Первичное формирование капитала (уставной фонд иными словами) происходит на момент зарождения фирмы. При любом анализе финн деятельности фирмы уставной капитал фирмы – первый пункт анализа. Это та совокупность ценного, создаваемая путем сложения собственности различных владельцев (!!!).
Существует два блока ресурсов, существующие в любой фирме:
- собственный (внутренний): чистая прибыль, амортизация, доходы и обязательства
- внешний: заем (краткосрочный и долгосрочный) и привлеченные средства
Собственный и заемный капитал: сравнение
Непосредственное право на участие в управлении предприятием:
собственный – дает
заемный – не дает
Отношения к финансовому риску
собственный – увеличение доли снижает финансовый риск
заемный – увеличение доли усиливает финансовый риск
Очередность удовлетворения требований при банкротстве
собственный – по остаточному принципу (то, что останется)
заемный – по первоочередному
Право на получение прибыли
|
|
собственный – остаточный
заемный - первоочередной
Сроки и условия оплаты и возврата капитала
собственный – однозначно не установлен
заемный – четко определены договором
Возможность снижения налогооблагаемой прибыли (за счет увеличения себестоимости)
собственный – отсутствует
заемный – присутствует с учетом целей финансирования
Основные направления финансирования
собственный – долгосрочные активы
заемный – краткосрочные активы
Группы финансовых ресурсов
1) те, которые образованы за счет собственных или приравненных к ним средств (прибыль от основной деятельности, от реализации выбывшего имущества, от нереализованных предприятий, амортизация, устойчивые пассивы, паевые взносы)
2) мобилизуемые на финансовом рынке (продажи собственных ценных бумаг, дивиденты и проценты по ценным бумагам других эмитентов, доходы от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами)
3) поступаемые в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, страховые возмещения, а также все, что может поступать от других организаций, концернов, ассоциаций, а также любых других отраслевых профессиональных структур)
Оценка платежеспособности предприятия; то, что необходимо контролировать
1. все коэффициенты концентрации собственного капитала (если серьезно не дотягивает до 60%, то это серьезный звонок относительно устойчивости капитала)
2. коэффициент финансовой зависимости (в какой-то степени обратно первому). В числителе – заемный капитал, в знаменателе - собственный. Чем больше цифра – тем больше вероятность возникновеняи дефицитных средств
|
|
3. коэффициент покрытия процентов (в числителе – прибыль до выплаты % и налога на прибыль, а в знаменателе – расходы по выплате процентов). Показывает, во сколько раз ваша прибыль превосходит суму по обслуживанию долга. С повышением суммы расту и финансовые риски.
Классификация расходов:
1. связанные с извлечением прибыли (затраты на обслуживание производственного процесса, затраты на реализацию продукции, инвестиции в капитальные средства и в ценные бумаги)
2. не связанные с извлечением прибыли (отчисления во негосударственные фонды и резервы, расходы, связанные с потреблением, расходы на благотворительные цели)
3. принудительные (налоги)
Капитал состоит из двух частей:
1. внеоборотные активы (постоянная – немобильная - часть активов, денежые средтва хоз. субъекта, выбывшие из хоз. оборота). Состав внеоборотнынх активов: соновные средства + нематериальные активы + прочее.
Основные средства – денежные средства, вложенные в основные фонды производственного и непроизводственного назначения: здания, сооружения, машины, оборудования, лабораторное оборудование, транспорт, инструмент, земельные участки в собственности фирмы, на которых построено здание.
Нематериальные активы – денежные средства, вложенные в нематериальныфе объекты: а) право пользования земельными участками и природными ресурсами, патенты, авторские права, цена фирмы, goodwill (специфические ресурсы, имидж, репутация), ноу-хау (комплекс технических знаний и корпоративных секретов). Один из вариантов оплаты фирмы с большим уровнем ноу-хау следуют роялти – постепенные выплаты за ноу-хау пропорционально опр. показателя в ходе его использования. Ещё один вариант – паушальный платеж, т.е. оговоренный заранее единовременный платеж. Используется в тех случаях, когда очень сложно спрогнозировать эффект ноу-хау.
2. оборотные активы – совокупность денежных средств, авансируемых для создания для создания оборотных производственных фондов (производственные запасы и вся незавершенная работы) и фондов обращения (готовая продукция и денежные средства в кассе и на расчетах), призванных обеспечить непрерывность производства. Оборотные активы находятся одновременно на всех стадия и во всех формах: денежной, производственной и товарной.
Лекция № 11
Тема: мировая финансовая система.
1. Понятие международных публичных финансов и критерии выделения международных финансовых потоков;
2. Глобальные публичные финансовые орг-ции и их ф-ции;
3. Глобализация мировых финансовых рынков.
I. ***
Мировые финансы возникли из-за
1. Распространения финансовых отношений на мирохоз-венные связи в целом -- на весь пр-венный процесс;
2. МФ -- это подсистема мировой экономики.
"Фин теория мировой экономики" -- одно из самых интересных, важных и малоразработанных направлений современной эконом мысли, к-ая занимается формализацией методов платёжных балансов, неуравновешенными баллансами, валютными курсами и _техникой_выравнивания_различных_международных_рыночных_систем_; прецеден мирового регулирования платёжных систем.
Более 65 млн. фирм, в основном сраны ООН, задействованы практически всё население земного шара.
Более узкая трактовка:
! МФ -- отношения между резидентами и нерезидентами акторами эконом д-ти.
Особенность выделения мировых финансов:
1. Многосубъектность -- (в отличии от финансов домохоз-в, финансов гос-ва и проч.). У нас нет мирового правительства и мирового центрального банка;
2. МФ находятся преимущественно в фазе обращения. Их структура может быть представлена следующим образом:
а) Финансовая помощь:
- Межгос-венные кредиты и гранды;
- Кредиты и гранды международных орг-ций
б) Мировой финансовый рынок;
|
|
в) Золото-валютные резервы (ЗВР). Сейчас в мире 31 тыс. метрических тонн золото-валютных резервов.
- Частные;
- Официальные.
Самая сложная часть МФ -- мировой финансовый рынок. Он подразделяется на:
а) Валютный спот-рынок -- обмен ценных бумаг или других активов во время сделки.
Выделяются рынки деривативов, кредитный рынок и рынок международных страховых услуг и рынок долговых и долевых ценных бумаг.
Не все элементы финансового рынка представлены в такой классификации.
Финансовая помощь, например, предоставляется не в соответствии с законом спроса и предложения, а ЗВР открыто на финансовых рынках не вращаются. В последнее время большинство банков начинает сбрасывать свои ЗРВ (Нидерланды, Бельгия, Австрия, Канада продали от 1/3 до 2/3 всех ЗВР. Все ЗРВ продала Аргентина -- 125 тонн).
II. Глобальные публичные финансовые орг-ции. ***
Активы обязательства, инструменты, механизмы, созданные на межгос-венном уровне.
Критерий отнесения орг-ции к международным финансам это именно создание всего этого на международном уровне.
Первая международная финансовая орг-ция -- Банк Международных Расчётов (Базель, 1930 г.)
Центральные бынки многих развитых стран входили в эту орг-цию. В этом же году Банку Международных Расчётов присвоен статус закрытого акционерного общества с долями капитала. 86% банковского капитала зарегистированы за центральными банками соответствующих стран, остальные 14% находятся в руках частных лиц.
БМР является униклаьным инструментов центральных банков на международном уровне: принадлежит им, контролируется ими и предоставляет им свои услуги.
Цель: поддержание мировой финансовой стабильности и собственно оказание фин помощи различным странам.
До 1994 г. был создан МВФ (Бреттенбурс) и Международный Банк Реконструктции и Развития.
Сейчас, говоря о МБРР, имеют в виду некую группу всемирного банка.
Группа всемирного банка = МБРР + Международная Ассоциация развития
В группу всемирного банка на ассоциативных началах входит международная финансовая корпорация, многостороннее агенство гарантирования инвестиций и международный центр урегулирования инвестиционных споров.
|
|
Официальные цели группы всемирного банка:
1. Содействие реконструкции и развитию народного хоз-ва всех стран-сленов;
2. Поощрение частных и иностранных инвестиций;
3. Стимулирование сбалансированного роста международной торговли и поддержание сбалансированного платёжного баланса.
Эти цели осуществляются на ресурсы, первоначально полученные как взносы членов МБРР. Позднее членство несколько дорожало. Сейчас эти взносы -- хорошая часть активов. Сейчас МБРР получает основные финансовые средства засчёт операций на международных финансовых рынках -- эмиссия ценных бумаг. Эти долговые обязательств имеют наивыший рейтинг -- AAA.
Эти долговые обязательства распространяются среди 100 стран мира, МБРР является ещё и активным заёмщиком не только у правительств, но и у частных лиц в гораздо больших размерах, чем все остальные.
Сейчас ожидается появление новых международных финансовых структур.
III. Глобализация мировых финансовых рынков. ***
С экономической точки зрения, глобализация производественного процесса -- это такая ситуация, когда внутренний национальный рынок предприятия-резидента потерял для него своё первостепенное значение, и эта фирма больше не ориентируется на собственную страну, а занимается удовлетворением таких потребностей и на таком уровне, к-ые были бы характерны для всего мира.
Естественно, в этом случае возникает глобальный жизненный цикл продукта, в результате, рынки всё больше и больше стандартизируются. Следовательно, нужен инструмент для оценки состояния международного фин рынка. Нажна унификация (универсализация) критериев фин активности (прежде всего бух учёта).
Естественно, что процесс глобализации наиболее последовательно осуществляют ТНК, число к-ых превысило 63 тыс, к-ые имеют около 700 тыс филиалов по всему миру. В России присутствует порядка 50 ТНК, но реально реинвестируют свои капиталы в страну только 5. В основном присутствие ТНК заключается в орг-ции выставок различного характера -- прощупывают почву: как можно в нашей стране получить свою выгоду.
Надо признать, что глобализация -- это свершившийся факт. Но есть ещё и другой факт: глобализация в настоящее время -- это поляризация: богатые богатеют, бедные беднеют.
20% населения земли -- по-прежнему те, кто вовлечён в противоречия между трудом и капиталом (примерно так, как описывал Карл Маркс). Основное социальное глобальное противоречие -- противоречие между этими 20% и оставшимися 80% всего населения, к-ые в производительной сфере никак не задействованы.
Эти 80% должны накапливать фин средства на решения глобальных проблем современной экономики: природные ресурсы, борьба с голодом, экология.
Эти 80% населения начинают дорого обходится оставшися 20%. Ежегодные затраты на эти нужды составляют 1 трлн. дол. Сейчас доказано, что 25% мирового ВВП -- это те средства, к-ые надо потратить на решение этих глобальных проблем. Возникает вопрос: "А нужна ли, собственно, такая глобализация?"
Экономически причины глобализации определяются так:
финансовая причина, связанная со стремлением каждого фин агента получать близкую к остальным агентам прибыль на один и тот же фин актив в каком бы фин институте и где бы то ни было территориально он ни был размещён -- получение нормальной прибыли.
Дезинтермедиация (вымывание) -- вытеснение посредников, тех, кто реально не создаёт фин продуктов, но хочет получать фин прибыль.
У глобализации есть и другое основание -- развитие виртуальных (электронных) технологий.
Плюсы и минусы глобализации.
Плюсы:
- Снижение недостатка фин ресурсов в разных регионах мира;
- Усиление конкуренции на национальных фин рынках.
В России формально ситуация эффективной конкуренции. У нас 1700 коммерческих банков, из них 1300 -- московский регион, а 1100 -- Москва.
70% банков -- это "карманные банки". Ни о каком снижении цены фин продукта не может быть и речи. Очевидна тенденция олигополизации.
Минусы глобализации:
1. Возрастание нестабильности национальных фин рынков.
Эта нестабильность порождается открытостью, унификацией и п.д. слабые национальные орг-ции становятся легко доступными для более эффективно действующих международных или иностранных орг-ций.
2. Возрастающая большая зависимость реального сектора мировой экономики от её денежного компонента -- проблема виртуальной стоимости: все результаты труда измеряются в деньгах, а деньги никак не привязываются к реальному сектору.
Аналогия с постоянно меняющимся метром -- "Что будет с действиями природных законов?"
3. Национальные финансы всё больше и больше зависят от поведения нерезидентов, как следствие, национальные правительства не воздействуют на национальные финансы.
Вместо этого воздействют ТНК, международные инвесторы и международные спекулянты, к-ые _пока_ не объединились.