double arrow

Способы оценки и основные направления повышения эффективности использования активов предприятия

Наиболее приемлемой для оценки эффективности использования активов предприятия и разработки предложений по ее повышению является классификация активов на оборотные и внеоборотные.

Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла предприятия, имеет вид:

ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз, где (1.2)

ПОЦ – продолжительность операционного цикла предприятия, в днях;

ПОда – период оборота среднего остатка денежных активов, в днях;

ПОмз – продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

ПОгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПОдз – продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

Экономическая эффективность использования оборотных активов выражается в полезном результате, получаемом предприятием в ходе его деятельности. Она определяется показателями оборачиваемости.

Оборачиваемость оборотных средств выражают с помощью коэффициента оборачиваемости, длительности одного оборота и отдачи оборотных средств, исчисляемой по стоимости товарной продукции или прибыли на 1 рубль оборотных средств.

При расчете продолжительности кругооборота оборотных средств Савицкая Г.В. предлагает использовать следующую методику.

Коэффициент оборачиваемости исчисляют по следующей формуле:

К = V / OC, где (1.5)

V – объем реализации (продаж); ОС – средний остаток оборотных средств.

Величина, обратная коэффициенту оборачиваемости, называется коэффициентом закрепления, который отражает, сколько оборотных средств приходится на рубль реализации.

Длительность одного оборота оборотных средств (tд), дней, рассчитывают по формуле:

tд = Д / К˚, где (1.6)

где Д – количество дней в периоде (год – 360, квартал – 90 дней).

Подставив в приведенное выше выражение для tд значение показателя К˚ получим формулу для расчета продолжительности кругооборота оборотных средств:

tд = Д • ОС / V, где (1.7)

Политика управления оборотными активами, как отмечают большинство авторов, является частью краткосрочной финансовой политики организации. Ее суть заключается в определении необходимого объема, как отдельных элементов, так и общего объема оборотных активов, формировании оптимальной структуры источников их формирования.

Основные этапы формирования политики управления оборотными активами предприятия, согласно методике Бланка И.А., представлены на рисунке 1.1

Рис. 1.1 Основные этапы формирования политики управления оборотными активами предприятия

Первый этап – Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Он включает следующие стадии:

- анализ динамики общего объема оборотных активов, которые использует предприятие;

- анализ динамики отдельных элементов оборотных активов предприятия. На этом этапе анализируются темпы изменения каждого из элементов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения выручки от продаж; рассчитывается удельный вес каждого элемента оборотных активов в общей их сумме;

- анализ оборачиваемости и ликвидности отдельных элементов оборотных активов и общей суммы;

- анализ рентабельности оборотных активов, факторный анализ факторов, влияющих на ее изменение. С этой целью используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона:

Рок = Ррп ´ Оок, где (1.2)

Рок – рентабельность оборотных активов;

Ррп – рентабельность реализации продукции;

Оок – оборачиваемость оборотных активов.

- анализ источников формирования оборотных активов.

Второй этап предполагает изучение подходов к формированию оборотных активов предприятия. Теория финансового менеджмента, как пишет Шохин Е.И., рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:

1) Консервативный подход предполагает формирование оборотных активов за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

2) Умеренный подход предполагает формирование половины переменной части оборотных активов за счет краткосрочного заемного капитала, а оставшуюся сумму – за счет перманентного капитала.

3) Агрессивный подход предполагает формирование переменной части и половины постоянной части оборотных активов за счет краткосрочного заемного капитала, а оставшейся суммы – за счет перманентного капитала.

На третьем этапе осуществляется оптимизация объема оборотных активов, которая исходит из выбранного типа политики их формирования. Данный этап состоит из трех взаимосвязанных стадий:

I. Первая стадия – на основании анализа оборотных активов на предприятии разрабатывается система мероприятий по выявлению резервов повышения эффективности использования оборотных активов, что, в конечном счете, должно привести к сокращению продолжительности операционного, производственного и финансового циклов.

II. Вторая стадия – исходя из выбранного типа финансовой политики в области формирования оборотных активов и вскрытых резервов снижения финансового цикла, рассчитывается оптимальный размер отдельных элементов оборотных активов.

III. Третья стадия – определяется общий объем оборотных активов предприятия на перспективу:

ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп, где (1.11)

ОАп – общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСп – сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГп – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода;

ДЗп – сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДАп – сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп – сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

IV. На четвертом этапе осуществляется оптимизация постоянной и переменной составляющих оборотных активов. При этом следует помнить, что потребность в отдельных элементах оборотных активов зависит от сезонных особенностей функционирования того или иного предприятия. Большое влияние может оказывать сезонность спроса на товары или услуги предприятия. Исходя из этого, при расчете оптимальной потребности в оборотных активах во внимание принимают сезонную составляющую, которая рассчитывается как разница между максимальной и минимальной потребностью в них в течение года.

Сумма постоянной части оборотных активов определяется по следующей формуле:

ОАпост = ОАп × Кмин, где (1.12)

ОАпост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАп – средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом предстоящем периоде;

Кмин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Расчет максимальной и средней суммы переменной части оборотных активов осуществляется по следующим формулам:

ОАп макс = ОАп × (Кмакс – Кмин) (1.13)

ОАп сред = [ОАп × (Кмакс – Кмин)] / 2 = (ОАп макс - ОАпост) / 2, где (1.14)

ОАп макс – максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАп сред – средняя сума переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАпост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

Кмакс – коэффициент максимального уровня оборотных активов;

Кмин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Далее рассмотрим особенности управления отдельными видами оборотных активов предприятия.

1. Управление запасами сосредоточено на обеспечении бесперебойного осуществления процесса реализации продукции и снижении текущих затрат по их обслуживанию на предприятии.

При управлении запасами осуществляется:

1) Оптимизация размера основных текущих запасов. Самая распространенная модель, которая используется для оптимизации размера запасов – это "Модель экономически обоснованного размера заказа" (EOQ model).

Расчетный механизм EOQ model основан на минимизации совокупных операционных затрат по хранению запасов. При этом все операционные затраты разделяются на следующие группы:

- сумма совокупных операционных затрат по размещению заказа, которая определяется по формуле:

ОЗрз = (ОПП / РПП) Срз, где (1.15)

ОЗрз – сумма совокупных операционных затрат по размещению заказа;

ОПП – объем производственного потребления товаров (сырья или материалов) в рассматриваемом периоде;

РПП – средний размер одной партии поставки товаров;

Срз – средняя стоимость размещения одного заказа.

- сумма затрат по хранению запасов на складе, которая определяется по следующей формуле:

ОЗхр = (РПП / 2) × Сх, где (1.16)

ОЗхр – сумма операционных затрат по хранению запасов на складе;

РПП – средний размер одной партии поставки товаров;

Сх – стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Математически Модель EOQ выражается формулой:

РППо = √(2*ОПП*Срзх, где (1.17)

РППо – оптимальный средний размер партии поставки товаров;

ОПП – объем производственного потребления товаров (сырья или материалов) в рассматриваемом периоде;

Срз – средняя стоимость размещения одного заказа;

Сх – стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Соответственно оптимальный средний размер производственного запаса определяется по формуле:

ПЗо = РППо / 2, где (1.18)

ПЗо – оптимальный средний размер производственного запаса;

РППо – оптимальный средний размер партии поставки товаров.

2) Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов:

Зп = (Нтх × Оо) + Зсх + Зцн, где (1.19)

Зп – оптимальная сумма запасов на конец рассматриваемого периода;

Нтх – норматив запасов текущего хранения в днях оборота;

Оо – однодневный объем производства (для запасов сырья и материалов)или реализации (для запасов готовой продукции) в предстоящем периоде;

Зсх – планируемая сумма запасов сезонного хранения;

Зцн – планируемая сумма запасов целевого назначения других видов.

2. Управление дебиторской задолженностью связано с оптимизацией размера задолженности и обеспечением инкассации задолженности покупателей за товары, работы и услуги.

При управлении дебиторской задолженностью определяется возможная сумма оборотного капитала, направляемая в дебиторскую задолженность по товарному и потребительскому кредиту.

Расчет необходимой суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность, осуществляется по формуле:

ОКдз = [Орк × Кс/ц × (ППКс +ПРс) / 360], где (1.20)

ОКдз – необходимая сумма оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность;

Орк – планируемый объем реализации продукции в кредит;

Кс/ц – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью;

ППКс– средний период предоставления кредита покупателям, в днях;

ППс – средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.

Помимо оптимизации величины дебиторской задолженности, каждое предприятие должно разработать кредитную политику, в рамках которой необходимо будет рассмотреть такие вопросы как:

- срок предоставления кредита (кредитный период);

- кредитный лимит (размер предоставляемого кредита);

- система ценовых скидок или система штрафных санкций.

3. Управление денежными активами составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов.

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле:

ДАс = ПОод / КОда, где (1.21)

ДАс – планируемая сумма операционного остатка денежных активов предприятия;

ПОод – планируемый объем отрицательного денежного потока (суммы расходования денежных средств);

КОда – количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде.

Расчет минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть осуществлен и иным методом по следующей формуле:

ДАо = (ДАф + [(ПОд – ФОод) / КОда], где (1.22)

ДАф – фактическая средняя сумма операционного остатка денежных активов предприятия в предшествующем аналогичном периоде;

ФОод – фактический объем отрицательного денежного потока (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия в предшествующем аналогичном периоде.

В зарубежной практике применяются более сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков денежных активов, которые используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью предстоящих платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.

Наиболее широко известна и чаще всего используется для этих целей модель Баумоля.

Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток ДА принимается нулевым;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

ДАмакс =√(2*Ро * ПОдо) / Пд, где (1.23)

ДАмакс – оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия;

Ро – расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;

– уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по краткосрочным финансовым инвестициям), выраженный десятичной дробью;

– планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности (суммы расходования денежных средств)

в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка:

ДА = ДАмакс / 2 (1.24)

Контроль уровня остатка денежных активов, который может обеспечить платежеспособность предприятия, должен исходить из таких критериев, как:

1. Неотложные обязательства (срок исполнения до 1 месяца) ≤ остаток денежных активов

2. Краткосрочные обязательства (срок исполнения до 3 месяцев) ≤ остаток денежных активов + размер чистой стоимости реализации текущей дебиторской задолженности).

Теперь рассмотрим политику управления внеоборотными активами.

Политика управления использованием операционных внеоборотных активов предприятия формируется по следующим основным этапам (рис. 1.2):

Рис 1.2. Основные этапы формирования политики управления внеоборотными активами предприятия

I этап – Анализ операционных внеоборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Этот анализ проводится в целях изучения динамики общего их объема и состава, сте­пени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования:

На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема операционных внеоборотных активов предприятия – темпы их роста в сопоставлении с темпами роста объема производства и реализации продукции, объема операционных оборотных активов, общей суммы внеоборотных активов. В процессе этого анализа изучается изме­нение коэффициента участия операционных внеоборотных активов в общей сумме операционных активов предприятия. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:

КУова = ОВАс / (ОВАс + ОАс) (1.25)

где КУова – коэффициент участия операционных внеоборотных активов в общей сумме операционных активов предприятия;

ОВАс – средняя стоимость операционных внеоборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

ОАс- средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом предприятии.

На втором этапе анализа изучается состав операционных внеоборотных активов предприятия и динамика их структуры. В процессе этого изучения рассматривается соотношение основных средств и нематериальных активов, используемых в операционном процессе предприятия; в составе основных производственных средств анализируется удельный вес движимых и недвижимых их видов (которые в производственной деятельности характеризуют соответственно активную и пассивную их части); в составе нематериальных активов рассматриваются отдельные их виды.

На третьем этапе анализа оценивается состояние используемых предприятием операционных внеоборотных активов по степени их изношенности (амортизации). В процессе такой оценки используются следующие основ­ные показатели.

- Коэффициент износа основных средств. Он рассчи­тывается по следующей формуле:

КИос = Иос / ПСос (1.26)

где КИос – коэффициент износа основных средств;

Иос – сумма износа основных средств предприятия на определенную дату;

ПСос – первоначальна стоимость основных средств предприятия на определенную дату.

- Коэффициент амортизации нематериальных активов. Его расчет производится по следующей формуле:

КАна = Ана / ПСна (1.27)

где КАна – коэффициент амортизации нематериальных активов;

Ана – сумма амортизации нематериальных активов предприятия на определенную дату.

- Коэффициент годности нематериальных активов. Он определяется по следующей формуле:

КГна = ОСна / ПСна (1.28)

где КГна – коэффициент годности нематериальных активов;

ОСна – остаточная стоимость нематериальных активов предприятия на определенную дату;

ПСна – первоначальная стоимость нематериальных активов предприятия на определенную дату.

- Сводный коэффициент годности операционных внеоборотных активов, используемых предприятием. Он рассчитывается по следующей формуле:

КГова = ОВАос / ОВАпс (1.29)

где КГова – сводный коэффициент годности операционных внеоборотных активов, используемых предприятием;

ОВАос – сумма всех используемых предприятием операционных внеоборотных активов по остаточной стоимости на определенную дату;

ОВАпс – сумма всех используемых предприятием операционных внеоборотных активов по первоначальной стоимости на определенную дату.

На четвертом этапе анализа определяется период оборота используемых предприятием операционных внеоборотных активов. Он рассчитывается по следующей формуле:

ПОова = ОВАспс / Исова (1.30)

где ПОова – период оборота используемых предприятием операционных внеоборотных активов, лет;

ОВАспс- среднегодовая сумма всех используемых предприятием операционных внеоборотных активов по первоначальной стоимости;

Исова – среднегодовая сумма износа всех используемых предприятием операционных внеоборотных активов.

На пятом этапе анализа изучается интенсивность обновления операционных внеоборотных активов в предшествующем периоде. В процессе изучения используются следующие основные показатели.

Коэффициент выбытия операционных внеоборотных активов. Он характеризует долю выбывших операционных активов в общей сумме их сумме и рассчитывается о формуле:

КВова = ОВАв / ОВАн (1.31)

где КВова – коэффициент выбытия операционных внеоборотных активов;

ОВАв – стоимость выбывших операционных внеоборотных активов в отчетном периоде;

ОВАн – стоимость операционных внеоборотных активов на начало отчетного периода.

Коэффициент ввода в действие новых операционных внеоборотных активов. Он характеризует долю вновь введенных операционных внеоборотных активов в общей их сумме и рассчитывается по формуле:

КВДова = ОВАвд / ОВАк (1.32)

где КВДова – коэффициент ввода в действие новых операционных внеоборотных активов;

ОВАвд – стоимость вновь введенных операционных внеоборотных активов в отчетном периоде.

Коэффициент обновления операционных внеоборотных активов. Он характеризует прирост новых операционных внеоборотных активов в общей их сумме и рассчитывается по формуле:

КОова = (ОВАвд – ОВАв) / ОВАк (1.33)

где КОова – коэффициент обновления операционных внеоборотных активов;

ОВАвд – стоимость вновь введенных операционных внеоборотных активов в отчетном периоде;

ОВАв – стоимость выбывших операционных внеоборотных активов в отчетном периоде;

ОВАк – стоимость операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода.

Скорость обновления операционных внеоборотных активов. Она характеризует средний период времени полного обновления операционных внеоборотных активов. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

СОова = 1 / КВДова (1.34)

где СОова – скорость обновления операционных внеоборотных активов, лет;

КВДова – коэффициент ввода в действие операционных внеоборотных активов в отчетном году (или в среднем за ряд последних лет).

Указанные показатели рассчитываются в процессе анализа не только по операционным внеоборотным активам в целом, но и в разрезе отдельных их видов – основных средств и нематериальных активов.

На шестом этапе анализа оценивается уровень эффективности использования операционных внеоборотных активов в отчетном периоде.

II этап – Оптимизация общего объема и состава операционных внеоборотных активов предприятия. Такая оптимизация, как считает Стоянова Е.С., осуществляется с учетом выявленных в процессе анализа возможных резервов повышения производственного использования операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде. К числу основных из таких резервов относятся: повышение производительного использования операционных внеоборотных активов во времени и повышение производительного использования операционных внеоборотных активов по мощности. В процессе оптимизации общего объема операционных внеоборотных активов из их состава исключаются те их виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам.

Формула для определения необходимого общего объема операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде:

ОПова = (ОВАк – ОВАнп) × (1 + ∆КИв) × (1 + ∆КИм) × (1 + ∆ОРп), где (1.35)

ОПова – общая потребность предприятия в операционных внеоборотных активах в предстоящем периоде;

ОВАк – стоимость используемых предприятием операционных внеоборотных активов на конец отчетного периода;

ОВАнп – стоимость операционных внеоборотных активов предприятия, не принимающих непосредственного участия в производственном процессе, на конец отчетного периода;

∆КИв – планируемый прирост коэффициента использования операционных внеоборотных активов во времени;

∆КИм - планируемый прирост коэффициента использования операционных внеоборотных активов по мощности;

∆ОРп – планируемый темп прироста объема реализации продукции, выраженный десятичной дробью.

По указанной принципиальной формуле может быть рассчитан также необходимый объем операционных внеоборотных активов в разрезе отдельных их видов и элементов, что позволяет оптимизировать их стоимостной состав в рамках общей потребности.

III этап – Обеспечение своевременного обновления операционных внеоборотных активов предприятия. В этих целях, пишут Самсонов Н.Ф., Баранникова Н.П., Володин А.А., на предприятии определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов; рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде; устанавливаются основные формы и стоимость обновления различных групп активов.

IV этап – Обеспечение эффективного использования операционных внеоборотных активов предприятия. Заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи операционных внеоборотных активов.

Рост эффективности использования операционных внеоборотных активов позволяет сократить потребность в них (за счет механизма повышения коэффициентов их использования во времени и по мощности), так как между этими двумя показателями существует обратная зависимость. Следовательно, мероприятия по обеспечению повышения эффективности использования операционных внеоборотных активов можно рассматривать как мероприятия по сокращению потребности в объеме их финансирования и повышению темпов экономического развития предприятия за счет более рационального использования собственных финансовых ресурсов.


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: