Инвестиционный проект: содержание, фазы развития, классификация, этапы развития и реализации

Инвестиционный проект- основной документ, в котором в определенной последовательности представлены и обоснованы необходимость, основные характеристики и фин-ые показатели реального инвестиционного объекта. Инв-ый проект- комплекс мероприятий, направленных на создание нового или реконструкцию действующегопроизводства, для достижения стратегических целей фирмы, получения экономического и другого положительного эффекта.

Общее содержание инвестиционного проекта включается: 1) краткая характеристика проекта. Содержит концепцию проекта, ее обоснование и формы реализации, срока окупаемости и возврата капитала. 2)предпосылки и основная идея проекта. Приводится принципиальные параметры проекта, его места и роль в окружающих рыночных и ресурсных средах. 3) анализ рынка и концепция маркетинга. Изменяются результаты исследования рынка, концепция маркетинга и проект бюджета инвестиционного проекта. 4)сырье и поставки. Данный раздел содержит бюджет материально-технического обеспечения инв-го проекта, раскрывающий программу обеспечения проекта имеющимися в наличии видами сырья и материалов, дополнительного их приобретения и величину связанных с этим затрат. 5) местоположение и окружающая среда. Приводится описание конкретных соц-но-экон-их условий разработки проекта, производственной и коммерческой инфраструктуры и оценка затрат по освоению строительног участка. 6) проектирование и технология. Обосновываются производственная программа и предложения по преобретению новых машин, оборудования с указанием затрат на это приобретение в целях выполнения инв-го проекта. 7) оргаинизация управления. Рассматривается новая оргструктура упраления пред-ем или обосновываются изменения в системе управления. 8) трудовые ресурс. Содержит требования к количеству и качеству кадровых характеристик пред-я, план обучения работников и оценку связанных с этим затрат. 9) планирование реализации проекта. Приводится график реализации проектов. 10) Фин-ый план и оценка эффективности его инвестиций. Определяется общий фин-ый прогноз, объем необходимых инв-ых затрат, оценку рисков, методы ирезультаты оценки эффективности инв-ый.

Классификация инвестиционного проекта: 1) по количеству участников и степени влияния на окружающий мир: - малые проекты - планы расширения производства, ассортимента выпускаемой продукции. Имеют небольшие сроки реализации; - средние проекты-проекты реконструкции и технического перевооружения существующегопроизводства продукции. Реализуются поэтапно, по производствам, по разработанным графикам поступления всех ресурсов; - крупные проекты – объекты крупных предприятий, основанные на идеи промышленного производства продукции, необходимые для удовлетворения спроса; мегапроекты – целевые инв-е программы, содержащие взаимосвязанныеконечным проектом проекты. Бывают международными, гос-ми, региональными; -глобальные проекты, их реализация влияет на экономическую, соц-ую или экологическую ситуацию на Земле.; - крупномасштабные, их реализация влияет на экономическую, соц-ую или экологическую ситуацию в др. странах; - проекты регионального, городского (отраслевого) масштаба реализация их влияет на экон-ую соц-ую и экологическую ситуацию в определенном регионе, не оказывает влияние на ситуацию в других регионах; 2) по основным сферам дея-ти: социальные, экономические, организационные, технические, смешанные; 3 ) по длительности: краткосрочные (до 3лет); среднесрочные (3-5лет); долгосрочные (свыше 5 лет); 4 ) по сложности: простые, сложные, очень сложные. 5 ) по целям инвестирования: -проекты обеспечивающие прирост объема выпуска продукции, обеспечивающие обоснование и расширение ассортимента продукции, обеспеч-е снижение издержек производства, обеспеч. решение соц-ых, экологических и др. задач; 6) по схеме финансирования: проекты финансированные за счет внутренних источников, финансируемые за счет акционирования, фин-е за счет кредита, проекты со смешанной формай фин-я; 7) по отношению взаимозависимости проектов: независимые, альтернативные (взаимоисключающие) проекты, замещающие проекты (принятие нового проекта снижает показатели по другим проектам), комплементарные проекты (принятие новог проекта способствует росту показателей по др. проектам).

Этапы разработки и реализации инв-го проекта Любой инв-ый проект проходит три этапа разработки и реализации: прединвестиционный, инвестиционный и эксплуатационный, составляющие в своей совокупности его жизненный жикл. Первый прединвестиционный этап включает в себя след. мероприятия: -проверку первоначального замысла проекта; - составление задания на разработку и обоснование проекта; - разработку бизнес-плана; - выбор местоположения объекта; - выделение инвестиций на проектирование; - выбор проектной организации и заключение сней договора; - разработку технико- экономического обоснования проекта; - разработку проектно-сметной документации; - отвод земли под строительство; - получение разрешения на строительство; - разработку рабочей документации; - заключение подрядного договора. Также здесь может осуществляться юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.п.) и проводиться эмиссия акций и других ценных бумаг. Как правило, в конце прединвестиционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. Все вышеперечисленные действия, разумеется, требуют не только времени, но и затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав так называемых "предпроизводственных затрат" с последующим отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений

Выделяют три уровня прединвестиционных исследований: исследование возможностей; подготовительные, или предпроектные, исследования; оценку осуществимости или технико-экон-го исследования. Обощающим документом прединвестиционной стадии явл-ся бизнес-план инв-го проекта.

Инвестиционный этап (или фаза осуществления ) реализации проекта состоит из след мероприятий: строительство объектов, входящих в проект; монтажа оборудования; пусконакладочных работ; производство опытных образцов; выходы на проектную мощность. В течение инв-го этапа осуществление проекта формируются активы пред-ий, заключаются контракты на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих, служащих, формируется портфель заказов. Эксплуатационный этап существенно влияет на эффек-ть вложенных сре-в в проект. Чем дальше будет отнесена во времениег верхняя граница, тем больше будет совокупный доход. В теч. Этой фазы осущ-ся текущий мониторинг экон-их показателей проекта, для того чтобы инвестор мог соотносить результативность проекта сосвоими ожиданиями. Четвертый этап ликвидационно-аналитический. является исключительно важным и должен в обя­зательном порядке предусматриваться в инвестиционных программах. На этом этапе решаются три базовые задачи. Во-первых, ликвидиру­ются возможные негативные последствия закончившегося или прекра­щаемого проекта. Главным образом, речь идет о последствиях эколо­гического характера, при этом основной принцип таков — по заверше­нии проекта окружающей среде не должен быть нанесен ущерб и она должна быть по возможности облагорожена. В зависимости от сути и масштабов проекта решение этой задачи может быть сопряжено со значительными финансовыми затратами, которые, по возможности, должны учитываться на предынвестиционном этапе. Во-вторых, высвобождаются оборотные средства и переориенти­руются производственные мощности. Как уже отмечалось, долгосроч­ная инвестиционная программа обычно представляет собой цепь пе­ресекающихся и сменяющих друг друга проектов. Любой проект тре­бует не только единовременных инвестиций, но и оборотных средств, немалая часть которых высвобождается по завершении проекта и, соответственно, может быть использована для текущего фи­нансирования нового или расширения другого, действующего проек­та. То же самое относится и к материально-технической базе. В-третьих, осуществляется оценка и анализ соответствия постав­ленных и достигнутых целей завершенного проекта, его результатив­ности и эффективности, формулируются позитивные и негативные моменты, характерные для всех фаз его развития, оценивается степень достоверности и вариабельности прогнозов и надежности использо­ванных методов прогнозирования. Данная задача является исключи­тельно важной по той простой причине, что именно в процессе пост-аудита систематизируется и выкристаллизовывается методика экономического обоснования проектов, технология и культура надле­жащего администрирования инвестиционной деятельностью.

40. Методы финансирования нвестиционных проектов. Метод финансирования инвестиций – способ привлечения инвестиционных ресурсов, основанный на договорной, нормативно-законодательной основе и предполагающий соблюдение интересов одной из сторон, либо обоюдные, коллективные интересы.Выделяют следующие методы финансирования: - система бюджетного финансирования;-самофинансирование;-финансирование за счет выпуска и реализации акций, ценных бумаг;-долгосрочное долговое (кредитное) финансирование;-лизинговое финансирование;-смешанное финансирование;-проектное финансирование;-система налогового финансирования;- система внешнего заимствования.На практике наиболее популярными являются: самофинансирование, кредитное финансирование, государственное и смешанное финансирование. Бюджетное финансирование - направление финансовых ресурсов из федерального бюджета на развитие производственной и социальной инфраструктуры (жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки). Источники финансирования – федерального бюджета и внебюджетных фондов. Средства направляются на финансовую поддержку высокоэффективных проектов на конкурсной основе, федеральных инвестиционных программ. Самофинансирование - использование чистой прибыли, т.е. использование ее на развитие производств (вложение в основной капитал). К источникам самофинансирования инвест. проектов относят: прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы. Самый надежный источник, но для мелких и средних инвест. проектов Акционерное финансирование – используется в акционерных обществах. Инвесторы – коммерческие банки, институциональные инвесторы. Получатели заемных средств- корпорации и предприятия. Долговое кредитное финансирование. Кредит- счет лица или учреждения, дающего что- то в долг. Кредит- ссуда в денежной или товарной форме на условиях срочности, возвратности и платности за использование. По типу кредитора различают: иностранный кредит, государственный кредит, банковский кредит, коммерческий кредит. По форме предоставления: товарный и финансовый кредит. По целям предоставления: инвестиционный, ипотечный, таможенный кредит, налоговый. По сроку действия: краткосрочный, долгосрочный. Смешанное финансирование- используются собственные средства и несколько видов привлеченных и заемных средств. Может быть применен коэффициент самофинансированияК= СК/И, СК- собственный капит., И – общая сумма инвестиций. Лизинг -вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основе договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок, условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем. Предмет- различные непотребляемые предметы, в том числе предприятия, имущественные комплексы. Проектное финансирование -финансирование инвест. проектов, где инвестиционный проект обслуживает долговые обязательства. Различают 3 формы пректного финансирования: с полным регрессом (имеет ограниченную ответственность кредиторов, где риски приходятся на заемщика), без права регресса (кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика, все риски кредитор принимает на себя), с ограниченным правом регресса (распределение всех рисков между его участниками). Налоговое финансирование - суть в отсрочке налоговых платежей. Налоговый кредит предоставляется на условиях срочности и платежности. Налоговый инвестиционный кредит предоставляется по налогу на прибыль, региональным и местным налогам. Лизинг. В российском законодательстве лизинг — это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. На практике применяются следующие виды лизинга, как метода финансирования инвестиционных проектов: Возвратный лизинг. Заключается в продаже промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора о его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Если лизинговой компании не хватает собственных средств для осуществления лизинговых операций, она может привлекать средства со стороны. Такая операция получила название лизинга с дополнительным привлечением средств. Лизинг по остаточной стоимости применяется к бывшему в эксплуатации оборудованию, поэтому объект лизинга оценивается не по первоначальной, а по остаточной стоимости, что может значительно снизить стоимость лизинга. Леверидж-лизинг или лизинг с дополнительным привлечением средств, является наиболее сложным, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации особо крупных и дорогостоящих проектов. Сублизинг. Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Основной лизингодатель через посредника (как правило, также лизинговую компанию) сдает оборудование в аренду лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Международный лизинг - лизинговая операция, в которой одним из субъектов лизинга является зарубежное предприятие, лизинговая компания поставщика имущества.

41.Лизинг и ипотечное кредитование как форма финансирования воспроизводственных процессов. В фед –ом законе, принятом 29 октября 1998г№ 164-ФЗ «О лизенге», лизинг определяется как вид инвестиционной дея-ти по преобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физ. или фрид. Лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.По своей экономической природе лизинг имеет сходство с кредитными и фин-мы отношениями, а также инвестициями. Лизинг можно квалифицировать как товарный кредит в основные фонды, а по форме он схож с инвестиционным финансирванием. При заключении лизингового договора клиент, выступающий в роли лизингополучателя, получает не право собственности, а только прово пользования этим оборудованием на определенных условиях и возможность выкупа его по окончании договора. Преимущество лизинга состоит в том. что предприятиям предоставляются те денежные средства, контроль за обоснованным расходованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и расширения производственного аппарата. Использование лизинговой формы инвестирования дает возмоджность предприятиям преобретать необходимое оборудование без значительных единовременных затрат. При этом выгода лизингополучателя зависит от доходов по новым инвестициям и суммы арендных платежей.

Все лизинговые операции в соответствии с признаками окупаемости подразделяются на оперативный лизинг с неполной окупаемостью вложений и финансовый лизинг с полной окупаемостью. К оперативному лизингу относятся все сделки, в которых затраты лизингодателя, связанные с приобретением сдаваемого в аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды. Оперативный лизинг имеет след особенности: лизингодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного лизиногополучателя; сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества; риск от порчи утери имущества лежит главным образом на лизингодателе;по окончании установленного срока имущество возращается лизингодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту. Финансовый лизинг представляет собой взаимоотношения партнеров, предусмартивающее в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Финансовый лизинг делится на след операции: лизинг с обслуживанием; левередж-лизинг; лизинг «в пакете». Лизинг с обслуживанием представляет собой сочетание фин-го лизинга с договором подряад и предусматривает оказание услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного в аренду имущества. Левередж-лизинг- особый вид фин-го лизинга. В этой сделки большая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется у третьей стороны – инвестора. Лизинг «в пакете» - система финансирвания предприятия, при которой здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается по договору аренды.

По отношению к арендуемого имуществу лизинг делится на чистый, полный и частичный. При полном лизинге лизингополучатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Частичный л-г – это л-г с частичным набором услуг.т.е на лизингодателя возлагается только некоторые функции по обслуживанию имущества.

Л-г таже различают по типу финансирования. Существует срочный лизинг и возобновляемый. При срочном лизинге имеет место одноразовая аренда имущества. Возобновляемый л-г подразумевает продление договора на след период.

Финансовые ресурсы лизинговых компаний формируются за счет взносов участников, поступлений арендных платежей, ссуд банков, средств полученных от продажи ЦБ. Прибыль лизинговых компаний образуется как разница между получеными доходами и расходами. Основной вид доходов – арендная плата.

Ипотечный кредит - долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости, прежде всего земли. Залог недвижимого имущества с целью получения ссуды называют также ипотекой. Этот кредит позволяет предпринимателям увеличивать размер производительного использования капитала, а землевладельцам - финансировать покупку дополнительных участков земли. Предоставляют его специальные ипотечные банки (в странах, где они имеются), а также коммерческие, сельскохозяйственные и другие банки.Для ипотечного кредита кроме долгосрочности характерно оставление заложенного имущества в руках должника, кот. продолжает его эксплуатировать. Допускается повторный залог с получением доп. кредита, если ценность имущества не исчерпана предыдущими закладными и должник имеет эк. возможность уплачивать % и погашать долг.В настоящее время ссуды идут в осн. на строительство жилых домов, коммерч. сооружений и увеличение производственных фондов, т.е. растут масштабы операций связанных с городской недвижимостью.Процентные ставки по ипотечным ссудам, как правило, дифференцируются в зависимости от фин. положения заемщиков.При неуплате задолженности в срок заемщик теряет недвижимость, которая яв-ся обеспечением кредита.

42.Финансовый риск: понятие, виды. Диверсификация как способ снижения финансовых рисков РИСК, сопоутствующий фин-ой дея-ти пред-я называется финансовый риск.

Существуют разные виды фин-ых рисков, с которыми может быть связана фин-я дея-ть пред-я. К таким рискам относятся: инвестиционный, налоговый, инфляционный, валютный, кредитный и депозитный риски, процентный риск. Инвестиционный риск – это вероятность возникновения фин-ых потерь в процессе инвестиционной дея-ти пред-я. В соответствии с возможными видами этой дея-ти выделяют два основных вида инвестиционного риска: риск фин-го инвестирования (риски на рынке ценных бумаг) и риск реального инвестирования (проектные риски). Вложения в ценные бумаги всегда связаны с риском невозврата вложенных сре-в в связи с возможным обесценнием бумаг. Минимизация риска - один из ведущих принципов портфельных инвестиций. Российским законодательством предусмотрено создание на пред-е резерва для обеспечения вложений в ценные бумаги. Эти резервы создаются за счет финансовых результатов в случае когда рыночная стоимость акций, регулярно котирующихся на биржах, на конец отчетного периода оказывается ниже их балансовой стоимости. Величина резерва определяется размером такого снижения. Инвестиционные риски подразделяются по причинам возникновения на след виды: социально-правовой(означает нестабильность «правил игры» которые действуют на фондовом рынке, т.е нестабильностьналогообложения,политической ситуации, законодательных гарантий), инфляционный(возникает вследствиитого, что при высоких темпах инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг обесцениваются быстрее чем увеличатся в ближайшем будущем), рыночный(возникает в рез-те возможного падения спроса на данный вид бумаг, который явл-ся объектом инвестирования), операционный(риск потерь в рез-те сбоя в работе информационных систем или компьютерной техники), функциональный(связан с ошибками, допущенными при формировании и управлении портфелем ценных бумаг), селективный(риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с др их видами при создании портфеля. Данный риск связан с неправильной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг), риск ликвидности (связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменегния качества. Когда ценные бумаги продаютсяпо курсу ниже номинальной стоимости, поэтому инвесторы отказываются видеть в них надежный товар), кредитный инвестиционный риск(существует там где инвестиции производятся из заемных сре-в; он состоит в том, что заемщик-инвесторбудет не в состоянии погасть основной долгили проценты из-за отсутствия ликвидных сре-в на счетах к моменту погашения долга. Налоговый риск - это вероятность потерь, которые может понести пред-е в рез-те неблагоприятного изменения налогвого законодательства в процессе дея-ти или в результате налоговых ошибок, допущенных пред-ем при исчисленииналоговых платежей. Налоговый риск включает в себя: вероятность дополнительных выплат в рез-те незапланированного повышения налоговых ставок; вероя-ть потерь в рез-те принятия налоговой службой решений снижающих налоговые приимущества предпринимательской организации, т.е. решений о досрочной отмене предоставленных налоговых льгот; значительный рост задолженности перед бюджетом,который влечет за собой штрафные санкции возможность остановки дея-ти пред-я, ареста его счетов, изъятия документации и т.д.;вероятность возникновения потерь в рез-те допущенных налоговых ошибок по вине работников бухгалтерии пред-я.

Инфляционный риск - этот вид фин-ых рисков, заключающийся в возможности обесценивания реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов и прибыли пред-я от осуществления фин-ых сделок или операций в связи с ростом инфляции. Валютный риск - риск получения убытков в результате неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курса валют на международных фин-ых рынках. Этот риск включает в себя: трансляционный (возникает при консолидации счетов иностранных дочерних компаний с фин-ми отчетами головных компаний многонациональных корпораций) риск; операционный риск- возникает когда специфика деловой операции требует проведения платежа или получение сре-в в иностранной валюте в какой-либо момент времени в будущем. Данный риск может привести к срокращению реальной суммы выручки или увеличению реальной суммы платежа в иностранной валюте по сравнению с первоначальными расчетами. Экономический риск - риск сокращения выручки или роста дохода, связанный с неблагоприятным изменением валютных курсов. Кредитный риск - вероятность того, что партнеры –участники контракта окажутся не в состоянии выполнить договорные обязательства. Различают два вида кре-го риска: торговый кредитный риск-возникает в фин-ой дея-ти пред-я в случае предоставления им товарного (коммерческого) кредита; банковский риск. Депозитный риск – вероя-ть возник-я потерь в рез-те невозврата депозитных вкладов пред-я в коммерческих банках. Процентный риск – возникает из-за непредвиденных изменений процентной ставки на финансовом рынке и приводит к изменению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции, а следовательно к изменению ставки доходности на собственный капитал по сравнеиню с ожидаемыми ставками доходности.

Диверсификация явл-ся эффективным методом для того, чтобы нейтрализовать фин-е риски пред-я. Результатом применения этого метода явл-ся снижение таких фин-ых рисков, как инвестиционный, валютный, кредитный, депозитный. Основными формами диверсификации фин-ых рисков считаются след: - дивер-я фин-ой дея-ти пред-я, которая предусматривает использование альтенативных возможностей получения дохода от различных фин-ых операций, непосредственно не свзянных друг с другом.В таком случае, если в рез-те непредвиденных операций одна из фин-ых операций окажется убыточной, другие будут приносить прибыль.; - дивер-я портфеля ценных бумаг, которая позволит снижать инв-ые риски, не уменьшая при этом уровень доходности инвес-го портфеля.Дивер-я понижает риск за счет того, что низкие доходы по одним ценным б-ам будут компенсироваться высокими доходами по др. фондовым ценностям.; - дивер-я программы реального инвестирования. (пред-ю рекомендуется отдавать предпочтение программам реализации нескольких проектов небольшой капталаемкости, чем программам, состоящим из единственного крупного инвес-го проекта); - дивер-я кредитного портфеля Направлена на снижение кредитного риска пред-я и предусматривает разнообразие покупателей продукции пред-я;- девер-я депозитных вкладов, предусматривает размещение крупных сумм временно свободных ден-ых сре-в с целью получения прибыли в нескольких банках; дивер-я валютной карзины пре-д, предусматривает выбор нескольких различных видов валют в процессе осущ-я пред-ем внешнеэкон-ой дея-ти; дивер-я фин-го рынка, т.е работа одновременно ан нескольких сегментах фин-го рынка.