Рентабельность продукции в 2004 году резко понизилась и достигла отрицательного значения -1,45%, что свидетельствует о не конкурентно способности выпускаемой продукции. Следствием реализации по заниженной цене стало катастрофическое падение всех видов рентабельности до угрожающего низкого значения.

2. Рентабельность активов и собственного капитала также достигли отрицательных значений и это означает, что сумма активов и собственного капитала за год уменьшались на сумму процентов рентабельности активов и собственного капитала. Налицо растрачивание средств и капитала.

На основании проведенного анализа эффективности работы предприятия можно сделать вывод, что происходит устойчивое ухудшение эффективности предприятия, при котором не видны попытки руководства изменить положение, и не обнаружены признаки существования финансовой стратегии и стратегии развития предприятия.

В завершение анализа финансового состояния приведен анализ вероятности банкротства по модели Альтмана и “труднореализуемых активов”.

Таблица 9 - Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана

Показатель	2003 год	2004 год
Рабочий капитал	-3545	-8087
Сумма текущих активов
Чистая прибыль		-3848
Общая сумма активов
Чистый доход		-1242
Собственный капитал
Заемный капитал
Выручка от реализации
Отношение рабочего капитала к сумме текущих активов (Х1)	- 0,14	- 0,45
Отношение чистой прибыли к общей сумме активов (Х2)	0,02	- 0,06
Отношение чистого дохода к общей сумме активов (Х3)	0,03	- 0,02
Отношение собственного капитала к заемному (Х4)	1,03	0,72
Отношение выручки от реализации к общей сумме активов (Х5)	1,42	1,9
Интегральный показатель	1,9	1,6

Таблица 10 - Анализ вероятности банкротства по модели

«труднореализуемых» активов.

Значение коэффициента финансирования трудноликвидных активов	2003 год	2004 год	Вероятность банкротства
ВА + 3m < С	53109 < 30464	39164 < 18760	Очень низкая
ВА + Зm < С + Бд	53199 < 30464	39164 < 18760	Возможная
ВА + 3m < С + Бд + Б к	53199 < 56433	39164 < 36830	Высокая
ВА + Зm > С+ Бд + Б к	53199 > 56433	39164 > 36830	Очень высокая

Методы Альтмана и “труднореализуемых активов” дали одинаковое заключение относительно вероятности банкротства – высокая в 2003 году и очень высокая в 2004 году. Соответственно масштаб кризисного состояния предприятия оценивается как катастрофический.

Такая оценка полностью соответствует результатам комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности, проводимого по направлениям:

-анализ ликвидности и платежеспособности,

-оценка использования имущества,

-оценка использования капитала,

-анализ эффективности имущества,

На деятельность предприятия оказывали влияние внешние и внутренние факторы.

Внешние факторы:

- общегосударственный спад производства, который стал причиной остановки многих заводов, являвшихся основными потребители продукции предприятия.

- неконкурентоспособность выпускаемой продукции в связи с появлением и внедрением на рынке России более качественных технологий, материалов, нового высокопроизводительного автоматизированного оборудования.

Внутренние:

- высокий физический и моральный износ основных фондов, которые влияют на качественные характеристики выпускаемой продукции, на себестоимость продукции, так как износ оборудования ведет за собой дополнительные расходы на текущий ремонт оборудования.

- неэффективная стратегия маркетинга, которая слабо ориентирована на поиск новых сегментов рынка, продвижения на рынок, установление стимулов потребителям для приобретения предлагаемых товаров,

- низкая загрузка основных фондов, которая является причиной низкой оборачиваемости активов, рентабельности активов и свидетельствует о неэффективности использования оборудования.

- неэффективная финансовая стратегия и скорее отсутствие таковой, так в ходе проведения анализа удивление вызывает отсутствие мер управленческого аппарата по нормализации положения на предприятии, которое вызвано, по мнению автора, прежде всего неспособностью аппарата анализировать и прогнозировать развитие предприятия. Следствием такого утверждения является неквалифицированность управленческого персонала в рыночных условиях хозяйствования.

Таким образом, анализ показал, что очень велика кредиторская задолженность и ее погашение поставит под угрозу существование предприятия; имеет место падение ликвидности и платежеспособности по результатам анализа за 2 года, а также произошло уменьшение общих активов предприятия; предприятие является финансово не устойчивым; масштаб кризисного состояния предприятия оценивается как катастрофический.

На основании проведенного анализа эффективности работы предприятия можно сделать вывод, что происходит устойчивое ухудшение эффективности предприятия, при котором не видны попытки руководства изменить положение, и не обнаружены признаки существования финансовой стратегии и стратегии развития предприятия. Итак, исследуемое предприятия находится в глубоком кризисе и для вывода его из кризиса необходимо привлечение внешней помощи.