Предмет и задачи курса

Лекционный и практический материал

Лекция 1 Тема: Предмет и задачи курса

План лекции

Понятие инвестиций.

Классификация инвестиций.

Предмет и задачи курса.

1.1. Понятие инвестиции одно из самых популярных экономических понятий.

Инвестиции это вложение капитала с целью получения прибыли или другого полезного эффекта. Современное понятие – инвестиции имеет свою историю.

В отечественной экономической литературе до 80-х годов XX в. термин «инвестиции» практически не использовался, основной сферой его применения были переводные работы зарубежных авторов и исследо­вания в области капиталистической экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложе­ний. Однако термин «капиталовложения» трактуется более узко, чем «инвестиции». В соответствии с названием капиталовложения есть вложения только в основной капитал, тогда как вложения в другие виды экономических ресурсов, такие, как информационные ресурсы, ценные бумаги, духовный потенциал, материальные запасы называть капиталовложениями было не принято, или это делалось с оговоркой.

В последующий период термин «инвестиции» получил более широкое распространение в научном обороте, стал использоваться в правительственных и нормативных документах. Однако большей частью инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. Инвестиции (капитальные вложения) рассматривались в двух аспек­тах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроиз­водства основных фондов, и как экономическая категория — система экономических отношений, связанных с движением стоимости, аван­сированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.

Более широкая трактовка инвестиций в рассматриваемый период была представлена позицией, согласно которой инвестиции выступа­ют как вложения не только в основные фонды, но и в прирост оборот­ных средств.

Вместе с тем инвестиции, как правило, рассматривались в связи с расширенным воспроизводственным фондом, поскольку завершение инвестиционного цикла связывалось с вводом в действие основных фондов и производственных мощностей. Это привело к формирова­нию двух подходов к определению экономической сущности инвести­ций — затратного и ресурсного.

В соответствии с затратным подходом инвестиции понимались как затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование.

. В основе ресурсного подхода лежит выделение другого составляющего элемента инвестиций — ресурсов. При этом инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов.

Однако оба подхода имели существенный недостаток, который заключался в статичной характеристике объекта анализа, базирующей­ся на выделении какого-либо одного элемента инвестиций, затрат или ресурсов, что ограничивало возможности исследования инвестиций как целостного процесса.

Обращение к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной эко­номической литературе показывает, что в различных школах и направ­лениях экономической мысли определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту — связь инвестиций с получе­нием дохода как целевой установкой инвестора.

Поэтому в наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к опреде­лению понятия «инвестиции» господствует как в европейской, так и в американской методологии.

Вместе с тем нередко встречается позиция, в соответствии с кото­рой предлагается различать категории «инвестиции», с одной сторо­ны, и «вложения капитала», с другой стороны, на том основании, что отличительным признаком инвестиций, по мнению ее представителей, является производительный характер данной категории. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств произ­водства, а под вложениями капитала — покупка финансовых активов. величины капитала в экономической системе».

Существует и другой подход к определению инвестиций, обуслов­ленный возросшим значением рынка ценных бумаг как механизма, опосредующего перемещение реального капитала в странах с разви­той рыночной экономикой. В его рамках инвестиции определяются как вложения в ценные бумаги.

В специальных исследованиях, посвященных проблемам инве­стирования, инвестиции определяются как способ помещения капи­тала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимо­сти капитала и (или) принести положительную величину дохода. Такой подход определяет в качестве существенного признака инвестиций не характер вложений, а связь инвестиций с возрастанием капитала (получением дохода).

Таким образом, инвестиции в западной экономической литера­туре рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсов (капи­тальных ценностей) и вложений (затрат). Наиболее очевидно такой подход представлен в работах Дж. М. Кейнса, по его мнению: инвестиции — та часть дохода за текущий период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капиталь­ного имущества в результате производительной деятельности данно­го периода. Это определение, которое не является исчерпывающим, отличает достаточно четкое выделение двух сторон инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) и вложе­ний (использования ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.

Развитие рыночных отношений в российской экономике обусло­вило необходимость пересмотреть толкование категории «инвестиции» в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами форми­рующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций являются:

■ связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестици­онной деятельности;

■ рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);

■ анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;

■ включение в состав объектов инвестирования любых вложений дающих экономический эффект.

Рыночный подход к анализу сущности, форм и принципов инве­стиционной деятельности нашел отражение при определении термина «инвестиции» в российском законодательстве. В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г. (один из первых законов рыночной направленности) инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуаль­ных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и дру­гих видов деятельности, в результате которых образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Аналогичная по смыслу формулировка содержится и в Федераль­ном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федера­ции, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1998 г. № 39-ФЗ (в редакции от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ), с приняти­ем которого утратил силу прежний законодательный акт. Инвестиции определяются в нем как денежные средства, ценные бумаги, иное иму­щество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) дости­жения иного полезного эффекта.

В законодательном документе уточнено понятие не только инвестиций, но и капитальных вложений, которые рассматриваются как форма инвестиций, представ­ляющая собой инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструк­цию и техническое перевооружение действующих предприятий, при­обретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

В целом инвестиции определяются как процесс, в ходе которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты с учетом целевых установок инвесторов — получения дохода (эффекта).

Обобщая все вышеизложенное, попытаемся дать определение инвестиций с этих позиций.

Инвестиции — это динамический процесс смены форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты и превращение вложенных средств в прирост стоимости в форме дохода или социального эффекта. Инвестиции — это вложения как в денежный, так и в реальный капитал. Они осуществляются в виде денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а также вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и дру­гие ценности

1.2. Инвестиции осуществляются в различных формах. С целью систематизации анализа сгруппированы по определенным классификационным признакам. Классификация инвестиций определяется выбором критерия, положенного в ее основу.

Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств. В соответствии с этим критерием инвестиции делятся на реальные и финансовые.

Инвестиции в реальный капитал (их называют капиталообразующими инвестициями или инвестициями в нефинансовые активы) ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала. Реальные инвестиции — это вложения в реальные объекты, обеспечивающие приращение реального капитала, в эту группу входят: инвестиции в основной капитал, затраты на капи­тальный ремонт, инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования, инвестиции в нематериальные акти­вы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследова­тельские и опытно-конструкторские разработки и т.д.), на прирост запа­сов материальных оборотных средств.

Инвестиции в основной капитал (капитальные вложения) пред­ставляют собой совокупность затрат, направленных на приобретение, создание и воспроизводство основных фондов (новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов, приобретение машин, оборудования, инструмента и инвентаря, на фор­мирование основного стада, многолетние насаждения и т.д.).

Нематериальные активы — это патенты, лицензии, права пользо­вания земельными участками, объектами природопользования, автор­ские права, организационные расходы, торговые марки, товарные зна­ки, программные продукты, ноу-хау и т.д.

Капитальный ремонт основных фондов (средств) подразделяет­ся на капитальный ремонт оборудования, машин, транспортных средств, зданий и сооружений.

Инвестиции на прирост запасов материальных оборотных средств — это затраты, которые слагаются из поступлений оборотных средств в запасы и их выбытия и определяются как разница между поступлениями продукции в запасы и изъятиями из них.

Финансовые инвестиции представляют собой вложения денеж­ных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц, процентные облигации государственных и местных займов, в уставные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны, в капитал предприятий за рубежом и т.п., а также займы, предоставленные юридическому лицу другим юридическим лицом.

В узком понимании: финансовые инвестиции это вложение денежных средств в ценные бумаги.

Такие вложения сами по себе не дают приращения реального веще­ственного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спе­кулятивную, за счет изменения курса ценных бумаг во времени или различия курсов в разных местах их купли и продажи. Часть финансо­вых инвестиций превратится в реальный капитал сразу, другая — позже, а третья вообще в него не превратится (например, выпущенные и купленные ценные бумаги компании, которая затем «лопается»). Говоря иначе, финансовые инвестиции — это средства для будущего вложения в реальный капитал страны, часть из которых в таковой превращается не всегда.

Может показаться, что финансовые инвестиции бывают непродуктивными, не обеспечивающими создания основных средств, факторов производства, увеличения ресурсного потенциала страны, экономического роста. В действительности это не совсем так. Сама покупка ценных бумаг, например акций, не создает реального, фактического капитала. Но если деньги, вырученные от продажи акций, вкладываются продавшей их компанией в производство, строительство, приобретение оборудования, то финансовые инвестиции становятся денежными вложениями в реальный капитал и превращаются тем самым! в реальные инвестиции. Поэтому следует различать финансовые инвестиции, представляющие вложения с целью получения спекулятивной прибыли посредством купли-продажи ценных бумаг, и финансовые инвестиции, превращающиеся в денежный и реальный, физический капитал, переходящие в реальные.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматривают как соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под прямыми инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под портфельными — приобретение ценных бумаг, т.е. критерием классификации служит в этой ситуации характеристика объекта инвестирования.

Мы видим, что здесь происходит смешение различных групп инвестиций, которое, на наш взгляд, осуществляется вследствие отсутствия четкого критерия, используемого при их классификации. Как отмеча­лось выше, выделение реальных и финансовых инвестиций осуществляется в зависимости от объекта вложения средств, в то время как в основе разделения инвестиций на прямые и портфельные используется качественно иной критерий — цель инвестирования.

Инвестиции могут быть также классифицированы по срокам, фор­мам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам.