2015-02-04
1060
Классификация источников финансирования проектов приведена в таблице 7.1.1.
Таблица 7.1.1
Классификация источников финансирования инвестиционных проектов
| Признак классификации | Виды источников |
| Отношения собственности | v собственные; v привлекаемые; v заемные |
| Виды собственности | v государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды и имущество государственной собственности и пр.); v инвестиционные, в т. ч. финансовые, ресурсы хозяйствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц, в т. ч. иностранных инвесторов; v инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные институты, отдельные предприятия, институциональные инвесторы, банки и кредитные учреждения) |
| Уровни собственников | На уровне государства и субъектов федерации: v собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов; v привлеченные средства государственной кредитно-банковской и страховой систем; v заемные средства в виде государственных международных заимствований (внешний долг государства); государственных облигационных, долговых, товарных и прочих займов (внутренний долг государства) На уровне предприятия: v собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, страховые суммы возмещения убытков, иммобилизованные излишки основных и оборотных средств, нематериальных активов и пр.); v привлеченные средства, в том числе взносы и пожертвования, средства, полученные от продажи акций, и пр.; v заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе) На уровне инвестиционного проекта: v средства бюджетов РФ и субъектов федерации, внебюджетных фондов; v средства субъектов хозяйствования — отечественных предприятий и организаций, коллективных институциональных инвесторов; v иностранные инвестиции в различных формах |
В таблице 7.1.2 представлена структура источников финансирования проектов.
Таблица 7.1.2
Структура источников финансирования инвестиционных проектов
| Группа | Тип | Организационная структура источников в группе |
| Государственные ресурсы | Собственные | Государственный (федеральный) бюджет |
| Бюджеты субъектов федерации (республиканские, местные) | ||
| Внебюджетные фонды (Пенсионный фонд РФ, Фонд социального страхования РФ, Государственный фонд занятости РФ, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования РФ, прочие фонды) | ||
| Привлекаемые | Государственная кредитная система | |
| Государственная страховая система | ||
| Заемные | Государственные заимствования (государственные займы, внешние заимствования, международные кредиты и пр.) | |
| Ресурсы предприятий | Собственные | Собственные инвестиционные ресурсы предприятий |
| Привлекаемые | Взносы, пожертвования, продажа акций, дополнительная эмиссия акций | |
| Инвестиционные ресурсы инвестиционных компаний-резидентов, в том числе паевых инвестиционных фондов | ||
| Инвестиционные ресурсы страховых компаний-резидентов, | ||
| Инвестиционные ресурсы негосударственных пенсионных фондов-резидентов | ||
| Заемные | Банковские, коммерческие кредиты, бюджетные и целевые кредиты | |
| Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов, включая коммерческие банки, Международные финансовые институты, институциональных инвесторов, предприятия |
В таблице 7.1.3 приведена структура инвестиционных ресурсов предприятия.
Таблица 7.1.3
Структура инвестиционных ресурсов предприятия
| Группа ресурсов | Типы ресурсов в группе |
| Внутренние, входящие в состав собственного капитала | v Прибыль; v Специальные фонды, формируемые за счет прибыли; v Амортизационные отчисления; v Страховые возмещения; v Иные (неденежные) виды ресурсов: - земельные участки; - основные фонды; - промышленная собственность и др. |
| Привлеченные, включаемые в состав собственного капитала | v Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения акций, в т. ч. путем: - открытого (публичного) размещения; - закрытого (частного) размещения; v Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями; v Гранты и благотворительные взносы; v Государственные субсидии, в том числе: - прямые; - косвенные (в виде налоговых и иных льгот) |
| Привлеченные, не включаемые в состав собственного капитала | v Банковские кредиты и займы; v Кредиты, займы, ссуды в денежной форме, предоставляемые небанковскими учреждениями; v Государственные кредиты и займы, в том числе: -прямые; -в форме налогового инвестиционного кредита; v Коммерческие кредиты (предоставляемые поставщиками машин, оборудования и других инвестиционных товаров; подрядчиками); v Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения облигаций; v Машины, оборудование, иные неденежные виды ресурсов, привлекаемые на основе лизинга, в т. ч.: - операционный лизинг; - финансовый лизинг |
Организационные формы участников финансирования инвестиционных проектов приведены в таблице 7.1.4.
Таблица 7.1.4
Классификация источников и участников финансирования проектов
| Группа | Подгруппы | Организационная форма участника инвестиционной деятельности |
| Бюджет и внебюджетные фонды | Федеральный бюджет | Правительство РФ Министерство экономики РФ Министерство финансов РФ |
| Бюджеты субъектов федерации | Распорядительные органы субъектов федерации | |
| Внебюджетные фонды | Пенсионный фонд РФ (только инвестиции в ценные бумаги) Государственный Фонд занятости населения РФ (только инвестиции в гос. ценные бумаги) Фонд инвестирования жилищного строительства Федеральный центр проектного финансирования Прочие | |
| Кредитная система | Банки Кредитные учреждения | Центральный банк РФ Федеральное казначейство Инвестиционные банки |
| Система страхования | Фонды и организации страхования | Росгосстрах РФ Страховые компании |
| Коллективные формы финансирования | Инвестиционные организации | Инвестиционные компании и фонды Негосударственные пенсионные фонды |
| Инвестиционные банки Страховые организации | Страховые компании Паевые инвестиционные фонды | |
| Иностранные инвесторы | Правительства иностранных государств | Международный Банк Реконструкции и Развития (МБРР) Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР) |
| Международные финансовые институты Коммерческие банки Институциональные инвесторы Инвестиционные банки | Международный финансовый комитет Эксимбанк США Прочие | |
| Предприятия РФ | Любые |
5.Формы финансирования проектов.
В таблице 7.1.5 приведена матрица источников и организационных форм финансирования проектов, которые будут рассмотрены далее.
Таблица 7.1.5
Матрица организационных форм и возможных источников финансирования проектов
| Организационные формы финансирования | Источники финансирования инвестиционных проектов (по отношению к получателю инвестиций) | |||
| Собственные и привлеченные средства предприятий | Бюджетные и внебюджетные государственные средства | Иностранные инвестиции | Заемные средства | |
| Акционерное финансирование | ||||
| участие в уставном капитале | + | + | + | - |
| корпоративное финансирование | + | + | + | + |
| Государственное финансирование | ||||
| бюджетные кредиты на возвратной основе | - | + | - | - |
| ассигнования из бюджета на безвозмездной основе | - | + | - | - |
| целевые федеральные инвестиционные программы | - | + | - | - |
| финансирование проектов из государственных заимствований | - | + | + | + |
| Проектное финансирование | - | + | + | + |
| Заемное финансирование | ||||
| лизинг | - | - | + | + |
| банковские ссуды и кредиты | - | + | + | + |
| иностранные кредиты | - | - | + | + |
| инвестиции коллективных инвесторов | - | - | + | + |
Примечание к таблице:
+ означает использование указанного источника в данной организационной форме;
— означает неприменимость указанного источника в данной организационной форме.
Мировая практика организации финансирования инвестиций
Основные организационные формы привлечения инвестиций для финансирования инвестиционных проектов в мировой практике [15]:
» дефицитное финансирование, означающее государственные заимствования под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности. Государство гарантирует и осуществляет возврат долга.
Различают:
• государственные бюджетные кредиты на возвратной основе;
• ассигнования из бюджета на безвозмездной основе;
• финансирование по целевым федеральным инвестиционным программам;
• финансирование проектов из государственных международных заимствований;
» акционерное, или корпоративное, финансирование, при котором инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия, в том числе:
• участие в уставном капитале предприятия;
• корпоративное финансирование, заключающееся в покупке ценных бумаг;
» проектное финансирование, при котором инвестируется непосредственно проект.
Различают проектное финансирование:
• с полным регрессом на заемщика;
• с ограниченным правом регресса;
• без права регресса на заемщика.
Характеристики указанных организационных форм приведены в таблице 7.1.6.
Таблица 7.1.6
Основные организационные формы финансирования проектов, принятые в мировой практике
| Форма | Возможные инвесторы | Получатели заемных средств | Преимущества использования формы | Сложности использования в условиях нашей страны |
| Дефицитное финансирование | v Правительства иностранных государств; v Международные финансовые институты; v Предприятия и организации РФ | v Правительство Российской Федерации | v Возможность государственного регулирования и контроля инвестиций | v Нецелевой характер финансирования; v Рост внешнего и внутреннего государственного долга; v Увеличение расходной части бюджета |
| Акционерное (корпоративное) финансирование | v Коммерческие банки; v Институциональные инвесторы | v Корпорации; v Предприятия | v Вариабельность использования инвестиций у корпорации (предприятия) | v Нецелевой характер инвестиций; v Работа только на рынке ценных бумаг, а не на рынке реальных проектов; v Высокий уровень риска инвестора |
| Проектное финансирование | v Правительства; v Международные финансовые институты; v Коммерческие банки; v Отечественные предприятия; v Иностранные инвесторы; v Институциональные инвесторы | v Инвестиционный проект | v Целевой характер финансирования; v Распределение рисков; v Гарантии государств — участников финансовых учреждений; v Высокая степень контроля | v Зависимость от инвестиционного климата; v Высокий уровень кредитных рисков; v Неустойчивое законодательство и налоговый режим |
