Показатели финансового состояния предприятия

8.1. Коэффициенты ликвидности.

– Коэффициент абсолютной ликвидности:

где ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения; КО – краткосрочные обязательства.

Характеристика. Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет быстрореализуемых активов.

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение 0,1–0,25. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности.

– Коэффициент срочной ликвидности:

где ДЗ – дебиторская задолженностьсо сроком погашения до 1 года; ПА – прочие активы.

Характеристика. Прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение 0,7–0,8. Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторской задолженностью, что обеспечивает ее преобразование в наличные деньги

– Коэффициент текущей ликвидности:

где З – запасы.

Характеристика. Достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение 1–2. Нижнее граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

8.2. Коэффициенты финансовой устойчивости.

– Коэффициент финансовой активности:

где ДО – долгосрочные обязательства; КО – краткосрочные обязательства; ДБП – доходы будущих периодов; РПР – резервы предстоящих расходов; СК – собственный капитал (итог по 3-му разделу баланса).

Характеристика. Показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 руб. собственного капитала

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение < 0,7. Это значит, что для обеспечения финансовой независимости предприятие вправе привлечь не более 70 копеек заемных средств на каждый рубль собственного капитала.

– Коэффициент автономии:

где ИБ – итог баланса.

Характеристика. Отражает удельный вес собственного капитала в сумме источников финансирования

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение > 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников

– Коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных средств (коэффициент обеспеченности собственными средствами):

где СОК – собственный оборотный капитал (СОК = СК – ВОА); ВОА – внеоборотные активы; ОА – оборотные активы.

Характеристика. Показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет собственных источников

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение > 0,1. Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики.

– Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами:

Характеристика. Показывает, какая часть запасов и затрат финансируется на счет собственных источников

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение 0,5–1. Финансовая независимость обеспечивается при его значении 1 и выше.

– Коэффициент финансовой устойчивости:

Характеристика. Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение чем больше, тем лучше. Отражает долю постоянного капитала в общей сумме всех источников средств.

– Коэффициент маневренности собственных средств:

Характеристика. Характеризует долю собственных оборотных средств в собственном капитале.

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение 0,2–0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия возможностей для маневра, т. е. можно добиться большей эффективности в управлении активами.

8.3. Показатели денежных потоков.

– Сальдо общего денежного потока (±):

Сальдо общего денежного потока =

= Сумма поступлений денежных средств за период – Сумма денежных платежей за период.

Характеристика. Определяет конечный результат хозяйственной деятельности предприятия.

– Коэффициент ликвидности денежного потока:

Интерпретация показателя. Рекомендуемое значение ≥ 1. Превышение данной минимальной величины будет генерировать рост остатка денежных средств на конец рассматриваемого периода, т. е. способствовать повышению коэффициента общей платежеспособности предприятия.

– Коэффициент эффективности денежного потока:

– Чистые денежные потоки:

Чистые денежные потоки = Чистый доход в форме прибыли + Амортизация +

+ Увеличение долгосрочной задолженности – Прирост чистого оборотного капитала.

Интерпретация показателя. Данная формула применяется для предприятий, располагающих значительными внеоборотными активами, привлекающих кредиты банков и использующих денежные средства для увеличения оборотного капитала.

– Эффект финансового левериджа:

где С_нп – ставка налога на прибыль; Р_а – рентабельность активов, %, – средняя процентная ставка за кредит, %; – дифференциал финансового левериджа.

Характеристика. Характеризует предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.

Интерпретация показателя. При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала. При отрицательном значении – вычет из рентабельности собственного капитала, т. е. полученный банковский кредит использован неэффективно.

– Ликвидный денежный поток:

ЛДП = (ДК¹ + КК¹ – ДС¹) – (ДК⁰ + КК⁰ – ДС⁰),

где ДК^{1, 0} – долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода; КК^{1, 0} – краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода; ДС^{1, 0} – денежные средства на конец и начало расчетного периода.

Характеристика. Характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной).

Интерпретация показателя. Это показатель дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам.

8.4. Показатели инвестиционной деятельности.

– Будущая стоимость денежных средств в п -й период времени:

FV_n = PV (1 + r) ⁿ; FV_n = PV · FVIF_{r , n} ; FV_n = PV (1 + r / m) ^{n · m} ,

где PV – первоначальная сумма инвестирования денежных средств (текущая стоимость); n – срок вложения денежных средств (количество периодов); r – темп прироста денежных средств, проценты (ставка процента, норма рентабельности, дисконтная ставка); FVIF_{r, n} – фактор (множитель) будущей стоимости денежных вложений; m – частота выплаты процентов по вложенным средствам в течение года.

Интерпретация показателя. Фактор будущей стоимости денежных средств можно определить расчетным путем или в таблице значений. Начисление процентов может осуществляться ежедневно, ежемесячно, поквартально, раз в полугодие и раз в год.

– Текущая стоимость денежных средств:

PV = FV_n · PV = FV_n · PVIF_{r , n}; PV = FV_n ·

где PVIF_{r , n} – фактор (множитель) текущей стоимости денежных вложений.

Интерпретация показателя. Фактор текущей стоимости денежных средств можно определить расчетным путем или в таблице значений.

– Будущая стоимость обыкновенного аннуитета:

FVA_n = P · ∑ FVIF_{r , n – t} = P · FVIFA_{r , n},

где Р – периодические поступления или выплаты денежных средств; FVIFA_{r , n} – фактор будущей стоимости аннуитета.

Интерпретация показателя. Обыкновенный (отложенный) аннуитет – это когда поступление и выбытие средств происходит в конце каждого конкретного периода.

– Множитель будущей стоимости аннуитета:

FVIFA_{r , n} = ∑(1 + r) ^{n – t} = [(1 + r) ⁿ – 1]/ r.

– Текущая стоимость обыкновенного аннуитета:

PVA_n = P · ∑ PVIF_{r , n} = P · PVIFA_{r , n}.

– Множитель текущей стоимости аннуитета:

– Эффективная годовая процентная ставка:

EAR = (1 + r / m) ^m – 1.

Характеристика. EAR является универсальным числовым параметром, позволяющим производить относительное взвешивание двух и более инвестиционных предложений.

– Текущая стоимость поступления неравных денежных потоков (формула дисконтированного денежного потока DCF):

где CF_t – денежный поток в период времени t.

Интерпретация показателя. Применяется в случаях, неэквивалентных между собой денежных потоков.

– Средняя взвешенная по временному признаку величина денежного потока:

CF ^* = PV / PVIFА_{r , n}.

– Годовая величина инфляции:

i_a = [(1 + i_m) ^m – 1] · 100 %,

где i_m – ставка инфляции за период (неделю, декаду, месяц); m – количество периодов.

– Формула Фишера:

1 + r_n = (1 + r_p) ∙ (1 + i),

где r_p – реальная процентная ставка; r_n – номинальная процентная ставка; i – процентная ставка инфляции.

Характеристика. Зависимость между процентными ставками и ожидаемой инфляцией

– Чистая текущая стоимость:

NPV = PV – I ⁰;

где I ⁰ – начальные затраты (инвестированные).

Характеристика. Характеризует эффективность инвестиций

Интерпретация показателя. Если результат NPV положительный, то можно осуществить капитальные вложения, если отрицательный, то капитальные вложения не вкладываются в проект.

– Внутренняя норма рентабельности:

Условия формулы: r_b < IRR < r_а и NPV_а < 0 < NPV_b, где а, b – крайние ставки рентабельности.

Характеристика. Это минимальная величина рентабельности, при которой вложенные средства окупаются за планируемый срок реализации проекта.

Интерпретация показателя. Если внутренняя норма рентабельности превосходит цену инвестированного капитала, предприятие должно принять проект, в противном случае он может быть отвергнут.

– Срок окупаемости:

- если величина денежного потока поставлена в каждом периоде реализации инвестиционного проекта, то

РВ = I ₀/ CF;

- если денежные потоки не эквивалентны между собой в различных периодах времени, то

РВ = j + d,

где j – целая часть; d – дробная часть срока:

d = (I ⁰ – [ CF ₁ + CF ₂ + … + CF_j ])/ CF_{j + 1}.

Характеристика. Определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистого денежного потока.

Интерпретация показателя. Проекты со сроком окупаемости меньше чем установленные инвестором принимаются, больше – отвергаются.

– Учетная норма рентабельности:

где P_t – чистая прибыль от реализации проекта в период времени t; D_t – амортизационные отчисления в период времени t.

Характеристика. Находится из соотношения средней прибыли и средней величины инвестиций, скорректированных на величину начисленной амортизации.

Интерпретация показателя. Проекты, имеющие ARR больше нормативного показателя (рентабельность чистой прибыли), принимаются к реализации.

– Индекс рентабельности инвестиций (рентабельность проекта):

PI = PV / I ⁰; Р = ЧП/ I ⁰,

где ЧП – чистая прибыль от проекта.

Характеристика. Характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений.

Интерпретация показателя. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

– Годовые эквивалентные затраты:

АЕС = I ⁰/ PVIFA_{r , n}.

Характеристика. Показывает среднегодовую величину возмещения издержек инвестированного в проект капитала.

Интерпретация показателя. Показатель АЕС используется для сравнения альтернативных проектов с различными масштабами капитальных вложений и неравными сроками реализации.

– Точка безубыточности (безубыточной объем производства):

Q_BE = C_F /(P_r – C_v),

где C_F – постоянные затраты; P_r – цена единицы продукции; C_v – переменные затраты на единицу продукции.

Характеристика. Характеризует минимально допустимый объем продаж за определенный период времени.

– Критический годовой объем продаж:

N_BE = C_F /(1 – CV / N),

где CV – переменные затраты на весь годовой объем продаж; N – годовой объем продаж.

– Критический годовой объем продаж для достижения требуемой величины рентабельности реализации продукции:

Q_p = (C_F /[1 – R ])/(P_r – [ C_v /(1 – R)]),

где R – рентабельность реализации (R = П_пр/ N); П_пр – прибыль от продаж; P_r – цена единицы продукции.

– Критический годовой объем продаж, необходимый для получения планируемой величины прибыли:

Q = (C_F + R)/(P_r – C_v).