Технико-экономическое обоснование инвестиций в проект

5. Бизнес-план проекта.

1. Инвестиционный замысел – это сведения полученные из прогнозов развития потребностей отдельных отраслей и научно-технических достижений (из патентной информации, из специальной литературы).

1) Аналитик проводит экспертизу идей, исключает неприемлемые или неэффективные. Формулирование основной цели и задачи проекта. Определяются основные характеристики проекта (спрос, цены на продукцию, продолжительность проекта, затраты и результаты). Предварительный анализ осуществляемости проекта проводят с помощью экспертных методов. В результате составляется резюме проекта (жизненность, экономическая приемлемость и др.)

2) Стадии:

a) Изучение прогнозов социально-экономического развития региона осуществления проекта.

b) Предпроектное обоснование инвестиций в строительство; анализ альтернативных вариантов и выбор оптимального проекта. В состав обоснования включается параметры: мощность предприятия, номенклатура продукции, основные технологические решения обеспечения ресурсами, место размещения, оценка воздействия на окружающую среду, кадры, эффективность инвестиций, выводы и представления по проекту.

c) Подготовка специального документа «Декларации о намерениях».

d) Разработка предварительного плана проекта, включающего:

û план проектно-изыскательских работ

û план реализации проекта в целом

û план финансирования проекта

û смета проекта

e) Выбор и согласование места размещения объекта, экологическое

2. Целью проектного анализа является определение результатов или ценности проекта.

Разделы проектного анализа:

û технический анализ;

û коммерческий анализ (маркетинговый);

û финансовый анализ;

û экологический анализ;

û организационный (институциональный) анализ;

û социальный анализ;

û экономический анализ.

1. Основная цель технического анализа – решение технических проблем по проекту.

Проблемы технического анализа:

q технико-технологические альтернативы проекта;

q форма собственности;

q масштаб проекта;

q местоположение проекта;

q сроки реализации проекта;

q уровень дохода за первый год эксплуатации проекта;

q график проекта (сетевые методы);

2. Основной задачей коммерческого анализа является оценка инвестиций с точки зрения перспектив рынка для выпускаемой продукции. Коммерческий анализ включает оценку мероприятий по сбыту выпускаемой продукции и по снабжению проекта ресурсами для его осуществления. На данном этапе прогнозируются спрос и цены с помощью экспертов, используется метод разработки сценариев, прогноза спроса. Данный прогноз корректируют в ходе подготовки и реализации проекта (чтобы уменьшить разрыв между реализацией и прогнозированием).

3. Финансовый анализ оценивает жизнеспособность проектов в финансовом отношении, то есть возмещаются ли затраты на проект за счёт поступления от реализации продукции.

Признаки	Анлиз финансовой рентабельности	Анализ потребности в финансировании	Анализ возмещения затрат	Финансовый анализ проектной организации
1. Назначение анализа	Определение рентабельности капитальных вложений в проект.	Планирование обеспечения средствами для реализации проекта.	Оценка возмещения затрат за счёт взимания платы с пользователей.	Определение прочности финансового положения и качества управления эксплуатации проектной организации.
2. Позиции, с которых ведётся анализ проекта	С позиции проекта.	С позиции правительства, пользователей проекта и получателей выгоды от проекта.	С позиции правительства, пользователей и получателей выгоды от проекта.	С позиции эксплуатирующей проект организации.
3. Система финансовой отчётности	План дисконтированных денежных потоков по проекту	Финансовый план.	Показатель возмещения затрат, размер платы или налогов, взимаемых с пользователей.	Счёт прибылей и убытков, отчёт о движении средств и балансовый отчёт.
4. Критерии оценки	Внутренняя норма доходности (ВНД), чистый дисконтированный доход (ЧДД).	Степень покрытия расходов по обслуживанию долга.	Размер и структура платы или налогов, взимаемых с пользователей.	Нормы отдачи и финансовые показатели ликвидности, платёжеспособности, рентабельности.
5. Применимость	К проектам частного сектора, коммерческим проектами гоударственного сектора.	Ко всем проектам.	К проектам государственного сектора, ориентированных на предоставление определённых услуг.	К фирмам, государственным предприятиям.

4. Экологический анализ.

Основная задача – определить потенциальный ущерб окружающей среде во время осуществления проекта и сформировать меры по предотвращению негативных последствий. При осуществлении экологического анализа необходимо учитывать следующие параметры:

q национальная политика;

q разработка проектно-сметной документации;

q экономический анализ защиты окружающей среды;

q определение источников возмещения издержек;

q подготовка специальных кадров.

5. Организационный анализ. Этот анализ должен оценить организационную, правовую, политическую, административную среду, в которой проект реализуется.

Основные направления анализа:

q определение задач участников проекта, применительно к действующему законодательству;

q оценка сильных и слабых сторон участников проекта;

q разработка мер по устранению слабых сторон участников проекта.

6. Социальный анализ должен определять пригодность проекта для его пользователей. Социальный анализ сосредоточен на 4-х областях:

ü социокультурные и демографические характеристики, затрагиваемые проектом;

ü организация населения в районе действия проекта;

ü приемлемость проекта для местной культуры;

ü стратегия обеспечения необходимых обязательств от групп населения и организаций, пользующихся результатами проекта.

7. Экономический анализ изучает проект с позиции общества, рассчитывается народно-хозяйственная эффективность проекта.

3. « Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбора для финансирования». Утверждены Минфином в марте 1994 года.

Показатели:

1) Чистый дисконтированный доход или интегральный эффект (чистая приведённая стоимость).

Р – результаты; З – затраты; – текущие затраты по проекту; Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал; t – номер шага расчёта (лет); Ек – переменная норма дисконта. Если Эинт > 0, то проект эффективен.

2) Индекс доходности проекта.

Если J_g > 1, то проект эффективен.

3) Срок окупаемости проекта – это минимальный интервал времени от начала осуществления проекта за пределами которого интегральный эффект неотрицателен.

4) Внутренняя норма доходности проекта (норма прибыли), Е_вн. Это норма дисконта, при которой величина приведённых эффектов равна приведённым капитальным вложениям. Е_вн вычисляется из следующего уравнения:

Если Е_вн требуемой инвестором норме дохода на капитал, то инвестиции в данный проект оправданы. В методике 1994 года выделяются 3 вида эффективности проектов:

1. коммерческая (учитывает финансовые показатели реализации проекта для его участников);

2. бюджетная (отражает финансовые последствия проекта для федерального, регионального и местного бюджетов);

3. экономическая (основана на сопоставлении результатов и затрат, выходящих за пределы прямых финансовых интересов участников проекта).

В качестве критерия рассчитывается показатель потока реальных денег (cash-flow):

Ф_i(t) = П_i(t) – O_i(t), где П – приток; О – отток.

1. Рассчитывается Ф_i от инвестиционной и производственной (операционной) деяельности:

Ф_i(t) = [П₁(t) – O₁/t] + [П₂(t) – O₂/t] = Ф₁(t) + Ф^/(t)

2. Рассчитывается сальдо реальных денег:

b(t) = [ П₁(t) – O₁(t)] = Ф₁(t) + Ф^/(t) + Ф₃(t)

3. Сальдо накопленных реальных денег:

B(t) =

Ф₁ – поток от инвестиционной деятельности;

Ф^/ – поток от производственной деятельности;

Ф₃ – поток от финансовой деятельности.

Критерием принятия проекта является B(t) > 0 в любом интервале времени.

Бюджетный эффект: Б_t = Д_t – P_t, где Д – доходы бюджета; Р – расходы бюджета в году t.

4. ТЭО – это основной документ, обосновывающий целесообразность и эффективность инвестиций в рассматриваемый проект. ТЭО является обязательным документом, если:

ü финансирование капитальных вложений осуществляется полностью или частично из государственного бюджета и внебюджетных фондов;

ü из централизованных фондов министерств и ведомств;

ü за счёт собственных ресурсов государственных предприятий.

Решение о необходимости разработки ТЭО принимает инвестор или заказчик проекта.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами (проектировщиками), имеющими лицензию на эти проектные работы на основании договора или контракта с заказчиком.

Состав ТЭО:

I. Исходные данные и условия (рассматривают цели инвестирования, характеристику объекта инвестирования, сведения о заказчике, инвесторе, подрядчиках, поставщиках и проектной организации).

II. Рынок и мощность предприятия, номенклатура продукции.

III. Обеспечение предприятия ресурсами.

IV. Место размещения предприятия.

V. Основные технические решения.

VI. Основные стратегические решения.

VII. Организация транспортировки крупногабаритного и тяжёловесного оборудования.

VIII. Оценка воздействия на окружающую среду.

IX. Кадры и социальное обеспечение.

X. График осуществления проекта.

XI. Экономическая оценка и финансовый анализ.

XII. Выводы и предложения.

5. Цели бизнес – плана:

1) определяет степень жизнеспособности и будущей устойчивости предприятия;

2) снижает риск предпринимательской деятельности;

3) конкретизирует перспективы бизнеса в виде систематизации количественных и качественных показателей;

4) привлекает внимание и интерес потенциальных инвесторов фирмы;

5) помогает получить ценный опыт планирования, развивает перспективный взгляд на организацию и её рабочую среду.

Типы бизнес-планов:

1) бизнес-план создания нового предприятия;

2) бизнес-план внедрения новой продукции на предприятии;

3) бизнес-план технического перевооружения и реконструкции;

4) бизнес-план финансового оздоровления предприятия.

Необходимо отличать бизнес-план от ТЭО. ТЭО является более узким документом, акцент в структуре ТЭО сделан на производственно-технические аспекты проекта. Бизнес-план рассматривает все основные проблемы, связанные с проектом, в том числе маркетинг, коммерческие и рыночные проблемы.

Бизнес-план включает не весь комплекс общих целей фирмы, а только одну цель, которая связана с созданием определённого одного вида бизнеса. Бизнес-план ориентирован только на развитие, на рост фирмы или организации, а стратегия – рост.

Стратегические планы – это планы с растущим горизонтом времени и, наоборот, бизнес-план имеет чётко очерченные временные рамки.

В бизнес-плане его функциональная составляющие (план маркетинга, план производства) имеет равновесное значение, в стратегическом плане они имеют более низкое значение.

Этапы разработки бизнес-плана:

1) определение источников нужной информации;

2) определение целей его разработки;

3) определение своих целевых читателей;

4) установление общей структуры бизнес-плана;

5) сбор информации для подготовки каждого из намеченных разделов бизнес-плана;

6) написание бизнес-плана;

7) анализ разработанного бизнес-плана.

Содержание бизнес-плана:

1) Резюме.

2) Описание продуктов или услуг.

3) Анализ компании или истории бизнеса.

4) План маркетинга.

5) Производственный план.

6) Организационный план.

7) Финансовый план.

8) Степень риска по проекту.

9) Приложение (таблицы).