2015-03-07
907
Агрегированный баланс предприятия составляется на основе его обычного баланса, состав агрегатов разработан в соответствии с действующими формами бухгалтерского учета (табл. 15).
Агрегированные показатели «Отчета о прибылях и убытках»будут далее использоваться при оценке различных аспектов кредитоспособности предприятия (табл.16).
Таблица 15
| Агрегат | Статья баланса | Номера строк баланса | |
| АКТИВЫ | |||
| А1 | Оборотный капитал — всего | А1 = А2 + А3 | |
| А2 | В том числе: Денежные средства | ||
| А3 | Расчеты и прочие текущие активы - всего | А3 = А4 + А5 + А6 | |
| А4 | Из них: Расчеты с дебиторами в течение ближайших 12 месяцев | ||
| А5 | Запасы и дебиторская задолженность сроком более 12 месяцев | 210 + 230 | |
| А6 | Прочие текущие активы | 220 + 250 + 270 | |
| В том числе: | |||
| А6* | Краткосрочные ценные бумаги | ||
| А7 | Основной капитал | ||
| А8 | Иммобилизованные активы | 110 + 130+ 135 + 140 + + 145 + 150 | |
| Баланс (А1+А7+А8) | |||
| ПАССИВЫ | |||
| П1 | Обязательства - всего | П1 = П2 + П3 + П4 | |
| П2 | В том числе: Долгосрочные обязательства | 510 + 515 + 520 | |
| Из них: | |||
| П2* | Долгосрочные кредиты банков | ||
| П2** | Долгосрочные займы | ||
| П3 | Краткосрочные обязательства | 610 + 620 + 630 + 640 + + 650 | |
| Из них: | |||
| П3* | Краткосрочные кредиты банков | ||
| П3** | Прочие краткосрочные займы | ||
| П4 | Прочие обязательства | ||
| П5 | Собственный капитал | ||
| Окончание табл. 15 | |||
| П6 | В том числе: Уставный капитал | ||
| П7 | Резервный капитал | ||
| П8 | Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | ||
| П9 | Добавочный капитал | ||
| Баланс (П1 + П5) |
Таблица 16
| Агрегат | Статья | Номера строк отчета формы № 2 | |
| П10 | Выручка от реализации | ||
| П11 | Затраты на производство реализованной продукции | ||
| П12 | Собственный капитал-нетто | П5 – (А8 + П10) | |
| П13 | Отвлеченные из прибыли средства | ||
| П14 | Прибыль (убыток) отчетного периода |
Для проведения анализа кредитоспособности предприятия используется система финансовых коэффициентов, состоящая из пяти групп показателей:
• коэффициенты финансового левериджа;
• коэффициенты оборачиваемости;
• коэффициенты обслуживания долга.
Коэффициенты финансового левериджа(табл. 17 ) характеризуют соотношение собственного и заемного капитала клиента. Коэффициенты оборачиваемости(табл. 18)позволяют оценивать интенсивность хозяйственного цикла предприятия. Коэффициенты прибыльности(табл. 19) характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Коэффициенты ликвидности(табл. 20)показывают, способно ли предприятие рассчитаться по своим обязательствам. Коэффициентобслуживания долга К17определяется как отношение выручки от реализации к задолженности перед банком (П10/(П2 + ПЗ)). Он показывает, какая часть прибыли используется для проплаты процентных платежей по долгу: чем больше эта часть, тем ниже кредитоспособность клиента, поскольку меньшая часть прибыли направляется на капитализацию и другие цели развития предприятия.
Таблица 17
| Оптимум | Коэффициент | Расчет | Расчет по агрегатам | |
| > 0,5 | К1 | Коэффициент автономии | Собственный капитал/активы | П5/(А1+А7++А8) |
| Экономическое содержание: Независимость от внешних источников финансирования | ||||
| > 0,5 | К2 | Коэффициент мобильности средств | Мобильные активы/ Немобильные активы | А1/ (А7+А8) |
| Экономическое содержание: Потенциальная возможность превратить активы в ликвидные средства | ||||
| > 0,2 | К3 | Коэффициент маневренности средств (чистая мобильность) | (Мобильные активы - Краткосрочные обязательства)/ Мобильные активы | (А1-ПЗ)/А1 |
| Экономическое содержание: Реальная возможность превратить активы в ликвидные средства | ||||
| > 1 | К4 | Отношение собственного капитала к общей задолженности | Собственный капитал/ Общая кредиторская задолженность | П5/ (П2+ПЗ+ П4) |
| Экономическое содержание: Обеспечение кредиторской задолженности собственным капиталом | ||||
| > 0,1 | К5 | Коэффициент обеспеченности собственными средствами | (Собственные источники средств - Внеоборотные активы)/ Оборотные средства | (П5-А7-А8)/А1 |
| Экономическое содержание: Наличие собственных оборотных средств у предприятия |
Таблица 18
| Коэффициент | Расчет | Расчет по агрегатам | |
| К6 | Отношение выручки от реализации к сумме немобильных средств | Выручка от реализации / Немобильные активы | П10 / (А7+А8) |
| Экономическое содержание: Фондоотдача: объем реализации на I рубль немобильных активов | |||
| К7 | Коэффициент деловой активности | Выручка от реализации/ Активы | П10/ (А1+А7+А8) |
| Экономическое содержание: Эффективность использования совокупных активов | |||
| К8 | Отношение выручки от реализации к сумме мобильных средств | Выручка от реализации/ Мобильные активы | П10 / А1 |
| Экономическое содержание: Оборачиваемость мобильных средств |
Таблица 19
| Коэффициент | Расчет | Расчет по агрегатам | ||||
| К9 | Коэффициент рентабельности выручки от реализации | Прибыль/ Выручка от реализации | П14/П10 | |||
| Экономическое содержание: Рентабельность продаж | ||||||
| К10 | Коэффициент рентабельности общего капитала | Прибыль/ Активы | П14/(А1+А7+А8) | |||
| Экономическое содержание: Рентабельность общего капитала. Эффективность инвестиций в собственное развитие | ||||||
| К11 | Коэффициент рентабельности акционерного капитала | Прибыль/Собственный капитал | П14/П5 | |||
| Экономическое содержание: Рентабельность акционерного капитала | ||||||
| К12 | Отношение отвлеченных из прибыли средств к балансовой прибыли | Отвлеченные средства/ Прибыль | П13/П14 | |||
| Экономическое содержание: Способность самофинансирования | ||||||
Таблица 20
| Оптимум | Коэффициент | Расчет | Расчет по агрегатам | |
| 2,00 | К13 | Коэффициент текущей ликвидности | Текущие активы/ Краткосрочная задолженность | А1/ПЗ |
| Экономическое содержание: Способность рассчитаться с задолженностью в перспективе | ||||
| 1,00 | К14 | Коэффициент обшей ликвидности | (Текущие активы - ТМЗ)/ Краткосрочная задолженность | (А1-А5)/ПЗ |
| Экономическое содержание: Способность рассчитаться с задолженностью в ближайшее время | ||||
| 0,30 | К15 | Коэффициент абсолютной ликвидности | Денежные средства/ Краткосрочная задолженность | А2/П3 |
| Экономическое содержание: Текущая ликвидность | ||||
| 1-1,5 | К16 | Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности | Дебиторы/ Кредиторы | А4/(П2+ПЗ+П4) |
| Экономическое содержание: Способность рассчитаться с кредиторами за счет дебиторской задолженности |
При проведении анализа финансового состояния предприятия используются:
система показателей Г.В. Савицкой;
система оценки финансового состояния организаций У. Бивера;
методика оценки финансового состояния предприятия А.Д. Шеремета;
модель надзора за ссудами Чессера;
«Z-анализ» Альтмана.
Система структурных показателей Г. В. Савицкой включает анализ шести коэффициентов, с разных сторон характеризующих финансовое состояние организации, и предполагает их рейтинговую оценку, выраженную в баллах (табл. 21).
Исходя из этой методики, организацию можно отнести к одному из классов:
I класс – организация с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
II класс – организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, еще не рассматриваемые как неблагополучные;
III класс – проблемные организации; здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;
IV класс – организации с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению; кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
V класс – организации высочайшего риска, практически несостоятельные;
VI класс – организации-банкроты.
У. Бивером была предложена система оценки финансового состояния организаций с использованием пяти показателей (табл. 22).
Таблица 21
| Показатель | Границы классов согласно критериям, баллы | |||||
| I класс | II класс | III класс | IV класс | V класс | VI класс | |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,25 и выше - 20 | 0,2 - 16 | 0,15 - 12 | 0,1 - 8 | 0,05 - 4 | Менее 0,05 - 0 |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 1,0 и выше - 18 | 0,9 - 15 | 0,8 - 12 | 0,7 - 9 | 0,6 - 6 | Менее 0,5 - 0 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 2,0и выше – 16,5 | 1,9  1,7 - 15 12 | 1,6 1,4 – 10,5 7,5 | 1,3 1,1 - 6 3 | 1,0 – 1,5 | Менее 0,5 - 0 |
| Коэффициент автономии | 0,6 и выше - 17 | 0,59 0,54 – 15 12 | 0,53 0,43 11,4 7,4 | 0,42 0,41 6,6 1,8 | 0,4 – 1 | Менее 0,4 - 0 |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | 0,5 и выше - 15 | 0,4 - 12 | 0,9 - 9 | 0,2 - 6 | 0,1 – 3 | Менее 0,1 - 0 |
| Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом | 1,0 и выше - 15 | 0,9 - 12 | 0,8 – 9 | 0,79 - 6 | 0,6 – 3 | Менее 0,5 - 0 |
| Минимальное значение границы | 85 - 64 | 63,9 – 56,9 | 41,6 – 28,3 |
Таблица 22
| Показатель | Формула расчета | Значение показателя | ||
| Группа I (благополучные организации) | Группа II (за 5 лет до банкротства) | Группа III (за 1 год до банкротства) | ||
| Коэффи-циент Бивера |  | Более 0,35 | 0,17 до 0,3 | От 0,16 до -0,15 |
| Коэффи-циент текущей ликвиднос-ти |  | 2≤Кт.л.≤ 3,2 и более | 1≤Кт.л.≤2 | Кт.л.≤1 |
| Экономи-ческая рентабель-ность, % |  | 6-8 и более | 5-2 | От 1 до -22 |
| Финансо-вый леверидж, % |  | Менее | 40-60 | 80 и более |
| Коэффи-циент покрытия активов собствен-ными оборотными средствами |  | 0,4 и более | 0,3-0,1 | Менее 0,1 (или отрицательное) |
А.Д. Шеремет предлагает в целях экспресс-анализа воспользоваться методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, в которых определена система критериев для определения неплатежеспособных предприятий. Система состоит из трех показателей: 1) коэффициента текущей ликвидности (kтл); 2) коэффициента обеспеченности собственными средствами (kоб); 3) коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности (kвос и kутр).
Структура баланса организации признается неудовлетворительной, а организация – неплатежеспособной, если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение < 2 и коэффициент обеспеченности собственными средствами - < 0,1.
При неудовлетворительной структуре баланса для проверки у организации реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности именно в такой срок
,
где k1тл, k0тл– фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода; 6 – период восстановления платежеспособности в месяцах; Т – отчетный период в месяцах; 2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.
Если коэффициент восстановления имеет значение < 1, это свидетельствует о том, что у организации в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность. Если значение коэффициента восстановления > 1, это означает наличие реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность.
При удовлетворительной структуре баланса (k1ТЛ > 2и kоб > 0,1) для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент реальной возможности утраты платежеспособности в течение последующих 3 месяцев следующим образом
,
где 3 – отчетный период в месяцах.
Значение коэффициента утраты платежеспособности ≥ 1 означает наличие у организации реальной возможности не утратить платежеспособности в течение ближайших 3 месяцев.
Если коэффициент утраты < 1, это свидетельствует о том, что у организации в ближайшие 3 месяца имеется возможность утратить платежеспособность.
Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной, служит наличие одного из следующих условий:
коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение < 2;
коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение < 0,1;
Прогноз изменения платежеспособности, кроме расчета и оценки указанных выше коэффициентов, включает также анализ других коэффициентов ликвидности и оценку тенденций их динамики.
По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений о:
признании структуры баланса организации неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной;
наличии реальной возможности у организации-должника восстановить свою платежеспособность;
наличии реальной возможности утраты платежеспособности организацией, когда она в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.
В дальнейшем принятое решение служит основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки платежеспособным организациям, их приватизации, либо осуществлению других действий.
Модель надзора за ссудами Чессерапрогнозирует случаи невыполнения клиентом условий договора о кредите. При этом под «невыполнением условий» подразумевается не только непогашение ссуды, но и любые другие отклонения, делающие ссуду менее выгодной для кредитора, чем было предусмотрено первоначально.
Переменные, входящие в модель, могут рассчитываться на основании данных агрегированного баланса, что показано ниже.
В модель Чессера входят следующие шесть переменных:
; 
;
;
;
.
*) Понятие нетто-продаж, используемое в зарубежной практике в наибольшей степени соответствует отечественному понятию выручки-нетто от реализации товаров и услуг (это выручка за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных платежей).
Оценочные показатели модели следующие:
y=-2,0434-5,24Х1+0,0053Х2-6,6507ХЗ+4,4009Х4-0,0791Х5- -0,1020Х6.
Переменная у, которая представляет собой линейную комбинацию независимых переменных, используется в следующей формуле для оценки вероятности невыполнения условий договора - Р
,
где е = 2,71828.
Получаемая оценка у может рассматриваться как показатель вероятности невыполнения условий кредитного договора. Чем больше значение у, тем выше вероятность невыполнения договора для данного заемщика.
В модели Чессера для оценки вероятности невыполнения договора используются следующие критерии:
1. Если Р > 0,50, следует относить заемщика к группе, которая не выполнит условий договора.
2. Если Р < 0,50, следует относить заемщика к группе надежных.
Модель оценки рейтинга заемщика Чессера подходит для оценки надежности кредитов. Результаты, получаемые в процессе использования обеих моделей, согласуются между собой; тенденции изменения результатов одинаковы.
«Z-анализ».
Цель «Z-анализа» - отнести изучаемый объект к одной из двух групп - либо к фирмам - банкротам, либо к успешно действующим фирмам. Линейная модель Альтмана или уравнение Z-оценки выглядит следующим образом:
Z = 1,2X1+ 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5.
Правило разделения фирм на группы успешных и банкротов следующее:
1. Если Z < 2,675, фирму относят к группе банкротов;
2. Если Z ≥ 2,675, фирму относят к группе успешных.
3. При значении Z от 1,81 до 2,99 модель не работает, этот интервал - «область неведения».
Принимая за основу агрегированный баланс, переменные для уравнения 2-оценки рассчитывают следующим образом:
;
;
;
.
*) Понятие брутто-доходов, используемое в зарубежной терминологии, в наибольшей степени соответствует отечественному понятию Прибыли (убытка) отчетного периода (т. е. величине прибыли от всех видов деятельности предприятия, до ее налогообложения и отвлечения средств из нее).
Фактически коэффициенты Z-оценки содержат элемент ожидания, с этой стороны Z-оценка является сигналом раннего предупреждения.
Рейтинг предприятия рассчитывается следующим образом:
1. Соблюдение критериального уровня каждого из коэффициентов финансового левериджа и ликвидности дает 10 % для рейтинговой оценки, несоблюдение – 0 % в рейтинговую оценку.
2. Положительное значение коэффициентов прибыльности дает 10 % для рейтинговой оценки. Отрицательное значение коэффициентов (у предприятия убыток) дает 0 % в рейтинговую оценку.
Набранное количество процентов суммируется. Наибольшее возможное значение рейтинговой оценки – 100 %. На основании рейтинговой оценки предприятие относится к определенной группе по критерию уровня финансового состояния и кредитоспособности (табл. 23).
Таблица 23
| Рейтинговая оценка, % | Характеристика класса кредитоспособности организации |
| 80-100 | Очень хорошее финансовое состояние, высокий уровень кредитоспособности |
| 60-70 | Хорошее-среднее финансовое состояние, хороший уровень кредитоспособности |
| Среднее финансовое состояние, удовлетворительный уровень кредитоспособности | |
| 30-40 | Плохое-среднее финансовое состояние, предельно допустимый уровень кредитоспособности |
| 0-20 | Плохое финансовое состояние, кредитоспособность ниже предельной |
