Сущность, содержание и организация риск-менеджмента

Риск – это финансовая категория. Поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т. е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель риск-менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика – это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент выполняет следующие функции:

· прогнозирование;

· организация;

· регулирование;

· координация;

· стимулирование;

· контроль.

Прогнозирование в риск-менеджменте представляет собой разработку на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Управление на основе предвидения изменений требует выработки у менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.

Организация в риск-менеджменте представляет собой объединение людей, совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур

Регулирование в риск-менеджменте представляет собой воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.

Координация в риск-менеджменте представляет собой согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов.

Стимулирование в риск-менеджменте представляет собой побуждение финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в результате своего труда.

Контроль в риск-менеджменте представляет собой проверку организации работы по снижению степени риска.

Сферой предпринимательской деятельности риск-менеджмента является страховой рынок.

Организация риск-менеджмента представляет собой систему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском.

Первым этапом организации риск-менеджмента является определение цели риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска — это результат, который необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т. п. Цель рисковых вложений капитала — получение максимальной прибыли.

Следующим важным моментом в организации риск-менеджмента является получение информации об окружающей обстановке, которая необходима для принятия решения в пользу того или иного действия.

Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность.

Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска позволяет ему объективно представлять объем возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности предотвращения убытков обеспечить их возмещение. На основе имеющейся информации об окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатываются различные варианты рискового вложения капитала и проводится оценка их оптимальности путем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска.

Это позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления риском, а также способы снижения степени риска.

В риск-менеджменте готовых рецептов нет и быть не может. Он учит тому, как, зная методы, приемы, способы решения тех или иных хозяйственных задач, добиться ощутимого успеха в конкретной ситуации, сделав ее для себя более или менее определенной.

Основные правила риск-менеджмента:

§ Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал.

§ Надо думать о последствиях риска.

§ Нельзя рисковать многим ради малого.

§ Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения.

§ При наличии сомнений принимаются отрицательные решения.

§ Нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие.

§ Если сомневаешься, принимай отрицательное решение.

Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущую к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска: Кр = У/С,

где Кр – коэффициент риска;

У – максимально возможная сумма убытка, руб.;

С – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб.

При разработке программы действия по снижению риска необходимо учитывать психологическое восприятие рисковых решений. Принятие решений в условиях риска является психологическим процессом. Поэтому наряду с математической обоснованностью решений следует иметь в виду проявляющиеся при принятии и реализации рисковых решений психологические особенности человека: агрессивность, нерешительность, сомнения, самостоятельность, экстраверсию, интроверсию и др.

Важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль за выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения выбранного варианта рискового решения.

Стратегия риск-менеджмента — это искусство управления риском в неопределенной хозяйственной ситуации, основанное на прогнозировании риска и приемов его снижения. Стратегия риск-менеджмента включает правила, на основе которых принимаются рисковое решение и способы выбора варианта решения.

Правила — это основополагающие принципы действия.

В стратегии риск-менеджмента применяются следующие правила:

1. Максимум выигрыша.

2. Оптимальная вероятность результата.

3. Оптимальная колеблемость результата.

4. Оптимальное сочетание выигрыша и величины риска.

Сущность правила максимума выигрыша заключается в том, что из возможных вариантов рисковых вложений выбирается вариант, дающий наибольшую эффективность результата (выигрыш, доход, прибыль) при минимальном или приемлемом для инвестора риске

Пример:

Владелец груза, который следует перевезти морским транспортом, знает, что в результате возможной гибели корабля он теряет груз стоимостью 100 млн. руб. Ему также известно, что вероятность кораблекрушения 0,05; страховой тариф при страховании груза составляет 3% от страховой суммы.

С учетом этих данных можно определить вероятность перевозки груза без кораблекрушения. Она равна (1 – 0,05) = 0,95.

Затраты владельца на страхование груза, т.е. его потери при перевозке груза без кораблекрушения, составляют (3 * 100 / 100) = 3 млн. руб.

Владелец груза стоит перед выбором: страховать или не страховать свой груз.

Для решения вопроса определим величину выигрыша владельца груза для двух вариантов его действия. При страховании владельцем груза его выигрыш составляет 97 млн. руб. = 0,05 * 100 + 0,95*100 + (–3). При отказе от страхования выигрыш составит 95 млн. руб. = 0,05(-100) + 0,95*100.

Владелец принимает решение страховать свой груз, так как оно обеспечивает ему наибольший выигрыш.

Сущность правила оптимальной вероятности результата состоит в том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятность результата является приемлемой для инвестора, т. е. удовлетворяет финансового менеджера.

Пример:

Имеются два варианта рискового вложения капитала. По первому варианту ожидается получить прибыль 1 млн. руб. при вероятности 0,9. По второму варианту ожидается получить прибыль 1,8 млн. руб. при вероятности 0,7. Сопоставление результатов двух вариантов показывает, что по второму варианту сумма больше на 80%, а вероятность ее получения ниже на 20%, чем в первом варианте. Менеджер выбирает второй вариант, считая, что он удовлетворяет его интересам.

Сущность правила оптимальной колеблемости результата заключается в том, что из возможных решений выбирается то, при котором вероятности выигрыша и проигрыша для одного и того же рискового вложения капитала имеют небольшой разрыв, т. е. наименьшую величину дисперсии, среднего квадратичного отклонения, вариации.

Пример:

Имеем два варианта рискового вложения капитала. В первом варианте с вероятностью 0,6 можно получить доход 1 млн. руб. и с вероятностью (1 – 0,6) = 0,4 получить убыток 0,6 млн. руб.

Во втором варианте с вероятностью 0,8 можно получить доход 2 млн. руб. и с вероятностью (1 – 0,8) = 0,2 получить убыток в 1,5 млн. руб.

Средний ожидаемый доход составляет по вариантам:

первый вариант

0,6 * 1 + 0,4*(-0,6) = 0,36 млн. руб.

второй вариант

0,8 * 2 + 0,2*(-1,5) = 1,3 млн. руб.

На первый взгляд, более доходным является второй вариант, так как при нем доходность на 261% выше, чем при первом варианте [(1,3-0,36)/0,36* 100].

Однако более глубокий анализ показывает, что первый вариант имеет определенные преимущества перед вторым вариантом, а именно:

1. Меньший разрыв показателей вероятности результатов.
Этот разрыв в первом варианте составляет 0,2 или 50% = (0,6 – 0,4)/0,4 * 100,

во втором варианте – 0,6 или 300% = (0,8 – 0,2) / 0,2 * 100.

2. Незначительный разрыв вероятности выигрыша, т. е. получения дохода. Вероятность получения дохода во втором варианте – 0,8, а в первом варианте – 0,6, т. е. меньше всего на 25%= (100 – 0,6/0,8 * 100).

3. Более низкий темп изменения вероятности и суммы убытка по сравнению с темпом изменения вероятности и суммы дохода.

Так, во втором варианте по сравнению с первым вариантом при росте вероятности дохода с 0,6 до 0,8 (на 33%) сумма дохода возрастает на 100% (с 1 до 2 млн. руб.). В то же время при снижении вероятности убытка на 100% (с 0,4 до 0,2) сумма убытка увеличивается на 150% (с 0,6 до 1,5 млн. руб.).

Сущность правила оптимального сочетания выигрыша и величины риска заключается в том, что менеджер оценивает ожидаемые величины выигрыша и риска (проигрыша, убытка) и принимает решение вложить капитал в то мероприятие, которое позволяет получить ожидаемый выигрыш и одновременно избежать большого риска.

Пример:

Имеются два варианта рискового вложения капитала. При первом варианте доход составляет 10 млн. руб., а убыток – 3 млн. руб. По второму варианту доход составляет 15 млн. руб., а убыток – 5 млн. руб. Соотношение дохода и убытка позволяет сделать вывод в пользу принятия первого варианта вложения капитала, так как по первому варианту на 1 руб. убытка приходится 3,33 руб. дохода (10 / 3), по второму варианту – 3,0 руб. дохода (15 / 5).

Таким образом, если соотношение дохода и убытка по первому варианту составляет 3,3: 1, то по второму варианту – 3: 1. Делаем выбор в пользу первого варианта.

Правила принятия решения рискового вложения капитала дополняются способами выбора варианта решения. Существуют следующие способы выбора решения:

Ø Выбор варианта решения при условии, что известны вероятности возможных хозяйственных ситуаций.

Ø Выбор варианта решения при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но имеются оценки их относительных значений.

Ø Выбор варианта решения при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но существуют основные направления оценки результатов вложения капитала.

Эпилог

Следует ли продавать продукт по цене ниже себестоимости? Производить ли комплектующие самостоятельно или приобретать их на стороне? Производство и сбыт каких товаров из ассортимента стоит наращивать, а каких – сокращать или прекращать? – Все это примеры так называемых специальных решений в финансовом менеджменте. Часть из них относится к оперативному управлению финансами предприятия, но большинство, оказывая долговременное влияние на бизнес, носит стратегический характер.

Список ЛИТЕРАТУРЫ

1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М. 1999.

2. Бригхэм Юджин. Энциклопедия финансового менеджмента. М. 2002.

3. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. М. 2001.

4. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М. 1998.

5. Количественные методы финансового анализа / Под ред. Стивена Дж. Брауна и Марка Крицмена. М. 1996.

6. Павлова Л. Финансовый менеджмент.-1997.

7. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. Минск: ООО «Новое знание, 2001.

8. Финансы. Серия «Мастерство». М. 1998.

9. Финансовое управление компанией / Под ред. Е.В.Кузнецовой.-1997

10. Финансовое планирование и контроль. Под ред. Паукока М.А. и Тейлора А.Х. М.1996

11. Финансовый менеджмент. Практикум. Под ред. Н.Ф.Самсонова. М.: ЮНИТИ. 2000.

12. Финансовый менеджмент. Под ред. проф. Е.И.Шохина. М. 2002. Финансы и статистика. 2001.

13. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. – М: Изд-во «Перспектива», 2004.

14. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1999.

Отчет о прибылях и убытках Приложение 1

Показатель	За отчетный	За аналогичный
наименование	код	период	период предыдущего года

Доходы и расходы по обычным видам
деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ,
услуг (за минусом налога на добавленную стоимость,
акцизов и аналогичных обязательных платежей)
Себестоимость проданных товаров, продукции,
работ, услуг	"-"
Валовая прибыль
Коммерческие расходы	"-"
Управленческие расходы	"-"
Прибыль (убыток) от продаж
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению
Проценты к уплате	"-"
Доходы от участия в других организациях
Прочие операционные доходы
Прочие операционные расходы	"-"
Внереализационные доходы
Внереализационные расходы	"-"
Прибыль (убыток) до налогообложения
Отложенные налоговые активы
Отложенные налоговые обязательства
Текущий налог на прибыль	"-"

Чистая прибыль (убыток) отчетного
периода
СПРАВОЧНО.
Постоянные налоговые обязательства (активы)
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию

Бухгалтерский баланс Приложение 2

Актив	Код по-	На начало	На конец отчетного
	казателя	отчетного года	периода

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Доходные вложения в материальные ценности
Долгосрочные финансовые вложения
Отложенные налоговые активы
Прочие внеоборотные активы
Итого по разделу I
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
животные на выращивании и откорме
затраты в незавершенном производстве
готовая продукция и товары для перепродажи
товары отгруженные
расходы будущих периодов
прочие запасы и затраты
Налог на добавленную стоимость по приобретенным
ценностям
Дебиторская задолженность (платежи по которой
ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики
Дебиторская задолженность (платежи по которой
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)
в том числе покупатели и заказчики
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
Итого по разделу II
БАЛАНС

Пассив	Код показателя	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал
Собственные акции, выкупленные у акционеров		()	()
Добавочный капитал
Резервный капитал
в том числе:
резервы, образованные в соответствии
с законодательством
резервы, образованные в соответствии
с учредительными документами
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
Итого по разделу III
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства
Прочие долгосрочные обязательства
Итого по разделу IV
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность
в том числе:
поставщики и подрядчики
задолженность перед персоналом организации
задолженность перед государственными
внебюджетными фондами
задолженность по налогам и сборам
прочие кредиторы
Задолженность перед участниками (учредителями)
по выплате доходов
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства
Итого по разделу V
БАЛАНС
СПРАВКА о наличии ценностей,
учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства
в том числе по лизингу
Товарно-материальные ценности, принятые на
ответственное хранение
Товары, принятые на комиссию
Списанная в убыток задолженность
неплатежеспособных дебиторов
Обеспечения обязательств и платежей полученные
Обеспечения обязательств и платежей выданные
Износ жилищного фонда
Износ объектов внешнего благоустройства и других
аналогичных объектов
Нематериальные активы, полученные в пользование

Приложение 3

ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ И ВЕРТИКАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ	УСЛОВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

код строки	За отчетный период	За аналогичный период прошлого года	Откло- нение	отклонение в %	Уд. вес в % отчет. периода	Уд. вес в % баз. периода
Выручка	542,839	426,507	116,332	127,28%	100,00%	100,00%
Себестоимость	346,673	260,162	86,511	133,25%	63,86%	61,00%
Валовая прибыль	196,166	166,345	29,821	117,93%	36,14%	39,00%
Коммерческие расходы	3,77	0,97	2,8	388,66%	0,69%	0,23%
Управленческие расходы	52,247	41,539	10,708	125,78%	9,62%	9,74%
Прибыль (убыток) от продаж	140,149	123,836	16,313	113,17%	25,82%	29,03%
Проценты к получению	0,241	0,122	0,119	197,54%	0,04%	0,03%
Доходы от участия в других организациях	2,083	1,335	0,748	156,03%	0,38%	0,31%
Прочие операционные доходы	17,591	18,996	-1,405	92,60%	3,24%	4,45%
Прочие операционные расходы	37,386	33,385	4,001	111,98%	6,89%	7,83%
Внереализационные доходы	1,987	0,983	1,004	202,14%	0,37%	0,23%
Внереализационные расходы	12,93	25,777	-12,847	50,16%	2,38%	6,04%
Прибыль (убыток) до налогообложения	111,735	86,11	25,625	129,76%	20,58%	20,19%
Текущий налог на прибыль	25,752	12,336	13,416	208,75%	4,74%	2,89%
Чистая прибыль (убыток)	85,983	73,774	12,209	116,55%	15,84%	17,30%