double arrow

Финансовые ресурсы фирмы

Первичное формирование капитала (уставной фонд иными словами) происходит на момент зарождения фирмы. При любом анализе финн деятельности фирмы уставной капитал фирмы – первый пункт анализа. Это та совокупность ценного, создаваемая путем сложения собственности различных владельцев (!!!).

Существует два блока ресурсов, существующие в любой фирме:

- собственный (внутренний): чистая прибыль, амортизация, доходы и обязательства

- внешний: заем (краткосрочный и долгосрочный) и привлеченные средства

Собственный и заемный капитал: сравнение


Непосредственное право на участие в управлении предприятием:

собственный – дает

заемный – не дает



Отношения к финансовому риску

собственный – увеличение доли снижает финансовый риск

заемный – увеличение доли усиливает финансовый риск



Очередность удовлетворения требований при банкротстве

собственный – по остаточному принципу (то, что останется)

заемный – по первоочередному



Право на получение прибыли

собственный – остаточный

заемный - первоочередной



Сроки и условия оплаты и возврата капитала

собственный – однозначно не установлен

заемный – четко определены договором



Возможность снижения налогооблагаемой прибыли (за счет увеличения себестоимости)

собственный – отсутствует

заемный – присутствует с учетом целей финансирования



Основные направления финансирования

собственный – долгосрочные активы

заемный – краткосрочные активы


Группы финансовых ресурсов

1) те, которые образованы за счет собственных или приравненных к ним средств (прибыль от основной деятельности, от реализации выбывшего имущества, от нереализованных предприятий, амортизация, устойчивые пассивы, паевые взносы)

2) мобилизуемые на финансовом рынке (продажи собственных ценных бумаг, дивиденты и проценты по ценным бумагам других эмитентов, доходы от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами)

3) поступаемые в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, страховые возмещения, а также все, что может поступать от других организаций, концернов, ассоциаций, а также любых других отраслевых профессиональных структур)

Оценка платежеспособности предприятия; то, что необходимо контролировать

1. все коэффициенты концентрации собственного капитала (если серьезно не дотягивает до 60%, то это серьезный звонок относительно устойчивости капитала)

2. коэффициент финансовой зависимости (в какой-то степени обратно первому). В числителе – заемный капитал, в знаменателе - собственный. Чем больше цифра – тем больше вероятность возникновеняи дефицитных средств

3. коэффициент покрытия процентов (в числителе – прибыль до выплаты % и налога на прибыль, а в знаменателе – расходы по выплате процентов). Показывает, во сколько раз ваша прибыль превосходит суму по обслуживанию долга. С повышением суммы расту и финансовые риски.

Классификация расходов:

1. связанные с извлечением прибыли (затраты на обслуживание производственного процесса, затраты на реализацию продукции, инвестиции в капитальные средства и в ценные бумаги)

2. не связанные с извлечением прибыли (отчисления во негосударственные фонды и резервы, расходы, связанные с потреблением, расходы на благотворительные цели)

3. принудительные (налоги)

Капитал состоит из двух частей:

1. внеоборотные активы (постоянная – немобильная - часть активов, денежые средтва хоз. субъекта, выбывшие из хоз. оборота). Состав внеоборотнынх активов: соновные средства + нематериальные активы + прочее.

Основные средства – денежные средства, вложенные в основные фонды производственного и непроизводственного назначения: здания, сооружения, машины, оборудования, лабораторное оборудование, транспорт, инструмент, земельные участки в собственности фирмы, на которых построено здание.

Нематериальные активы – денежные средства, вложенные в нематериальныфе объекты: а) право пользования земельными участками и природными ресурсами, патенты, авторские права, цена фирмы, goodwill (специфические ресурсы, имидж, репутация), ноу-хау (комплекс технических знаний и корпоративных секретов). Один из вариантов оплаты фирмы с большим уровнем ноу-хау следуют роялти – постепенные выплаты за ноу-хау пропорционально опр. показателя в ходе его использования. Ещё один вариант – паушальный платеж, т.е. оговоренный заранее единовременный платеж. Используется в тех случаях, когда очень сложно спрогнозировать эффект ноу-хау.

2. оборотные активы – совокупность денежных средств, авансируемых для создания для создания оборотных производственных фондов (производственные запасы и вся незавершенная работы) и фондов обращения (готовая продукция и денежные средства в кассе и на расчетах), призванных обеспечить непрерывность производства. Оборотные активы находятся одновременно на всех стадия и во всех формах: денежной, производственной и товарной.

Лекция № 11

Тема: мировая финансовая система.

1. Понятие международных публичных финансов и критерии выделения международных финансовых потоков;

2. Глобальные публичные финансовые орг-ции и их ф-ции;

3. Глобализация мировых финансовых рынков.

I. ***

Мировые финансы возникли из-за

1. Распространения финансовых отношений на мирохоз-венные связи в целом -- на весь пр-венный процесс;

2. МФ -- это подсистема мировой экономики.

"Фин теория мировой экономики" -- одно из самых интересных, важных и малоразработанных направлений современной эконом мысли, к-ая занимается формализацией методов платёжных балансов, неуравновешенными баллансами, валютными курсами и _техникой_выравнивания_различных_международных_рыночных_систем_; прецеден мирового регулирования платёжных систем.

Более 65 млн. фирм, в основном сраны ООН, задействованы практически всё население земного шара.

Более узкая трактовка:

! МФ -- отношения между резидентами и нерезидентами акторами эконом д-ти.

Особенность выделения мировых финансов:

1. Многосубъектность -- (в отличии от финансов домохоз-в, финансов гос-ва и проч.). У нас нет мирового правительства и мирового центрального банка;

2. МФ находятся преимущественно в фазе обращения. Их структура может быть представлена следующим образом:

а) Финансовая помощь:

- Межгос-венные кредиты и гранды;

- Кредиты и гранды международных орг-ций

б) Мировой финансовый рынок;

в) Золото-валютные резервы (ЗВР). Сейчас в мире 31 тыс. метрических тонн золото-валютных резервов.

- Частные;

- Официальные.

Самая сложная часть МФ -- мировой финансовый рынок. Он подразделяется на:

а) Валютный спот-рынок -- обмен ценных бумаг или других активов во время сделки.

Выделяются рынки деривативов, кредитный рынок и рынок международных страховых услуг и рынок долговых и долевых ценных бумаг.

Не все элементы финансового рынка представлены в такой классификации.

Финансовая помощь, например, предоставляется не в соответствии с законом спроса и предложения, а ЗВР открыто на финансовых рынках не вращаются. В последнее время большинство банков начинает сбрасывать свои ЗРВ (Нидерланды, Бельгия, Австрия, Канада продали от 1/3 до 2/3 всех ЗВР. Все ЗРВ продала Аргентина -- 125 тонн).

II. Глобальные публичные финансовые орг-ции. ***

Активы обязательства, инструменты, механизмы, созданные на межгос-венном уровне.

Критерий отнесения орг-ции к международным финансам это именно создание всего этого на международном уровне.

Первая международная финансовая орг-ция -- Банк Международных Расчётов (Базель, 1930 г.)

Центральные бынки многих развитых стран входили в эту орг-цию. В этом же году Банку Международных Расчётов присвоен статус закрытого акционерного общества с долями капитала. 86% банковского капитала зарегистированы за центральными банками соответствующих стран, остальные 14% находятся в руках частных лиц.

БМР является униклаьным инструментов центральных банков на международном уровне: принадлежит им, контролируется ими и предоставляет им свои услуги.

Цель: поддержание мировой финансовой стабильности и собственно оказание фин помощи различным странам.

До 1994 г. был создан МВФ (Бреттенбурс) и Международный Банк Реконструктции и Развития.

Сейчас, говоря о МБРР, имеют в виду некую группу всемирного банка.

Группа всемирного банка = МБРР + Международная Ассоциация развития

В группу всемирного банка на ассоциативных началах входит международная финансовая корпорация, многостороннее агенство гарантирования инвестиций и международный центр урегулирования инвестиционных споров.

Официальные цели группы всемирного банка:

1. Содействие реконструкции и развитию народного хоз-ва всех стран-сленов;

2. Поощрение частных и иностранных инвестиций;

3. Стимулирование сбалансированного роста международной торговли и поддержание сбалансированного платёжного баланса.

Эти цели осуществляются на ресурсы, первоначально полученные как взносы членов МБРР. Позднее членство несколько дорожало. Сейчас эти взносы -- хорошая часть активов. Сейчас МБРР получает основные финансовые средства засчёт операций на международных финансовых рынках -- эмиссия ценных бумаг. Эти долговые обязательств имеют наивыший рейтинг -- AAA.

Эти долговые обязательства распространяются среди 100 стран мира, МБРР является ещё и активным заёмщиком не только у правительств, но и у частных лиц в гораздо больших размерах, чем все остальные.

Сейчас ожидается появление новых международных финансовых структур.

III. Глобализация мировых финансовых рынков. ***

С экономической точки зрения, глобализация производественного процесса -- это такая ситуация, когда внутренний национальный рынок предприятия-резидента потерял для него своё первостепенное значение, и эта фирма больше не ориентируется на собственную страну, а занимается удовлетворением таких потребностей и на таком уровне, к-ые были бы характерны для всего мира.

Естественно, в этом случае возникает глобальный жизненный цикл продукта, в результате, рынки всё больше и больше стандартизируются. Следовательно, нужен инструмент для оценки состояния международного фин рынка. Нажна унификация (универсализация) критериев фин активности (прежде всего бух учёта).

Естественно, что процесс глобализации наиболее последовательно осуществляют ТНК, число к-ых превысило 63 тыс, к-ые имеют около 700 тыс филиалов по всему миру. В России присутствует порядка 50 ТНК, но реально реинвестируют свои капиталы в страну только 5. В основном присутствие ТНК заключается в орг-ции выставок различного характера -- прощупывают почву: как можно в нашей стране получить свою выгоду.

Надо признать, что глобализация -- это свершившийся факт. Но есть ещё и другой факт: глобализация в настоящее время -- это поляризация: богатые богатеют, бедные беднеют.

20% населения земли -- по-прежнему те, кто вовлечён в противоречия между трудом и капиталом (примерно так, как описывал Карл Маркс). Основное социальное глобальное противоречие -- противоречие между этими 20% и оставшимися 80% всего населения, к-ые в производительной сфере никак не задействованы.

Эти 80% должны накапливать фин средства на решения глобальных проблем современной экономики: природные ресурсы, борьба с голодом, экология.

Эти 80% населения начинают дорого обходится оставшися 20%. Ежегодные затраты на эти нужды составляют 1 трлн. дол. Сейчас доказано, что 25% мирового ВВП -- это те средства, к-ые надо потратить на решение этих глобальных проблем. Возникает вопрос: "А нужна ли, собственно, такая глобализация?"

Экономически причины глобализации определяются так:

финансовая причина, связанная со стремлением каждого фин агента получать близкую к остальным агентам прибыль на один и тот же фин актив в каком бы фин институте и где бы то ни было территориально он ни был размещён -- получение нормальной прибыли.

Дезинтермедиация (вымывание) -- вытеснение посредников, тех, кто реально не создаёт фин продуктов, но хочет получать фин прибыль.

У глобализации есть и другое основание -- развитие виртуальных (электронных) технологий.

Плюсы и минусы глобализации.

Плюсы:

- Снижение недостатка фин ресурсов в разных регионах мира;

- Усиление конкуренции на национальных фин рынках.

В России формально ситуация эффективной конкуренции. У нас 1700 коммерческих банков, из них 1300 -- московский регион, а 1100 -- Москва.

70% банков -- это "карманные банки". Ни о каком снижении цены фин продукта не может быть и речи. Очевидна тенденция олигополизации.

Минусы глобализации:

1. Возрастание нестабильности национальных фин рынков.

Эта нестабильность порождается открытостью, унификацией и п.д. слабые национальные орг-ции становятся легко доступными для более эффективно действующих международных или иностранных орг-ций.

2. Возрастающая большая зависимость реального сектора мировой экономики от её денежного компонента -- проблема виртуальной стоимости: все результаты труда измеряются в деньгах, а деньги никак не привязываются к реальному сектору.

Аналогия с постоянно меняющимся метром -- "Что будет с действиями природных законов?"

3. Национальные финансы всё больше и больше зависят от поведения нерезидентов, как следствие, национальные правительства не воздействуют на национальные финансы.

Вместо этого воздействют ТНК, международные инвесторы и международные спекулянты, к-ые _пока_ не объединились.


Сейчас читают про: