2020-01-14
1312
Введение
Характерными чертами рыночной экономики являются динамичность экономической среды, постоянное изменение внешних факторов, определяющих политику предприятия, изменение конкурентных цен на продукцию, колебание курсов валют, инфляционное обесценивание средств хозяйствующего субъекта, появление конкурентов, предоставляющих продукцию идентичную или превосходящую по качеству продукцию. Для поддержания конкурентоспособности предприятия и его доли рынка сбыта, предприятию постоянно необходимо производить реконструкцию производственных мощностей, обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.
Для проведения реконструкции старого и покупки нового оборудования предприятию необходимо крупное вложение денег, которое предприятию, чаще всего, недоступно по причине отсутствия свободных денежных средств. Для привлечения необходимых средств предприятие должно проводить агрессивную инвестиционную политику.
|
|
|
Понятие инвестиции (от лат. investio — одеваю) практически в любом словаре трактуется как вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. При большом выборе видов инвестиций предприятие постоянно сталкивается с задачей выбора инвестиционного решения. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.
Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся
производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Однако весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.
|
|
|
Для того чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество производимой продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно постоянно осуществлять определенные проекты и мероприятия, а для этого необходимо вкладывать капитал, причем вкладывать его выгодно.
Принятие решения об инвестициях, предусматривающего выбор конкурентного инвестиционного проекта, является одной из самых главных и важных проблем планирования на предприятии. Отбор проектов осуществляется на основании определения их экономической эффективности.
Поэтому принятие оптимального инвестиционного решения предполагает правильную оценку эффективности проектов, что в свою очередь
в наибольшей степени зависит от используемых методов расчета.
Глава I. Теоретические аспекты формирования инвестиционной политики предприятия.
Понятие и содержание инвестиционной политики предприятия.
Инвестиционная политика, как и финансовая политика, является составной частью экономической политики государства. Инвестиционная политика - это важный рычаг воздействия как на экономику страны, так и на предпринимательскую деятельность ее хозяйствующих субъектов. Основной целью инвестиционной политики является создание оптимальных условий для активизации инвестиционного потенциала.[1]
Инвестиционная политика — составная часть экономической политики, проводимой государством и предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня.
Инвестиционная политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.[2]
Инвестиционная политика предприятия представляет собой сложную,
взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности
предприятия, направленную на своё дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.[3]
Инвестиционная политика - составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая определяет выбор и способ реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления его производственного потенциала.
Существует масса определений инвестиционной политики, некоторые из них приведены выше. Одни авторы считают её составной частью финансовой политики, другие совокупностью взаимосвязанных видов деятельности предприятия, но в целом сущность, основные цели и задачи инвестиционной политики остаются неизменными. В общем объеме инвестиционная политика – это важный рычаг воздействия на предпринимательскую деятельность хозяйствующих субъектов, она является составной частью общей экономической политики предприятия и служит для выбора и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли, а так же реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала предприятия.
К основным задачам инвестиционной политики предприятия можно отнести:
|
|
|
· достижение экономического, научно-технического и социального
эффекта от рассматриваемых мероприятий - для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те инвестиционные проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность;
· получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах;
· рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, т.е. снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического или экологического эффекта реализации данных проектов;
· использование предприятием для повышения эффективности инвестиций государственной поддержки в форме гарантий Правительства РФ, бюджетных ссуд и т. д.;
· привлечение субсидий и льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;
· минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнением конкретных проектов;
· обеспечение ликвидности инвестиций;
· соответствие мероприятий, которые предусматривается осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и другим правовым актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.
Инвестиционная политика использует стандартные подходы для принятия решений при выборе и реализации инвестиционных проектов. Сначала анализируется внешняя и внутренняя среда инвестирования, формируются цели, приоритеты и критерии инвестиционного проекта. Затем создаются варианты (альтернативы) инвестирования, из которых по критерию максимизации положительного эффекта при минимизации отрицательных последствий выбирается лучший. Создается система управления, мониторинга и оценки результатов внедряемого проекта, связанная обратными связями со всеми предшествующими этапами. Одно из обязательных условий реализации инвестиционного проекта — эффективность использованных инвестиционных ресурсов. При этом используются следующие критерии: рост доходности проекта, прибыль от проекта, ликвидность, рост объемов продаж, конкурентоспособность.[4]
|
|
|
Инвестиционный проект становится реальным, выполнимым, если соблюдаются следующие условия:
· проект конкурентоспособен, расчетным путем доказано превосходство
данного проекта над другими;
· при реализации проекта будут достигнуты определенные
цели;
· возможные конфликты разрешены;
· имеется подготовленная команда менеджеров, готовых
реализовать проект;
· проект обеспечен необходимыми ресурсами;
· разработаны детальные планы с учетом возможных
отклонений.
Управление инвестиционными ресурсами предприятия происходит внутри всех целевых проектов и программ и одновременно внутри отдельных инвестиционных проектов. Таким образом, инвестиционная политика — сложная система, управляющая инвестиционными ресурсами организации. Основная задача инвестиционной политики — четко распределить инвестиционные ресурсы (финансовые и нематериальные) между отдельными проектами и программами фирмы, сформировать «портфель инвестиций» — реальные инвестиционные проекты, достигнуть при их реализации определенных результатов и добиться эффективности каждого инвестиционного проекта. [5]С другой стороны, инвестиционная политика — это совокупность различных подходов и решений, используемых для эффективных вложений средств в какое-либо предприятие (дело). Элементы инвестиционной политики приведены в рис. 1.1.
Во времени инвестиционная политика ориентирована на достижение среднесрочных и долгосрочных целей инвестиционной деятельности и определяет основные пути их достижения.
Это особенно важно в условиях длительности инвестиционного цикла,
многофакторности и изменчивости рыночной конъюнктуры.
Инвестиционная политика должна быть, с одной стороны, рассчитана на достаточно длительный период времени (с учетом сроков разработки, осуществления и окупаемости проектов), а с другой стороны — вариантной, гибкой, допускающей своевременные коррективы с учетом конъюнктуры.
Задачи и методы реализации этой политики меняются в разных фазах
экономического цикла.
| Процесс инвестирования: Каким образом осуществлять? | Эффективность инвестиций: Как оценить? |
| Источник инвестиций: Кто дает? | Направление инвестиций: Куда вкладывать? |
Рис 1. 1. Элементы инвестиционной политики
В фазах кризиса и депрессии, когда преобладает стратегия выживания, цель инвестиционной политики — сохранение, поддержка и укрепление части основного капитала, наиболее жизнеспособной и перспективной, пригодной для производства конкурентоспособной продукции.
В фазах оживления и подъема преобладает стратегия прорыва, приходит время инвестиционного бума, и задача состоит в своевременном и комплексном
осуществлении инвестиций и инноваций, способствующих расширению
освоенных рыночных ниш и завоеванию новых. В фазе зрелости (стабильного развития) государственная поддержка минимальна, инновации и инвестиции реализуются обычным рыночным путем в соответствии с выработанной на
микроуровне политикой. Следовательно, инвестиционная политика должна
своевременно учитывать перемены курса на различных фазах экономического
цикла. Системный подход позволяет построить графическую модель, демонстрирующую основные факторы, влияющие на содержание инвестиционной политики, а также отражающие параметры проектов и программ, в которых могут содержаться межфункциональные аспекты инвестирования. (Рис 1. 2) При рассмотрении направлений политики можно сказать, что данный элемент характерен взаимоувязкой с другими политиками, а также проектами и программами. Это вытекает из того, что сами инвестиции основываются на стратегиях, результатах SWOT-анализа и других показателях, определяющих первопричину инвестиций. Инвестиционная политика формируется под воздействием различных факторов и имеет рамки, определяемые институциональной системой
региона.
Инвестиционная политика не может осуществляться без механизма ее реализации. Он должен включать в себя:
· выбор источников и методов финансирования инвестиций;
· определение сроков реализации;
· выбор органов, ответственных за реализацию инвестиционной политики;
· создание необходимой нормативно-правовой базы функционирования рынка инвестиций;
· создание благоприятных условий для привлечения инвестиций.
Инвестиционная политика делиться на государственную, отраслевую, региональную инвестиционную политику и инвестиционную политику
предприятия. Все они находятся в тесной взаимосвязи, но определяющей является государственная инвестиционная политика, так как она создает условия и способствует активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях.[6]
Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс
целенаправленных мероприятий по созданию благоприятных условий для всех
субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности,
подъема экономики.
Под отраслевой инвестиционной политикой понимается инвестиционная поддержка приоритетных отраслей хозяйства, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт промышленной продукции, ускорение научно-технического прогресса и установление
неискаженных хозяйственных пропорций на ближнюю и дальнюю перспективу.
Рис 1. 2. Схема элементов инвестиционной политики.
Под региональной инвестиционной политикой понимается система мер, проводимых на уровне региона и способствующих мобилизации инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее эффективного и рационального использования в интересах населения региона и отдельных инвесторов.
Все большую роль в инвестиционной деятельности в последнее время играют отдельные коммерческие предприятия и организации. Исходя из этого существенно повышается роль инвестиционной политики предприятия. Под
инвестиционной политикой коммерческого предприятия понимается комплекс
мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и
других средств в инвестиции с целью обеспечения финансовой устойчивости
работы предприятия в ближайшей и дальнейшей перспективе. Инвестиционная политика предприятия исходит из стратегических целей его бизнес-плана.
Многие проблемы формирования инвестиционного процесса в
современных условиях обусловлены отсутствием четко разработанной системы
принципов инвестиционной политики. Система принципов инвестиционной
политики является стержнем развития экономики, обеспечивающим
эффективное взаимодействие всех уровней, начиная от предприятий и охватывая органы власти всех уровней.
Согласно теории инвестиций основными принципами инвестиционной политики являются: целенаправленность, эффективность, многовариантность, системность, гибкость, готовность к освоению ресурсов, регулируемость действий, комплексность и социальная, экологическая и экономическая безопасность.
Эти принципы должны реализовываться в инвестиционной политике органов власти различного уровня. Инвестиционная политика на федеральном уровне должна активизировать инвестиционную деятельность на уровне регионов и предприятий.
При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов:
· нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;
· учет инфляции и фактора риска;
· экономическое обоснование инвестиций;
· формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;
· ранжирование проектов и инвестиций по их важности и
последовательности исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;
· выбор надежных и более дешевых источников и методов
финансирования инвестиций.
Учет этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики предприятия.
1.2 Характеристика инвестирования предприятием в область реальных инвестиций.
Основу инвестиционной деятельности предприятий различных форм собственности составляют реальные инвестиции, которые преимущественно осуществляются в форме капитальных вложений.
Капитальные вложения играют чрезвычайно важную роль в экономике страны, так как они являются основой:
· расширенного воспроизводства и систематического обновления основных средств предприятий;
· структурной перестройки общественного производства и обеспечения сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
· создания необходимой сырьевой базы промышленности;
· ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
· урегулирования проблем безработицы;
· осуществления гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
· охраны природной среды и достижения других целей.
Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом
особенностей, основными из которых являются:
1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.
2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.
3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.
4. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию
устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.
5. Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.
6. Реальные инвестиции имеют высокую степень антиинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.
Реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом
осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.
Данная форма инвестирования для многих предприятий является
основным направлением инвестиционной деятельности, позволяющим внедрять в производство новые прогрессивные технологии, обновлять выпускаемую продукцию, осваивать новые товарные рынки и обеспечивать постоянное увеличение доходности и рыночной стоимости предприятия. Безусловно это так, реальные инвестиции намного превышают по рентабельности финансовые, носят приоритетный характер, позволяют поддерживать то что есть и создавать новое. Но я считаю, что в современных условиях наиболее приоритетными можно считать инвестиции в финансовые активы. Так как они являются наиболее ликвидными и требуют значительно меньше времени, по сравнению с реальными, для получения положительного эффекта, а это очень важно в условиях кризиса и нестабильности экономики. [7]
При правильном и грамотном осуществлении финансовых инвестиции объемы прибыли могут не уступать полученным от реальных.
В Федеральном законе от 24.07.2007 N 215-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дается следующее определение понятия «капитальные вложения»: «Капитальные вложения - это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты»'. Как правило, к другим затратам относят инвестиции в оборотные средства, необходимые для обеспечения ввода в эксплуатацию и начало эксплуатации основных средств, а также вложения в нематериальные активы.
Исходя из сложившейся практики осуществления инвестиционной деятельности в форме реальных инвестиций капитальные вложения классифицируются по следующим признакам:
1. назначение;
2. элементы вложения инвестиций;
3. технологическая структура;
4. направления использования;
5. источники финансирования;
6. степень централизации;
7. происхождение.
По назначению капитальные вложения подразделяются на:
· производственные, объектом которых являются основные активы производственного назначения (здания цехов, сооружения, машины и оборудование, увеличение запасов сырья и материалов» т. д.);
· непроизводственные, т. е. инвестиции, направляемые на развитие социальной сферы (объекты соцкультбыта административно-территориального значения, объекты инфраструктуры городского хозяйства, библиотеки, детские учреждения и т. д.).
По элементам вложения инвестиций выделяют:
a) материальные вложения, под которыми понимают капитальные
вложения в активы, имеющие материальное содержание, т. е. это расходы на строительство или реконструкцию зданий и сооружений, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, увеличение оборотных активов (прежде всего сырья и материалов)
b) нематериальные вложения, т. е. капитальные вложения в активы интеллектуальной собственности, не имеющие материального содержания: имущественные права, патенты, лицензии, программное обеспечение, технологии производства (ноу-хау) и др.
По технологической структуре принято обособлять инвестиции:
1. в осуществление строительно-монтажных работ;
2. на приобретение оборудования, инструмента, инвентаря;
3. в прочие капитальные работы и затраты.
По направлениям использования или воспроизводственной структуре капитальных вложений выделяют вложения, связанные с:
· экстенсивным развитием (новое строительство и расширение действующих предприятий) и
· интенсивным развитием (реконструкция и техническое перевооружение).
По источникам финансирования обособляют:
· собственные капиталовложения, т. е. инвестиции, финансируемые за счет
вкладов в уставный капитал, амортизационных отчислений и прибыли предприятий,
· привлеченные, т. е. инвестиции за счет заемных и бюджетных средств.
По степени централизации капиталовложения подразделяются на государственные, т. е. инвестиции за счет бюджетных средств государства, бюджетов субъектов Федерации, средств министерств и ведомств и децентрализованные, т. е. инвестиции за счет собственных и заемных средств предприятий.[8]
По происхождению инвестиции подразделяются на отечественные и иностранные.
Важной характеристикой капитальных вложений является их отраслевая и территориальная структура, позволяющая оценить пропорциональность распределения и относительную эффективность использования инвестиций на уровне страны в целом.
Прогрессивным и рациональным направлением улучшения отраслевой структуры капитальных вложений является развитие базовых отраслей промышленности и народного хозяйства в целом.
