2014-02-09
3578
Все существующие коэффициенты можно разделить на несколько групп. Некоторые из них имеют рекомендуемые диапазоны значений, другие можно оценить только в динамике. Как уже было сказано выше, порядок расчета и рекомендуемые значения наиболее известных коэффициентов приведены в приложении 1.
1. Коэффициенты ликвидности – позволяют определить ликвидность (платежеспособность) предприятия, то есть его способность погашать свои обязательства. Все указанные коэффициенты построены на соотношении активов и пассивов фирмы. С помощью коэффициентов ликвидности исследователь определяет, насколько покрывают оборотные активы наиболее срочные обязательства предприятия.
2. Ко второй группе коэффициентов относят коэффициенты финансовой устойчивости. Все коэффициенты данной группы оценивают достаточность собственного капитала предприятия. Логика рассуждения при этом следующая – если за счет собственных средств предприятие образует иммобилизованное имущество, а также наименее подвижную часть оборотных активов, то это гарантия независимости фирмы от любых действий со стороны кредиторов. По достаточности собственного оборотного капитала (разница между суммой собственного капитала и суммой внеоборотных активов) судят об уровне финансовой устойчивости предприятия:
|
|
|
а) абсолютная финансовая устойчивость - собственный оборотный капитал превышает запасы (стр. 210 актива баланса);
б) нормальная финансовая устойчивость – сумма нормальных источников финансирования превышает запасы. К нормальным источникам финансирования относят, кроме собственного оборотного капитала, долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты банков и кредиторскую задолженность перед поставщиками;
в) неустойчивое финансовое положение характеризуется недостаточностью нормальных источников финансирования для образования запасов;
г) кризисное финансовое положение – недостаточность нормальных источников финансирования для образования запасов и имеющаяся просроченная задолженность по кредитам и займам.
3. К третьей группе коэффициентов относят коэффициенты оборачиваемости, которые позволяют судить о деловой активности предприятия. Ведь финансовая устойчивость предприятия напрямую связана с тем, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные денежные средства.
Например, со скоростью оборота связаны:
- минимально необходимая величина капитала предприятия;
- потребность в дополнительных источниках финансирования;
- сумма затрат, связанных с хранением имущества.
Длительность нахождения средств в обороте зависит от ряда факторов, как объективных, так и субъективных. Скорость оборота имущества и обязательств предприятия может быть рассчитана в оборотах (количество оборотов за период) и в днях (количество дней, необходимых для совершения оборота). Например, дебиторская задолженность погашается в среднем за 30 дней или за год происходит 12 оборотов дебиторской задолженности. Один из популярных показателей – так называемое «золотое правило баланса». Это превышение темпов роста соответственно итога баланса, продукции и прибыли, при этом все показатели должны быть больше 100%.
|
|
|
100 < Тр ВБ < Тр выручки < Тр прибыли.
При расчете коэффициентов оборачиваемости большое внимание уделяется соотношению периода оборота дебиторской и кредиторской задолженности. Причина в том, что дебиторская задолженность является, по сути, бесплатным кредитом, который наше предприятие выдает своим покупателям. Кредиторская задолженность представляет собой аналогичный кредит, который мы получает от своих поставщиков.
4. Следующая группа коэффициентов – коэффициенты рентабельности. Все коэффициенты рентабельности представляют собой относительные показатели прибыли. То есть при расчете данных коэффициентов какая-либо составляющая прибыли (валовая прибыль, чистая прибыль) относится к выбранной базе сравнения. В зависимости от базы сравнения показатели рентабельности делятся на две группы – рентабельность продукции (знаменатель коэффициента – выручка или себестоимость продукции) и рентабельность капитала (знаменатель коэффициента – итог баланса или сумма собственного капитала). В первом случае коэффициент показывает, какую прибыль мы получаем с одного рубля, вложенного в производство. Во втором случае – какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в ее имущество.
5. Пятая группа коэффициентов связана с вероятностью банкротства. Все они с различной степенью вероятности позволяют определить, насколько серьезна угроза банкротства для предприятия. Наиболее часто применяются две модели – двухфакторная и пятифакторная.
Двухфакторная модель имеет вид
Z= A + B1 * K тл + B2 * (ЗК/ВБ) * 100,
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности (покрытия):
ЗК - сумма заемного капитала;
ВБ – валюта (итог) баланса).
Параметры модели имеют следующие значения:
А = - 0,3877;
В1 = - 1,0736;
В2 = 0,0579.
Если результат меньше 0 – вероятность банкротства низкая, больше 0 – вероятность банкротства высокая.
Пятифакторная модель имеет вид
Z = СОК*1,2 / ВБ + НП*1,4 / ВБ + ВП*3,3 / ВБ + РСА*0,6 / ЗК + ВР / ВБ,
где СОК – собственный оборотный капитал;
НП – нераспределенная прибыль;
ВБ – валюта баланса;
ВП – валовая прибыль (прибыль до налогообложения);
РСА – рыночная стоимость акций (или сумма уставного и добавочного капитала);
ЗК – заемный капитал;
ВР – выручка от реализации.
При значении Z более 3 вероятность банкротства очень низкая, в диапазоне от 2,7 до 2,9 - вероятность существует, в диапазоне от 1,8 до 2,7 - вероятность серьезная, значение менее 1,8 говорит об очень высокой вероятности банкротства.
6. Последняя группа коэффициентов позволяет оценить эффективность использования ресурсов предприятия и эффективность финансирования. В настоящее время данная группа коэффициентов – одна из самых разнообразных. Традиционно к ним относят показатели выручки, приходящейся на единицу используемых ресурсов. Это фондоотдача, производительность труда и материалоотдача. Существуют коэффициенты, которые демонстрируют степень экстенсивности и интенсивности использования каждого вида ресурсов. Кроме того, эти коэффициенты позволяют оценить структуру затрат предприятия – коэффициенты расчета точки безубыточности и уровня маржинального дохода. Для акционерных компаний используются коэффициенты, определяющие уровень доходности акций.
|
|
|
Вопросы для обсуждения:
1. Какие финансовые коэффициенты из предлагаемых в приложении вы бы выбрали для оценки различных показателей деятельности транспортного предприятия? Обоснуйте свой выбор.
2. Может ли быть показатель «Собственные оборотные средства» меньше 0? Могут ли собственные оборотные средства быть в сумме больше оборотных активов?
3. Существует ли, на ваш взгляд, разница между определениями «ликвидность предприятия» и «платежеспособность предприятия»?
4. Можно ли использовать метод финансовых коэффициентов при проведении внутреннего управленческого анализа? Обоснуйте достоинства и недостатки метода коэффициентов.
Задачи и ситуации:
1. Рассчитать вероятность банкротства с использованием двухфакторной модели в прошлом и отчетном году. Рассчитать вероятность банкротства по тем же данным с использованием пятифакторной модели. Сравнить и проанализировать результаты расчетов.
Необходимые данные:
| Показатели | Прошлый год | Отчетный год |
| Общая сумма оборотных активов | ||
| Общая сумма краткосрочных обязательств | ||
| Собственный капитал | ||
| Валюта баланса | ||
| Чистая прибыль | -4974 | |
| Прибыль до н/о | ||
| Выручка | ||
| Сумма уставного и добавочного капитала |
2. Используя данные оборотной ведомости, рассчитайте продолжительность оборота по синтетическим счетам и постройте модель производственно-коммерческого цикла в базисном и отчетном периодах. Сравните длительность погашения дебиторской и кредиторской задолженности.
Проанализируйте плюсы и минусы ситуаций, когда:
- продолжительность оборота дебиторской задолженности больше продолжительности оборота кредиторской задолженности;
- продолжительность оборота дебиторской задолженности меньше продолжительности оборота кредиторской задолженности.
Оцените ситуацию, сделайте выводы и составьте предложения по повышению эффективности управления оборотными средствами.
|
|
|
Оборотная ведомость по синтетическим счетам за базисный год
| Наименование счета | Сальдо начальное | Оборот по дебету | Оборот по кредиту | Сальдо конечное | ||
| Дебет | Кредит | Дебет | Кредит | |||
| Сырье и материалы | ||||||
| Незавершенное производство | ||||||
| Готовая продукция | ||||||
| Расчеты с поставщиками | ||||||
| Расчеты с покупателями | ||||||
| Расчеты с бюджетом | ||||||
| Расчеты по оплате труда |
Оборотная ведомость по синтетическим счетам за отчетный год
| Наименование счета | Сальдо начальное | Оборот по дебету | Оборот по кредиту | Сальдо конечное | ||
| Дебет | Кредит | Дебет | Кредит | |||
| Сырье и материалы | ||||||
| Незавершенное производство | ||||||
| Готовая продукция | ||||||
| Расчеты с поставщиками | ||||||
| Расчеты с покупателями | ||||||
| Расчеты с бюджетом | ||||||
| Расчеты по оплате труда |
3. Используя данные баланса, определите платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия и их изменение в течение года.
| Статьи баланса | На начало периода | На конец периода |
| Актив | ||
| Основные средства | ||
| Нематериальные активы | ||
| Долгосрочные финансовые вложения | ||
| Сырье | ||
| Расходы будущих периодов | ||
| Незавершенное производство | ||
| Дебиторская задолженность покупателей | ||
| Денежные средства | ||
| Прочие оборотные активы | ||
| Пассив | ||
| Уставный капитал | ||
| Добавочный капитал | ||
| Фонды накопления | ||
| Нераспределенная прибыль (убыток) | ||
| Долгосрочные кредиты | ||
| Кредиторская задолженность перед поставщиками | ||
| Задолженность по оплате труда | ||
| Задолженность перед бюджетом | ||
| Доходы будущих периодов | ||
| Прочие краткосрочные пассивы |
ГЛАВА 4. МЕТОДЫ АНАЛИЗА ДЕТЕРМИНИРОВАННЫХ МОДЕЛЕЙ
