Методика прогнозирования вероятного банкротства фирмы

Известно, что прогнозирование банкротства как «самостоятельная проблема» возникла в передовых капиталистических странах (в первую очередь, в США) сразу после окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа обанкротившихся предприятий в связи с сокращением военных заказов. В тот период возникла задача априорного определения условий, ведущих предприятие к несостоятельности.

Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 1960-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.

Существующая потребность хозяйствующих субъектов Российской Федерации в оценке своего финансового положения, потребность такой диагностики для контрагентов, необходимость оценки кредитоспособности заемщика, гарантов, позиция ФСФО России способствовали появлению большого числа методик, оценивающих финансовое положение хозяйствующих субъектов.

Вероятность банкротства подвергается диагностике.

В теории и практике известны различные методы прогнозирования вероятного банкротства предприятия. Систематизация наиболее часто применяемых методов представлена на рисунке 1.1. Представленная схема дает лишь общее представление об этих методах. Поэтому рассмотрим основные методы более подробно.

1.Финансовый мониторинг на основе системы показателей,

принятой к исполнению территориальными органами Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству.

Необходимость расчета финансовых показателей основывается на распоряжении ФСФО России «О мониторинге финансового состояния

Рис.1.1. Систематизация методов прогнозирования возможного банкротства

предприятий и учете их платежеспособности» от 20 декабря 2000 г. № 226-р. Приказом ФСФО России утверждены «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций» от 23 января 2001 г. № 16, на основе которых проводится финансовый мониторинг крупных и социально значимых предприятий. Основной целью анализа является получение объективной оценки платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности организаций. Информационной базой анализа служат формы финансовой отчетности № 1, 2, 4 и 5 по О1УД, другие данные. Система показателей включает общие показатели в виде среднемесячной валовой выручки по оплате, доли денежных средств в этой выручке, среднесписочной численности. Далее выделяются группы показателей платежеспособности и финансовой устойчивости, эффективности использования оборотных и внеоборотных активов, исполнения обязательств перед бюджетом, государственными внебюджетными фондами.

Располагая широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства предприятий, финансовый мониторинг позволяет не только выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия-должника, но и заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу из кризисной ситуации. Так что универсальный рецепт от любого банкротства - это систематическое проведение финансового мониторинга предприятия.

Для проведения финансового мониторинга организации используются следующие показатели, характеризующие различные аспекты ее деятельности:

1. Общие показатели:

1.1. Среднемесячная выручка (К₁) рассчитывается как отношение выручки, полученной организацией за отчетный период, к количеству месяце в отчетном периоде.

Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период, НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации, который используется для осуществления хозяйственной деятельности.

1.2. Доля денежных средств в выручке организации (К2) рассчитывается. как доля выручки организации, полученная в денежной форме, по отношению к общему объему выручки.

Данный показатель дополнительно характеризует финансовый ресурс организации с точки зрения его качества. Доля денежных средств отражает уровень бартерных операций в расчетах и в этой части дает представление о конкурентоспособности и степени ликвидности продукции предприятия, а также об уровне менеджмента и эффективности работы маркетингового подразделения организации.

1.3. Среднесписочная численность работников (К₃). Данный показатель определяется в соответствие с представленными организацией сведениями о среднесписочной численности работников.

2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости:

2.1. Степень платежеспособности общая (К₄), определяется как частное отделения суммы заемных средств организации на среднемесячную выручку.

Данный показатель характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

2.2. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (K₅) определяется как частное отделения суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную выручку.

2.3. Коэффициент задолженности другим организациям (K₆) определяется как частное отделения суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики», «векселя к уплате», «задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «авансы полученные» и «прочие кредиторы» на среднемесячную выручку.

2.4. Коэффициент задолженности фискальной системе (K₇) определяется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «задолженность перед бюджетом» на среднемесячную выручку.

2.5. Коэффициент внутреннего долга (K₈) определяется как частное отделения суммы обязательств по строкам «задолженность перед персоналом организации», «задолженность участникам (учредителям) по выплатам доходов», «доходы будущих периодов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную выручку.

Эти показатели определяют, в какие средние сроки организация может рассчитаться со своими кредиторами при условии сохранения среднемесячной выручки, полученной в данном отчетном периоде, если не осуществлять ни каких текущих расходов, а всю выручку направлять на расчеты с кредиторами.

2.6. Степень платежеспособности по текущим обязательствам (K₉) определяется как отношение текущих заемных средств организации к среднемесячной выручке.

Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами.

2.7. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (K₁₀) вычисляется как отношение всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации.

Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Кроме того, показатель характеризует платежные возможности организации при условии погашения всей дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов. Снижение данного показателя за анализируемый период свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации.

2.8. Собственный капитал в обороте (K₁₁) вычисляется как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами.

Наличие собственного капитала в обороте является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных средств.

2.9. Доля собственного капитала в оборотных средствах (K₁₂) рассчитывается как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств.

Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.

2.10. Коэффициент автономии (K₁₃) вычисляется как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации.

Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала. Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.

3. Показатели эффективности использования оборотного капитала, доходности и финансового результата (рентабельности):

3.1. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (K₁₄) вычисляется путем деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку и характеризует объем оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость.

Данный показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы.

3.2. Коэффициент оборотных средств в производстве (K₁₅) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются как средства в запасах с учетом НДС минус стоимость товаров отгруженных.

Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации.

3.3. Коэффициент оборотных средств в расчетах (K₁₆) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке.

Коэффициент оборотных средств в расчетах определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве. Показатель характеризует в первую очередь средние сроки расчетов с организацией за отгруженную, но еще не оплаченную продукцию, то есть определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах.

Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчетах показывает, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованны взаимоотношения организации с потребителями продукции. Он отражает эффективность политики организации с точки зрения сбора оплаты по продажам, осуществленным в кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате не поступления платежей, т.е. степень коммерческого риска.

3.4. Рентабельность оборотного капитала (K₁₇) вычисляется как частное от деления прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и всех отчислений, на сумму оборотных средств.

Данный показатель отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы.

3.5. Рентабельность продаж (K₁₈) вычисляется как частное от деления прибыли, полученной в результате реализации продукции, на выручку организации за тот же период.

Показатель отражает соотношение прибыли от реализации продукции и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на один рубль выручки.

3.6. Среднемесячная выработка на одного работника (K₁₉) вычисляется как частное от деления среднемесячной выручки на среднесписочную численность работников.

Этот показатель определяет эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда.

4.Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации:

4.1. Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (K₂₀) определяется как соотношение среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала.

Показатель характеризует эффективность использования основных средств организации, определяя, насколько соответствует общий объем имеющихся основных средств масштабу бизнеса организации.

Значение показателя эффективности внеоборотного капитала, меньше, чем значение аналогичного среднеотраслевого показателя, может характеризовать недостаточную загруженность имеющегося оборудования, в том случае если в рассматриваемый период организация не приобрела новых дорогостоящих основных средств. В то же время чрезмерно высокие значения показателя эффективности внеоборотного капитала могут свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования.

4.2. Коэффициент инвестиционной активности (K₂₁) вычисляется как частное от деления суммы стоимости внеоборотных активов в виде незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений на общую стоимость внеоборотных активов.

Данный показатель характеризует инвестиционную активность и определяет объем средств, направленных организацией на модификацию и усовершенствование собственности и на финансовые вложения в другие организации. Неоправданно низкие или слишком высокие значения данного показателя могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или недостаточном контроле собственников организации за деятельностью менеджмента.

5. Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами:

5.1. Коэффициент исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней (K₂₂- K₂₄).

5.2. Коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами (K₂₅).

5.3. Коэффициент исполнения текущих обязательств перед Пенсионным фондом Российской Федерации (K₂₆).

Прогнозирование возможности банкротства фирмы на основе системы показателей для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса (см. рис. 4.2.).

Следует отметить, что преобладающим в практике подходом оценки вероятности банкротства является подход, основанный на утвержденной Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 года № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» системе критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса, базирующейся на показателях текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и способности восстановить (утратить) платежеспособность. Источники информации: форма № 1 «Баланс предприятия»; форма № 2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании» [2, с.136].

Согласно постановлению, показателями для оценки удовлетворительной структуры баланса являются следующие коэффициенты:

· коэффициент текущей ликвидности;

· коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

· коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение разности между объемами

источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой

продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

· коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

· коэффициент обеспеченности собственными оборотными

Рис.4.2. Алгоритм прогнозирования возможного банкротства фирмы на основе системы показателей для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса

средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами менее 0,1, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

Кв = (Ктлф + 6/Т (Ктлф-Ктлн)) / 2, (2.12)

где Ктлф - значение фактического коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Ктлн - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

6- период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.

Ку = (Ктлф + 3/Т (Ктлф-Ктлн)) / 2, (2.13)

где Ктлф- значение фактического коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Ктлн - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

3- период утраты платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный З месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

• о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным;

• о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

• о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, вследствие чего оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Одной из частых причин неплатежеспособности предприятия является задолженность государства перед ним. Под задолженностью государства перед предприятием понимаются не исполненные в срок обязательства полномочного органа государственной исполнительной власти России или субъекта Российской Федерации по оплате заказа, размещенного на предприятии, от исполнения которого предприятие не вправе отказаться в соответствие с законодательством. Наличие задолженности государства перед предприятием определяется на основании справки о структуре государственной задолженности (договоров, распоряжений, приказов и т.д.).

Подобный алгоритм оценки удовлетворительности структуры баланса практически не предусматривает для предприятия возможности принимать какие-либо действия в отношении изменения его политики управления оборотными средствами. Единственным достоинство такого алгоритма является его простота. Вместе с тем достаточно очевидно, что любая организация, особенно имеющая на дату отчета неудовлетворительную структуру баланса, обязана предпринимать все доступные, а возможно, и экстраординарные меры по восстановлению своей платежеспособности. Эти меры должны быть приняты о внимание при расчете прогнозного значения коэффициента текущей ликвидности.

5. Мультипликативный дискриминантный анализ для прогнозирования вероятности банкротства.

Мультипликативный дискриминантный анализ использует методологию, рассматривающую объединенное влияние нескольких переменных (в нашем случае — финансовых коэффициентов). Цель дискриминантного анализа — построение линии, делящей все компании на две группы: если точка расположена над линией, фирме, которой она соответствует, финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется дискриминантной функцией, индекс Z.

Мультипликативный дискриминантный анализ для прогнозирования вероятности банкротства в своих работах использовали такие авторы, как Э. Альтман, Ю. Бригхем, Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков, Г.В. Савицкая, М. Голдер и Ж. Конан, Лис и другие.

Расчет индекса кредитоспособности осуществляется на основе построения многофакторной модели. Затем расчетное значение индекса сравнивают с критическим значением, что позволяет высказать суждение о возможном банкротстве фирмы.

5.1. Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия является самой простой моделью диагностики банкротства, Анализ ее применения, был исследован в работах М.А. Федотовой [12, с.55].

Достоинством модели является ее простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации о фирме.

Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по двухфакторной модели представлено на рисунке 4.3.

Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание

принимается большое число факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

Рис.4.3. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе

расчета индекса кредитоспособности по двухфакторной модели

5.2. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по четырехфакторной модели представлено на рисунке 4.4.

5.3. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по четырехфакторной модели R- счета, предложенной учеными Иркутской ГЭА представлено на рисунке 4.5.

5.4. Прогнозирование банкротства фирмы на основе модели Таффлера представлено на рисунке 4.6.

5.5. Прогнозирование банкротства фирмы на основе расчета Лис для Великобритании, представлено на рисунке 4.7.

5.6. Оценка вероятности банкротства предприятия на основе Z- счета

Альтмана. Прогнозирование банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по модели Альтмана представлено на рис.4.8.

Рис.4.4. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по четырехфакторной модели

Z - счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным 33-х обанкротившихся предприятий США (1968).

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - до 83%, что говорит о достоинстве этой модели.

Недостаток ее заключается в том, что ее, по существу, можно

рассматривать лишь в отношении крупных компаний, акции которых котируются на биржах [8, с.35].

Рис. 4.5. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе четырехфакторной модели R- счета, предложенной учеными Иркутской ГЭА

Рис. 4.6. Прогнозирование банкротства фирмы на основе модели Таффлера

В 1977 году Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70%.

Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по уточненной модели Альтмана для производственных предприятий представлено на рисунке 4.9.

Значимость методики Альтмана определяется не столь приведенным

в ней критериальным значением показателя Z, сколько собственно техникой оценивания. Применение критерия Z для российских компаний

Рис. 4.7. Прогнозирование банкротства фирмы на основе расчета Лис

если и возможно, то с очень большими оговорками. Причин тому несколько. Во-первых, модель построена по данным американских компаний, вместе с тем, очевидно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса. Во-вторых, критерий Z построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно не очевидно, что

повторение анализа по методике Альтмана не более поздних данных

Рис. 4.8. Прогнозирование банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по модели Альтмана

оставило бы структурный состав модели без изменения. В-третьих, по сути, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

В российской практике принимались многочисленные попытки

Рис. 4.9. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по уточненной модели Альтмана для производственных предприятий

использования Z- счета Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства. Однако различия во внешних факторах, оказывающих влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка, рынка ценных бумаг, налоговое законодательство, нормативное обеспечение бухгалтерского учета), а, следовательно, на экономические показатели, использующиеся в модели Альтмана, искажают вероятностные оценки [9, с.55].

5.7. Для обоснования основных индикаторов риска банкротства и создания дискриминантной модели для его оценки Г.В.Савицкая и ее команда собрали информацию по 200 сельскохозяйственным предприятиям

Республики Беларусь за 1995-1998 гг. и на основании ее рассчитаны 26 финансовых коэффициентов по каждому субъекту хозяйствования за каждый год.

Дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства сельскохозяйственных предприятий по модели Савицкой Г.В. представлена на рисунке 4.10.

5.8. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе метода credit – men, разработанного Ж. Депаляном представлена на рисунке 4.11.

5.9. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе расчета шестифакторной модели представлена на рис.4.12.

6. Известный финансовый аналитик У. Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия в целях диагностики банкротства. Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики банкротства [16, с.54].

Система показателей У. Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице 4.1.

Рис. 4.10. Алгоритм прогнозирования вероятности банкротства фирмы на основе расчета индекса кредитоспособности по модели Савицкой Г.В.

Рис. 4.11. Прогнозирование вероятности банкротства фирмы на основе метода credit – men, разработанного Ж. Депаляном

Рис. 4.12. Прогнозирование банкротства фирмы на основе расчета шестифакторной модели

Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства

Таблица 4.1

Показатель	Расчет	Значения показателей
благоприятно	5 лет до банкротства	1 год до банкротства
1.Коэффициент Бивера	(ЧП-А)/(ЦО+КО)	0,4-0,45	0,17	-0,15
2. Рентабельность активов	ЧП/ Активы 100*	6-8		-22
3. Финансовый леверидж	(ЦО+КО)/Актив	<37	<50	<80
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	(СК-ВА)/Активы	0,4	<0,3	<0,06
5. Коэффициент покрытия	Обор.акт./КО	<3,2	<2	<1