double arrow

Анализ и оценка инвестиционных рисков

Основными подходами к анализу инвестиционных рисков являются:

- качественный анализ;

- количественный анализ.

Качественный анализ рисков осуществляется с целью идентификации рисков и предварительной оценки значимости выявленных рисков для инвестиционного проекта.

Идентификация рисков – это процесс, включающий выявление источников рисков, классификацию рисков, определение факторов, влияющих на проявление рисков (на ослабление или усиление рисков).

Качественный анализ предполагает описание видов рисков, сопровождающих данный проект, характеристику воздействия выявленных рисков на отдельные области деятельности по проекту, этапы реализации проекта и виды работ, а также описание имеющихся в проекте средств и способов, позволяющих снизить воздействие риска.

Каждому из выявленных видов риска экспертным путем присваивается уровень: недопустимый риск, высокий, средний, низкий риск.

В процессе качественного анализа особое внимание необходимо уделить выявлению и характеристике систематических рисков, внешних и внутренних (по отношению к предприятию) источников рисков, а также основные сфер возникновения рисков: производство, финансы, менеджмент, сбыт.

Количественный анализ предполагает оценку степени риска и величины возможных потерь при наступлении рисковой ситуации. Методы количественной оценки:

- анализ чувствительности;

- метод корректировки нормы дисконта;

- статистический метод

Анализ чувствительности заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его результаты (ЧДД, ВНД).

Техника проведения анализа состоит в изменении выбранных параметров (2-3 параметра) в определенных пределах (5-15 %), при условии, что остальные параметры остаются неизменными. Чем больше диапазон изменения исходных параметров, при которых ЧДД остается положительной, тем больше устойчивость проекта.

В числу изменяемых параметров обычно относят:

- объем продаж в натуральных и стоимостных величинах;

- цена реализации;

- величина производственных издержек;

- сумма инвестиционных затрат;

-стоимость привлекаемого капитала.

Метод корректировки нормы дисконта. Поскольку риск в инвестиционном процессе уменьшает отдачу от вложенного капитала, то для его учета вводят поправку (надбавку) к норме дисконта. Алгоритм метода:

1- к установленной в проекте норме дисконта прибавляется поправка на риск, определенная экспертным путем

2- рассчитывается ЧДД с учетом новой нормы дисконта. Если ЧДД остается положительной величиной, то проект – устойчив к этому уровню риска.

Статистический метод основан на определении вероятности наступления рисковых событий и определении отклонений показателей от средней желаемой величины.

Подобные расчет позволяют установить оптимальный вариант инвестирования с учетом степени риска. В этих целях рассчитываются следующие показатели:

1. Среднее ожидаемое значение величины события. Оно характеризует состояние равновесия, достигаемого в результате осуществления того или иного варианта инвестирования.

(6.1)

где х – среднее ожидаемое значение величины события, Аi – вероятность наступления каждого результата (или частота наступления, n/N), хi – величина ожидаемого результата в конкретном случае, n – число случаев наблюдения.

2. Среднеквадратичное отклонение представляет степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Оно выражает абсолютную меру колеблемости ситуации.

(6.2)

3. Коэффициент вариации (V) служит для выявления относительной степени отклонения ожидаемого значения от средней величины. Чем меньше коэффициент вариации, тем ниже уровень инвестиционного риска.

(6.3.)

В экономической статистике установлены следующие критериальные значения коэффициент вариации:

до 10% - слабая колеблемость, низкий риск;

от 11 % до 25% - средняя (или умеренная) колеблемость, средний риск;

от 26% до 40 % - сильная колеблемость, высокий риск;

свыше 40 % - очень сильная колеблемость, очень высокий риск.

4. β-коэффициентпозволяет оценить риск индивидуального инвестиционного проекта по отношению к уровню риска по инвестиционному рынку в целом.

(6.4)

Если β = 1, то уровни риска по данному проекту и по инвестиционному рынку одинаковы. Если β < 1, то уровень риска по проекту меньше чем риск по инвестиционному рынку.Если β > 1, то риск по проекту превышает риск по инвестиционному рынку.

Если при сравнении вариантов инвестирования окажется, что среднее ожидаемое значение прибыли по одному из них самое высокое, но коэффициент вариации больше, то этот проект является самым рискованным. Предпочтительнее вариант с меньшим ожидаемым значением прибыли и меньшим коэффициентом вариации.


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: