РАЗДЕЛ 1. ПРЕДМЕТ, ЗАДАЧИ, КОНЦЕПЦИИ И БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
Москва 2011
МЕНЕДЖМЕНТ
ФИНАНСОВЫЙ
ЛЕКЦИИ ПО КУРСУ
И.С. Школьник
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО СВЯЗИ РФ
Московский технический университет связи и информатики
Кафедра Организации производства, аудита и бухгалтерского учета
кандидат экономических наук, доцент кафедры Организации
производства, аудита и бухгалтерского учета
Финансы – экономическая категория, представляющая собой совокупность денежных отношений, связанных с формированием, распределением (перераспределением) и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. Под фондом - понимается обособленная часть денежных средств, имеющая целевое назначение. Различают централизованные фонды, создающиеся на макроуровне (обслуживают отношения государственных органов и органов местной власти) и децентрализованные фонды, создающиеся на микроуровне (обслуживают сферу частного бизнеса и домашние хозяйства). Деньги – всеобщий стоимостной эквивалент стоимости товаров и услуг. Денежная единица страны – исторически сложившаяся, законодательно закрепленная национальная единица измерения стоимости товаров и услуг. Функции денег: единица счета, средство обращения (платежа), средство сбережения. Денежные средства, находящиеся в различных фондах называются финансовыми ресурсами. Вспомним курс макроэкономики и основные процессы общественного воспроизводства: производство, обмен, распределение и потребление. Областью возникновения и функционирования финансов является стадия обмена, когда происходит обмен общественными продуктами, эквивалентность которого устанавливается с помощью стоимостных оценок.
|
|
Финансы как общеэкономическая категория выполняет множество функций, т.е. динамических проявлений своих свойств и предназначений. В приложении к организации основными из них являются: финансовое планирование, распределение инвестиций, образование фондов, распределение доходов, обеспечение и финансовый контроль. Финансовое планирование включает разработку финансовых прогнозов и планов, которые позволяют менеджерам оценить жизнеспособность предложенного способа действий. Функция распределения инвестиций проявляется в распределении финансовых ресурсов организации (государства), исходя из различных классификационных группировок, т.е. в оптимизации активной стороны баланса. Функция образования фондов реализуется в ходе оптимизации пассивной стороны баланса. Функция распределения доходов заключается в формировании в организации системы распределения доходов между собственниками организации. Функция обеспечения заключается в системе сложившихся в организациях расчетных отношений. Суть функции финансового контроля заключается в системе финансовых показателей и индикаторов, построенных на их основе, может быть осуществлен наиболее действенный контроль эффективного использования ресурсного потенциала организации.
|
|
Наука о финансах оформилась в самостоятельное направление в середине 18 века в составе так называемых камеральных наук. Камералистика (лат. Camera- дворцовая казна, место хранения государственных доходов) – свод административных и хозяйственных знаний по учету и распределению государственных финансов.
Можно выделить две крупные стадии, характерные для становления и развития науки о финансах: первая, начавшаяся во времена Римской империи и закончившаяся в середине ХХ в., нашла свое теоретическое оформление в классической теории финансов; на смену это стадии пришла вторая, логику которой выражает неоклассическая теория финансов. Суть первой теории состоит - в доминанте государства в финансах; суть второй – в доминанте финансового частного сектора, и определяется как система знаний об организации и управлении финансовой триадой: ресурсы, договорные отношения, рынки. Интересно будет отметить, что многие ученые, стоящие у истоков неоклассической теории финансов, впоследствии стали лауреатами Нобелевской премии по экономике, в частности Дж. Тобин – в 1981 г. за анализ финансовых рынков и их влияние на принятие решений о расходах, занятости, производстве и ценах; Ф. Модильяни – в 1985 г. за анализ финансовых рынков и процессов сбережения; Г. Марковиц, М. Миллер и У. Шарп – в 1990 г. за работы по теории финансовой математики; П. Скоулз и Р. Мертон – в 1997 г. за разработку совершенно нового метода определения стоимости опционов акций.
Современная теория финансов тесно связана с теорией фирмы, в отношении которой считается, что начало ее становления было положено работой А. Смита «Богатство народов», в которой он исследовал соотношение между рыночной ценой продукта (т.е. ценой, по которой товар переходит от одного владельца к другому) и так называемой естественной ценой, или ценностью (т.е. ценой, определяемой затратами, необходимыми для производства данного продукта).
В России становление и развитие финансовой науки принято связывать с именами Юрия Крижанича (1617-1683), Григория Котошихина (1630-1667), Ивана Тихоновича Посошкова (1665-1726), Николая Ивановича Тургенева (1789-1871), Михаила Федоровича Орлова (1788-1842), Ивана Яковлевича Горлова (1814-1890), Василия Александровича Лебедева (1833-1909), Ивана Ивановича Янжула (1846-1914), Ивана Христофоровича Озерова (1869-1942) и др.
Когда в начале ХХ века финансовая наука стала самостоятельной областью изучения, то её предметом были: аспекты образование новых фирм и слияния существующих, аспекты деятельности, связанные с использованием различных видов финансовых ценных бумаг. В период, предшествовавший второй мировой войне в 30-е годы прошлого века, фокус переместился на: банкротства и реорганизации; преобразования активов корпорации в наличность. Однако уже к концу 50-х финансовая наука становится методом анализа и принятия управленческих решений относительно выбора активов и пассивов фирмы таким образом, чтобы максимизировать ее цену. Это направление развивалось и далее, но, кроме того, в 90-х годах анализ обогатился за счет влияния таких факторов, как: и учет влияния инфляции на деловую активность; радикальная информатизация аналитических процессов; дерегуляция финансовых институтов и появление больших с диверсифицированным набором финансовых услуг компаний; возросшая роль глобальных рынков и деловых операций на них. В середине ХХ в. неоклассическая теория финансов уже была хорошо представлена монографическими разработками. Вместе с тем явным образом прослеживалась определенная специфика: значительная часть научной литературы по теории финансов в те годы сосредотачивалась скорее на проблемах рынка капитала, нежели на вопросах управления финансовыми ресурсами организаций. Безусловно, знание теоретических основ управления финансами необходимо, однако не меньшую значимость имеет и прикладной аспект. Именно последнее обстоятельство послужило причиной становления в 1960-е гг. прикладной дисциплины финансовый менеджмент как науки, посвященной методологии и технике управления финансами организации. Произошло это путем естественного добавления базовых разделов теории финансов аналитическими разделами бухгалтерского учета и понятийным аппаратом общего менеджмента.
|
|
Менеджмент – совокупность методов, принципов, средств и форм воздействия на людей и процессы их деятельности, связанных с рациональным использованием ограниченных материальных, трудовых, интеллектуальных, информационных и финансовых ресурсов и направленные на достижение поставленных целей.
В упрощенном виде роль менеджеров можно представить на рис.1.1.
Менеджеры на рынках товаров и услуг | Инженеры и производственный менеджмент | Финансовые менеджеры |
Планирование, анализ, организация, координация и контроль продаж и мотивация сотрудников | Определение активов, необходимых для организации эффективного производства | Привлечение и использование средств для эффективного ведения хозяйственной деятельности |
ВСЕОБЩЕЕ ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ | ||
Ответственность за процесс финансового планирования и финансового контроля на всех этапах |
Рис.1.1. Роль менеджеров
Финансовый менеджмент – наука о методологии и технике управления финансами, включающая в себя эффективное управление финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимальных конечных результатов. К оптимальным результатам относятся: максимизация и оптимизация структуры доходов, минимизация и оптимизация структуры издержек, максимизация стоимости бизнеса, обеспечение доходности, эффективности, конкурентоспособности, ликвидности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Объектом финансового менеджмента являются финансовые отношения, возникающие во внутренней и внешней среде организации. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы: денежный оборот, финансовые ресурсы, кругооборот капитала и т.д. Субъект финансового менеджмента – это так называемое ЛПР, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления, а также совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, без помощи которых эффективное управляющее воздействие на объект было бы невозможно. Элементами субъекта управления являются: кадры (подготовленный персонал); финансовые инструменты и методы; технические средства управления; информационное обеспечение.
|
|
Основной целью финансового менеджмента является обеспечение роста благосостояния собственников организации в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (организации) и реализует конечные финансовые интересы его владельца. Другой важнейшей целью финансового менеджмента является выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.
Основными задачами финансового менеджмента являются: максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска, т.е. обеспечение доходности; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с потребностями организаций и их стратегией развития; обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия, т.е. обеспечение оборачиваемости; оптимизация денежного оборота и расчетной политики организации; обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т. е. обеспечение ликвидности и финансовой устойчивости.
Существует два основных типа функций финансового менеджмента:
1. Функции объекта управления: воспроизводственная, обеспечивает воспроизводство авансированного капитала на расширенной основе; производственная – обеспечение непрерывного функционирования предприятия и кругооборота капитала; контрольная (контроль управления капиталом, предприятием).
2. Функции субъекта управления: прогнозирование финансовых ситуаций и состояний; планирование финансовой деятельности; регулирование; координация деятельности всех финансовых подразделений с основным, вспомогательным и обслуживающим подразделениями предприятия; анализ и оценка состояния предприятия; функция стимулирования; функция контроля за денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов.
Финансовый менеджмент можно определить как систему, в рамках которой осуществляется деятельность по управлению финансовыми ресурсами и увеличению стоимости компании (капитала), см. рис. 1.2.
Понятие «капитал» имеет множество трактовок отражающих многоаспектность и универсальность категории. Мы будем понимать под капиталом, с одной стороны, его экономическую природу, т.е. как «совокупность ценностей, созданную производством и сбереженную от потребления ради ее обращения опять в производство», а с другой стороны, его бухгалтерскую природу, т.е. балансовую стоимость активов фирмы. Вообще, стоит отметить, что существует тесная взаимосвязь финансового менеджмента и бухгалтерского учета, обусловленная рядом причин. Во-первых, многие решения финансового характера принимаются на основе информации, генерируемой в системе бухгалтерского учета. Во-вторых, управление финансами организации представляет собой процесс, имеющий целью улучшение состояния бухгалтерского баланса фирмы, как катализатора финансового состояния организации. В-третьих, возможность и обоснованность финансовых решений в значительной степени зависят от уровня понимания бухгалтерской природы того или иного объекта деятельности компании или объекта учета. Рассмотрим статическое представление бухгалтерского баланса(рис 1.3). Можно идентифицировать различные разрезы в балансе, как раз и позволяющие обособить отдельные функции и задачи финансового менеджмента.
Актив | Пассив |
Раздел 1. Внеоборотные активы | Раздел 3. Капитал и резервы |
Раздел 2. Оборотные активы | Раздел 4. Долгосрочные обязательства |
Раздел 5. Краткосрочные обязательства |
Рис. 1.3. Статическое представление баланса
1. Вертикальный разрез по активу. Условно обособляются разделы 1 и 2, т.е. это задачи по управлению активами (ресурсным потенциалом). В эту группу относятся следующие задачи: определение общего объема ресурсов, оптимизация их структуры, управление вложениями во внеоборотные активы, управление производственными запасами, управление дебиторской задолженностью, управление денежными средствами и др.
2. Вертикальный разрез по пассиву. Условно обособляются разделы 3,4 и 5., т.е. это задачи по управлению источниками финансирования. В эту группу относятся следующие задачи: управление собственным капиталом, управление заемным капиталом, управление краткосрочными обязательствами, оптимизация структуры источников финансирования, выбор способов концентрации капитала, дивидендная политика и др.
3. Финансовые решения долгосрочного характера. Условно обособляются разделы 1,3 и 4, т.е. это задачи по управлению инвестиционными программами (основные пути и направления развития организации и источники развития). В эту группу относятся следующие задачи: обоснование инвестиционных программ организации и управление капиталом (обеспечение финансовой устойчивости).
4. Финансовые решения краткосрочного характера. Условно обособляются разделы 2 и 5, т.е. это задачи по управлению текущей финансовой деятельностью (поступление производственных запасов с одновременным возникновением кредиторской задолженности, последующая трансформация запасов в незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства), включая управление ликвидностью и платежеспособностью. В эту группу относятся следующие задачи: управление оборотными активами и источниками их финансирования.
Учитывая, что любые действия по реализации финансовых отношений немедленно сказываются на имущественном и финансовом положении коммерческой организации определим финансовый менеджмент как систему действий по оптимизации бухгалтерского баланса хозяйствующего субъекта.
На рис. 1.4 показана примерная схема и основные функции управления финансами в организации (так как могут быть и другие формы организации управления финансами), а в табл. 1. приведены основные функции ключевых финансовых руководителей.
В приведенной схеме структурно выделены три крупных подразделения финансовой службы организации: аналитическое, учетно-контрольное и плановое. Первое отвечает за вопросы организации финансовых потоков, второе организует учет, финансовый контроль и информационное обеспечение лиц, заинтересованный в деятельности организации и третье подразделение отвечает за вопросы планирования и прогнозирования финансов организации. Очевидно, что все подразделения обязаны тесно взаимодействовать для обеспечения эффективной работы организации.
Таблица 1. Функции основных финансовых менеджеров
Финансовый директор | Главный бухгалтер | Начальник финансового отдела | Начальник планового отдела |
Несение полной ответственности за управление финансами, формирование инвестиционного портфеля и распределение инвестиций Формирование финансовой стратегии и политики, определение финансовых потребностей для выбранной стратегии Руководство работой бухгалтерии, финансового и планового отделов Констатация финансовых итогов, распределение чистого дохода, определение нормы капитализации, выработка политики дивидендов Подготовка альтернативных вариантов решений для высшего руководства (собственников) выбор источников финансирования и формирование оптимального портфеля, определение структуры капитала, формирование политики займов и эмиссионной политики, выбор эффективных финансовых инструментов Формирование имиджа организации при отношениях с банками и другими финансовыми институтами | Разработка учетной политики как системы методов ведения бухгалтерского учета, в том числе, по вопросам финансов Адекватное отражение в учете всех хозяйственных операций организации, включая финансовые Представление учитываемых данных внутренним и внешним пользователям Расчеты по налогам Проверка основных финансовых документов - баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств | Осуществление текущего управления финансами: · контроль поступления выручки; · утверждение договоров о продаже услуг; · определение кредитной политики (по продажам); · утверждение договоров на покупку материалов; · управление денежными потоками (поступление и расходование); · ежедневное управление дебиторской и кредиторской задолженностью; · анализ соответствия имеющихся средств и финансовых обязательств; · определение потребности в оборотных средствах; · оперативное управление денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями; · управление имуществом организации; · ведение переговоров с банками о краткосрочных кредитах; · поиск новых источников финансирования; · решения по продаже активов (реинвестированию); · анализ эффективности инвестиционных проектов; · финансовое прогнозирование и планирование; · участие в составлении бюджета компании; · страховая деятельность; · слияния; · операции с недвижимостью | Ответственность за ключевые факторы формирования прибыли как результата соотношения продаж и расходов: · планирование физических и стоимостных объемов производства и реализации; · ценовая политика; · управленческий учет расходов, включая производственные, управленческие и коммерческие; · и т.д. |
В заключение темы хотелось отметить, что неэффективно организованный менеджмент финансов может подорвать конкурентоспособность организации в результате того, что в ней возникают трудности с управлением денежными потоками, большая дебиторская задолженность, налоговые недоимки, задержки с выплатой зарплаты, трудности с получением кредитов, недостатки собственного оборотного капитала, низкая рентабельность продукции и т.д. Какие признаки указывают на проблемную ситуацию в управлении финансами? К таким признакам можно отнести:
непрозрачность работы ключевых подразделений компании, несовершенство документооборота;
отсутствие финансового отдела и размывание финансовых функций между другими подразделениями организации;
неудовлетворительное распределение функций, ответственности и полномочий, низкий уровень менеджмента в организации;
несоблюдение стандартов бухгалтерской отчетности и отсутствие системы управленческого учета;
низкая мотивация работников, занятых в сфере финансов организации.
Негативные последствия плохого финансового управления могут проявляться как чисто финансовые потери, упущенные возможности и утраты, так и в виде ослабления эффективности организации в целом. Так:
· следствием отсутствия внимания к оптимизации движения денежных потоков с обоими знаками, к составлению их прогнозов являются проблемы с платежеспособностью;
· чрезмерные и необоснованные займы на рынке капиталов увеличивают общую стоимость ресурсов и ухудшают финансовое состояние;
· иммобилизация оборотных средств (использование краткосрочных заемных средств как источника финансирования долгосрочных вложений) нарушает баланс ликвидности, затрудняет финансирование оборотного капитала;
· неудовлетворительная работа с дебиторами обостряет проблему ликвидности, замедляет оборачиваемость средств, а в случае безнадежных долгов приводит к прямым убыткам;
· отсутствие управленческого учета и бюджетирования ведет к неверным оценкам результатов, плохому ценообразованию, потере прибыли;
· недостаток прибыли и ее плохое распределение ведут к утрате собственного капитала;
· плохое знание и использование финансовых рычагов управления приводит к снижению доходности капитала собственников и ограничивает возможности роста стоимости фирмы.