Теории (модели) финансовых рынков. Состояние и динамика финансовых рынков

Общая характеристика финансовых рынков (структура, финансовые инструменты, операции, учреждения и др.)

Рынок –система экономических отношений и соответствующих им институтов по купле-продаже товаров, в рамках которой формируется спрос, предложение и цена на них.

Финансовый рынок – система экономических отношений и соответствующих им институтов, в рамках которых осуществляется мобилизация и перераспределение между хозяйствующими субъектами финансовых ресурсов (инструментов ) на основе их купли-продажи.

Финансовый рынок подразделяется на рынок краткосрочных и долгосрочных обязательств, а именно на денежный рынок и рынок капитала, а рынок капитала – на кредитный рынок и фондовый рынок.

Денежный рынок – рынок краткосрочных финансовых обязательств, выпускаемых хозяйствующими субъектами (государством, фирмами и финансовыми организациями). Основные финансовые инструменты денежного рынка: казначейские векселя, коммерческие бумаги, банковские акцепты и свободно обращающиеся депозитные сертификаты).

Рынок капитала – рынок средне- и долгосрочных финансовых обязательств, выпускаемых хозяйствующими субъектами (государством, фирмами и финансовыми организациями).

Ценные бумаги (securities, обеспеченность или безопасность) – финансовые документы, в которых зафиксированы отдельные права их владельца или предъявителя.

Долевые ценные бумаги (удостоверяют факт внесения средств в капитал эмитента, право на долю его имущества и на получение дохода), их срок действия обычно неограничен (например, акции);

Долговые ценные бумаги (основаны на отношениях займа, воплощают обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основной долг): все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, закладные;

Субъекты фондового рынка:

Эмитенты – хозяйствующие субъекты, выпускающие ценные бумаги.

Инвесторы – владельцы, вкладывающие деньги в ценные бумаги;

Посредники, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам. Посредниками в основном выступают брокерские конторы, фондовые биржи, инвестиционные фонды, банки.

Биржа (лат. bursa, нем. Boerse – кошелек)– постоянно действующий с правом юридического лица оптовый рынокмассовых товаров: вещественных (по стандартам или образцам – товарная биржа, биржа рабочей силы) или невещественных: ценных бумаг (фондовая биржа) или валюты (валютная биржа) и соответствующая этому рынку организация. Создается в форме открытого акционерного общества.

Финансовая биржа – организованно оформленный оптовый рынок купли-продажи финансовых инструментов (ресурсов, активов). Финансовая биржа выполняет три функции:

- мобилизует временно свободные денежные средства через продажу на них финансовых активов;

- организует торговлю финансовыми активами;

- определяет рыночную стоимость (курс) финансового актива.

Валютная биржа – организованно оформленный оптовый рынок купли-продажи валют.

По результатам торгов осуществляет фиксинг – установление официального курса валют.

Фондовая биржа – постоянно действующий оптовый рынок и организатор торговли ценными бумагами (акциями и облигациями), не совмещающий ее с другими видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности (услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету и переходу прав на ценные бумаги) и деятельности по определению взаимных обязательств (клиринг, листинг). Торговля на биржи осуществляется только между членами биржи.

Листинг – допуск ценных бумаг эмитента к торговле путем включения их в публикуемый котировальный лист и контроль финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям биржи.

Клиринг – система взаимных расчетов между банками и другими субъектами финансового рынка.

Различают а мериканский, европейский и смешанный типы финансового рынка.

Американский тип финансового рынка характеризуется наличием мощной кредитной системы и развитого рынка ЦБ; высоким уровнем накопления капитала; широкой интернационализацией; максимальным ограничение, накладываемым на деятельность коммерческих банков на финансовом рынке; высокой долей акционерного капитала на рынке ЦБ; преобладающим участием инвестиционных фондов, брокерских организаций, других небанковских инвестиционных институтов; низкой долей прямого банковского кредита в финансировании экономики страны; покрытием дефицита бюджета только за счет выпуска ценных бумаг.

Европейский (банковский) тип финансового рынка отличается от американского типа меньшим объемом операций; недостаточной развитостью отдельных кредитно-финансовых институтов; относительной ограниченностью рынка ЦБ; широким участием в финансировании экономики универсальных коммерческих банков, государственных и смешанных кредитно-финансовых учреждений; высокой долей финансирования за счет облигационных займов; низкой долей акционерного капитала.

Смешанный тип финансового рынка характеризуется одновременным присутствием на финансовом рынке банков и небанковских инвестиционных организаций при наличии у них равных прав и возможностей для проведения операций (пример – финансовый рынок Японии).

В Республике Беларусь складывается смешанный тип финансового рынка.

Ключевые концепции классической модели (теории, гипотезы) эффективного рынка (Efficient Market Hypothesis - ЕМН):

Рациональные инвесторы – поведение инвесторов основано на рациональных ожиданиях в рамках общей концепции равновесия (не любят рисковать).

Эффективный рынок. Рынки – большие системы с большим числом степеней свободы (инвесторов). Цены отражают всю публичную информацию. Стоимость определяется консенсусом большого количества фундаментальных аналитиков.