2014-02-12
1079
Данные рассматриваемого примера
Пример 5.1.
Таблица 5.1.
| Категория | Начало | Конец | Среднее значение |
| Запасы | 2 000 руб. | 3 000 руб. | 2 500 руб. |
| Дебиторская задолженность | 1 600 | 2 000 | 1 800 |
| Кредиторская задолженность | 1 000 |
Выручка от реализации - 11 500руб.
Себестоимость реализованной продукции - 8 200руб.
Решение:
Определим денежный цикл предприятия:
Операционный цикл = Период оборота запасов + Период оборота дебиторской задолженности. (5.12.)
Прежде всего, нам нужно узнать период оборота запасов.
, (5.13.)
Отсюда следует, что мы покупали и продавали наши запасы 3,28 раза за год. Это означает, что в среднем мы держали наши запасы:
(5.14.)
Итак, период оборота запасов составляет 111 дней. Другими словами, в среднем запасы находились у нас 111 дней, прежде чем были проданы.
Точно так же средняя сумма дебиторской задолженности 1,8 миллионов руб., а выручка от реализации составляет 11,5 миллионов руб. Допустим, что вся реализация была в кредит.
Рассчитаем следующие показатели:
· оборачиваемость дебиторской задолженности:
(5.15.)
Если мы обернули нашу дебиторскую задолженность 6,4 раза, то время ее оборота составит 57 дней.
· период оборачиваемости дебиторской задолженности:
(5.16.)
Период оборота дебиторской задолженности также называется средним количеством дней возврата задолженности. Любое из этих определений говорит нам о том, что наши покупатели оплачивают счета в среднем в течение 57 дней.
· операционный цикл:
Период оборота запасов + Период оборачиваемость дебиторской задолженности = 111 дней + 57 дней = 168 дней, (5.17.)
Это говорит нам о том, что в среднем проходит 168 дней с момента приобретения запасов, их переработки и продажи готовой продукции до получения за продукцию наличных денег.
· оборачиваемость кредиторской задолженности:
, (5.18.)
· период оборачиваемости кредиторской задолженности:
, (5.19.)
Таким образом, нам требуется в среднем 39 дней для оплаты векселей. Наконец, денежный цикл представляет собой разницу между продолжительностью операционного цикла и периодом оборачиваемости кредиторской задолженности:
Денежный цикл = Операционный цикл – Период оборачиваемости кредиторской задолженности = 168 дней – 39 дней = 129 дней (5.20.)
Итак, в среднем проходит 129 дней с момента покупки запасов до момента получения денег за выработанную продукцию.
- ЛЕКЦИЯ 6 -
Основная цель анализа движения денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия.
Главным документом для анализа денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4), составленный на базе прямого метода.
Прямой метод основан на движении денежных средств по счетам предприятия.
Исходный элемент – выручка от реализации товаров (продукции, работ и услуг).
Достоинства метода заключаются в том, что он позволяет:
1. показывать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
2. делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
3. устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;
4. идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;
5. использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;
6. контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (главной книгой, журналами– ордерами и иными документами).
Недостатком прямого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств.
Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:
(6.1.)
где ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
РП – сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;
ПП – сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;
З – сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;
ЗПОП – сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;
ЗПАУ – сумма заработной платы, выплаченной административно–управленческому персоналу;
НПБ – сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;
НПВФ – сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;
ПВо – сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.
По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:
, (6.2.)
где ЧДПИ – сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;
Рос – сумма реализации выбывших основных средств;
Рна – сумма реализации выбывших нематериальных активов;
Рдфи – сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;
Рса – сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;
Дп – сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;
Пос – сумма приобретенных основных средств;
ΔНКС – сумма прироста незавершенного капитального строительства;
Пна – сумма приобретения нематериальных активов;
Пдфи – сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;
Вса – сумма выкупленных собственных акций предприятия.
По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:
, (6.3.)
где ЧДПф – сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;
Пск – сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;
Пдк – сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;
Пкк – сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;
БЦФ – сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;
Вдк – сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;
Вкк – сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;
Ду – сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.
Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:
, (6.4.)
где ЧДПп – общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;
ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;
ЧДПи – сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;
ЧДПф – сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности.
В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
В долгосрочной перспективе прямой метод расчета позволяет оценить ликвидность и платежеспособность предприятия.
Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.
По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде, чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия косвенным методом, имеет следующий вид:
(6.5.)
где ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
ЧП – сумма чистой прибыли предприятия;
Аос – сумма амортизации основных средств;
Ана – сумма амортизации нематериальных активов;
ΔДЗ – прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;
ΔЗтм – прирост (снижение) суммы запасов товарно–материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;
ΔКЗ – прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;
ΔР – прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при прямом методе.
По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:
1. в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
2. способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами (резерв денежной наличности);
3. в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
4. достаточно ли полученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных средствах;
5. достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для осуществления инвестиционной деятельности;
6. чем объясняется разница между величиной полученной чистой
прибыли и объемом денежных средств.
Недостатки метода:
1. высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем;
2. необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга);
3. применение целесообразно только при использовании табличных процессоров.
При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период.
Пример 6.1. В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два метода – прямой и косвенный. Существует два метода определения выручки от реализации: по мере оплаты товаров и услуг и по мере отгрузки товаров. В связи с этим возникает расхождение между величинами чистого денежного потока ЧДП и чистой прибыли ЧП. На предприятии ООО «ВЗОР» учетной политикой установлен метод определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчётных документов. Все поступления денежных средств относятся к основной деятельности, это подтверждается данными анализа счета 90.1 «Выручка».
В мировой учетно–аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Рассмотрим эти методы на примере ООО «ВЗОР».
Таблица 6.1.
Отчет о движении денежных средств за 2007 – 2009 гг. (прямой метод) ООО «ВЗОР», тыс. руб.
| Показатели | 2007г. | 2008г. | 2009г. |
| Остаток на начало периода | 1 114 | 3 163 | 2 006 |
| Основная деятельность | |||
| Поступления | 53 333 | 78 863 | 74 007 |
| Реализация текущего периода | 12 614 | 29 148 | 29 477 |
| Авансы, полученные от покупателей | 40 627 | 49 295 | 44 336 |
| Расчеты с подотчетными лицами | |||
| Прочие поступления | |||
| Расход | 47 182 | 73 197 | 70 769 |
| Оплата за сырье и материалы | 22 181 | 34 738 | 38 133 |
| заработная плата рабочим и служащим | 14 023 | 19 801 | 18 888 |
| Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды | 10 422 | 17 462 | 13 213 |
| Прочие расходы | |||
| Итого по основной деятельности | 6 151 | 5 666 | 3 238 |
| Инвестиционная деятельность | |||
| Реализация долгосрочных активов | |||
| Долгосрочные вложения | –3 192 | –16 687 | –1 801 |
| НМА | –338 | –535 | –359 |
| Основные средства | –2 854 | –16 152 | –1 442 |
| Итого по инвестиционной деятельности | –3 192 | –16 687 | –1 801 |
| Финансовая деятельность | |||
| Поступления кредитов | 11 213 | 2 645 | |
| Возврат кредитов | –1 349 | –5 543 | |
| Дивиденды, уплаченные собственникам | –910 | ||
| Итого по финансовой деятельности | –910 | 9 864 | –2 888 |
| Итоговый денежный поток | 2 049 | –1 157 | –1 451 |
| Остаток на конец периода | 3 163 | 2 006 |
Из отчета движения денежных средств прямым методом (табл. 9.6) видно, что остаток денежных средств увеличился за 2007 г. на 2 049 тыс. руб., за 2008 г. по 2009 г. сократился на сумму 1 157 тыс. руб., в течение 2009 г. эта сумма также уменьшилась на 1 451 тыс. руб. Средства полученные от покупателей и заказчиков в 2008 г. выросли по сравнению с 2007 г. на 25 530 тыс. руб. или на 48%, а в 2009 г. наблюдается снижении объемов реализации на 4 856 тыс. руб. – 6% Основными источниками притока денежных средств являются: поступления от реализации продукции и авансы от покупателей 53 241, 78 443, 73 813 в 2007, 2008 и 2009 г. соответственно (более 98% от общей суммы поступлений). Основные оттоки денежных средств связаны с оплатой за сырье и материалы 22 181, 34 738, 38 123 тыс. руб., что составляет более 50% от общей суммы выплат по основной деятельности, выплата зарплаты 14023, 19 801, 18 888 тыс. руб. (30%, 27%, 27%– соответственно).
На основании этих данных можно сделать выводы о том, что у организации достаточно средств для платежей по текущим обязательствам перед бюджетом и персоналом в течение всего рассматриваемого периода.
Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. Он дает возможность показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия, устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и чистым оборотным капиталом. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия и разработать пути выхода из кризисной ситуации.
Таблица 6.2.
Отчет о движении денежных средств за 2007 – 2009 г.г. (косвенный метод) ООО «ВЗОР»
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 |
| Основная деятельность | 6 151 | 5 666 | 3 238 |
| Чистая прибыль | 7 058 | 11 720 | 5 106 |
| Плюс Амортизационные отчисления | |||
| Минус Изменение суммы текущих активов | –4 004 | –6 570 | –5 175 |
| Краткосрочные финансовые вложения | |||
| Дебиторская задолженность | –1 063 | –2 120 | 3 259 |
| Запасы | –2 772 | –4 401 | –8 650 |
| Прочие текущие активы | –169 | –49 | |
| плюс Изменение суммы текущих обязательств | 2 727 | –136 | 2 431 |
| Кредиторская задолженность | 2 727 | –136 | 2 431 |
| Инвестиционная деятельность | –3 192 | –16 687 | –1 801 |
| Нематериальные активы | –338 | –535 | –359 |
| Основные средства | –2 854 | –16 152 | –1 442 |
| Незавершенные капитальные вложения | |||
| Финансовая деятельность | –910 | 9 864 | –2 888 |
| Краткосрочные кредиты и займы | 1 944 | ||
| Долгосрочные кредиты и займы | 9 864 | –4 842 | |
| Уставный капитал | |||
| Дивиденды, уплаченные собственникам | –910 | ||
| Суммарное изменение денежных средств | 2 049 | –1 157 | –1 451 |
| Плюс Денежные средства на начало периода | 1 114 | 3 163 | 2 006 |
| Денежные средства на конец периода | 3 163 | 2 006 |
Анализ показывает, что предприятие получило в 2007 г. – 7 058 тыс. руб. чистой прибыли, в 2008 эта сумма возросла до 11 720 тыс. руб., а в 2009 г. снова сократилась до 5 106 тыс. руб. Дебиторская задолженность в 2009 году уменьшилась на 3 259 тыс. руб., но запасы резко возросли на 8 650 тыс. руб. Полученных в результате текущей деятельности денежных средств 6 151 тыс. руб. в 2007 г. было достаточно для финансирования инвестиций 3 192 тыс. руб. и выплаты дивидендов 910 тыс. руб. В 2008 г. поступления от основной деятельности составили 5 666 тыс. руб., что явилось недостаточно для финансирования инвестиций в размере 16 687 тыс. руб. Привлечение недостающих денежных средств в размере в 2008 г. осуществлялось при помощи долгосрочных кредитов и займов. В 2009 г. наблюдается снижение ЧДП по основной деятельности до 3 238 тыс. руб., в основном за счет снижения чистой прибыли и роста запасов. Полученных от основной деятельности денежных средств недостаточно для покрытия инвестиционных затрат и выплат по долгосрочному кредиту, поэтому осуществлялось привлечение средств за счет краткосрочного кредита.
Максимизация чистого денежного притока не может рассматриваться в качестве основной финансовой цели организации. В идеале его величина должна стремиться к нулю, так как высвобожденные денежные средства, обладая 100%–й ликвидностью, имеют нулевую (и даже отрицательную) доходность. Поэтому длительное размещение финансовых ресурсов в налично–денежной форме означает для организации значительные потери потенциального дохода.
Динамика чистых денежных потоков по видам деятельности представлена на рисунке 6.1.
Ден. средства, тыс. руб.
2007 2008 2009
Рисунок 6.1. Динамика чистых денежных потоков ООО «ВЗОР» в 2007 − 2009 гг.
Так, на всех этапах анализируемого периода положительные притоки по основной деятельности полностью обеспечивали текущую деятельность предприятия. В 2008 и 2009 гг. расходы денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности осуществлялись за счет поступлений от основной деятельности и за счет привлеченных средств.
Движение денежных потоков по инвестиционной деятельности характеризуется отрицательной разницей между притоком и оттоком на протяжении всего анализируемого периода. Значительный отрицательный денежный поток в 2008 г. по инвестиционной деятельности свидетельствуют об реализации инвестиционных программ, в частности приобретения основных средств.
Финансовая деятельность ООО «ВЗОР» характеризуется непостоянной динамикой как притоков, так и оттоков денежных средств. Отток денежных средств по финансовой деятельности превышает приток в 2007 и 2009 гг. В 2007 году это вызвано выплатой дивидендов учредителям, а в 2009 г. такое превышение связано с активным погашением кредитов и займов.
Анализ денежных потоков проводится также в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности (табл. 6.3).
Таблица 6.3.
Состав и структура денежных потоков предприятия по видам деятельности, (тыс. руб.)
| Год | Виды деятельности | Поступило денежных средств | Выбыло денежных средств | ||
| Сумма | % | Сумма | % | ||
| Текущая | 53 333 | 47 182 | |||
| Инвестиционная | 3 192 | ||||
| Финансовая | |||||
| Всего | 53 333 | 51 284 | |||
| Текущая | 78 863 | 73 197 | |||
| Инвестиционная | 16 687 | ||||
| Финансовая | 11 213 | 1 349 | |||
| Всего | 90 076 | 91 233 | |||
| Текущая | 74 007 | 70 459 | |||
| Инвестиционная | 1 801 | ||||
| Финансовая | 2 645 | 5 543 | |||
| Всего | 76 652 | 77 803 |
Из табл. 6.3 видно, что в 2007 г. валовой денежный приток (53 333 тыс. руб.) превысил отток (51 284 тыс. руб.). В последующих годах наблюдается обратная картина: оттоки превышали притоки, что обусловило снижение денежных средств за 2008–2009 гг. на сумму 2 608 тыс. руб. Основным источником притока от текущей деятельности были средства, полученные от покупателей и заказчиков (более 88%), в 2008 г. привлечены дополнительные средства в виде долгосрочного кредита в размере 11 213 тыс. руб., что составило 12% от валового денежного потока. Основная доля поступления денежных средств в виде выручки от продажи товаров (работ, услуг) свидетельствует о том, что ООО «ВЗОР» получает доход, в первую очередь, от своей основной деятельности.
- ЛЕКЦИЯ 7 -
