Анализ показателей эффективности и интенсивности использования капитала

Бизнес в любой сфере деятельности на­чинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, органи­зуется процесс производства и сбыт продук­ции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кру­гооборота: заготовительную, производст­венную и сбытовую (рис1).

Рис. 1. Стадии кругооборота капитала

На первой стадии предприятие приобре­тает, необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на опла­ту труда работников, выплату налогов, пла­тежей по социальному страхованию и дру­гие расходы. Заканчивается эта стадия вы­пуском готовой продукции. На - третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше пер­воначальной суммы на величину получен­ной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реали­зует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует допол­нительного вложения средств и может вызвать значительное ухуд­шение финансового состояния предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эф­фект выражается в первую очередь в увеличении выпуска про­дукции без дополнительного привлечения финансовых ресур­сов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к ис­ходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению фи­нансовых результатов и "проеданию" капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движе­ния капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его макси­мальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы при­были на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему ис­ходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

Эффективность использования общего капитала, или его рентабельности, отражает отдачу от всех вложенных в деятельность предприятия средств. Это один из наиболее важных и широко используемых показателей эффективности хозяйственной деятельности. Он характеризует качество управления, способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции, позволяет прогнозировать величину прибыли.

Рентабельность капитала (Р) определяется как отношение величины прибыли (П) к среднегодовой сумме капитала (К):

Р = П / К

При этом в зависимости от целей анализа могут использоваться различные компоненты рентабельности капитала: выручка от реализации, валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль отчетного года, чистая прибыль и т.п.

Рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственных источников финансирования и позволяет владельцу предприятия сравнить отдачу, полученную от использования вложенного капитала, с той отдачей, которая имела бы место при альтернативных вариантах вложения данного капитала. Уровень данного показателя характеризует также инвестиционную привлекательность предприятия, поскольку отвечает на вопрос, какой доход может получить потенциальный инвестор при вложении денег в капитал данного предприятия. Нижней границей инвестиционной привлекательности является рентабельность капитала на уровне банковских ставок по депозитам. Если последние выше, потенциальному инвестору будет выгоднее поместить свои деньги в банк (при этом необходимо учесть, что решение данного вопроса осуществляется с учетом степени риска при том или ином вложении денег).

Таким образом, эффективность использования капи­тала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость издержек) – отношение валовой прибыли или чистой прибыли к сумме затрат по реализованной продукции, которое показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Уровень рентабельности производственной деятельности зависит от трех основных факторов: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости, средних цен реализации.

Рентабельность (доходность) капитала – отношение балансовой (валовой, чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала или отдельных его слагаемых: собственного, заемного, перманентного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемос­ти (отношение выручки от реализации продукции, работ и ус­луг к среднегодовой стоимости капитала).

Обратным показателем коэффициенту оборачиваемости ка­питала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокуп­ного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Иными словами, рентабельность активов (RОА) равна про­изведению рентабельности продаж (Rрп) и коэффициента обо­рачиваемости капитала (Коб):

Эти показатели в зарубежных странах применяются в каче­стве основных при оценке финансового состояния и деловой ак­тивности предприятия.

Рентабельность капитала, характеризу­ющая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позво­ляет аналитику сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприяти­ем; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины прибыли.

Связь между рентабельностью капитала, прибыльностью продукции и оборачиваемостью капитала и факторов, формиру­ющих их уровень, показана на рис. 2.

Рис. 2. Взаимосвязь факторов, формирующих рентабельность совокупного капитала

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности капитала можно произвести методом абсолютных разниц:

ΔROA_Коб = ΔКоб х Rрп0; ΔROA_Крп = Коб1 х ΔRрп.