Инвестиционный климат в Российской Федерации

Инвестирование является сложным и многогранным процессом, подверженный влиянию ряда факторов, которые в свою очередь имеют важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знания о механизмах влияния данных факторов на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и эффективного управления инвестиционным процессом.

Факторы, в зависимости от масштабности влияния на эффективность инвестиций можно классифицировать по следующим признакам:

- на макроуровне;

- на региональном уровне;

- на уровне предприятия (организации).

Рассмотрим данную классификацию факторов более подробно (табл. 3.1).

Макроэкономические факторы, влияющие на деятельность предприятий всего народного хозяйства, в том числе и лесного сектора, во многом являются индикатором состояния объектов инвестирования. Инвестор должен иметь четкое представление об уровне и динамике макроэкономических показателей, таких, как валовой внутренний продукт, инфляция, процентные ставки, валютный курс. Естественно на них оказывает влияние состояние федерального бюджета, денежной сферы, торгового и платежного баланса.

В свою очередь, все эти показатели прямо зависят от проводимой макроэкономической политики, и, прежде всего, кредитно-денежной.

Перечисленные показатели являются факторами развития экономики страны, поскольку определяют протекания тех или иных инвестиционных и экономических процессов. Поэтому необходимость анализа данных процессов очевидна.

Для инвестора экономических рост в стране или отдельной отрасли является сигналом для вложения средств. Конечно, необходимо отметить, что для инвестора важна не просто констатация факта роста или снижения ВВП, а выявления тренда и его динамики (табл. 3.2).

Следует подчеркнуть, что между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь: эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность – инвестиционную деятельность.

Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность.

Т а б л и ц а 3. 1

Факторы, влияющие на эффективность инвестиций
Макроуровень	Региональный уровень	Уровень предприятия
Эффективность проводимой государством экономической и социальной политики	Эффективность проводимой экономической и социальной политики	Эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики
Инвестиционный риск	Инвестиционная привлекательность региона	Наличие эффективной инвестиционной политики
Совершенство налоговой системы	Созданные условия для привлечения иностранных инвестиций	Качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции
Уровень инфляции	Совершенство налоговой системы на региональном уровне	Уровень использования основных производственных фондов и мощностей
Политическая и социальная обстановка в стране	Эффективность проводимой региональной инвестиционной политики	Степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии
Ставка рефинансирования ЦБ РФ и процентная ставка коммерческого кредита	Совершенство региональной инвестиционной инфраструктуры	Компетентность руководителей и степень совершенства управления предприятием
Инвестиционная привлекательность	Уровень инвестиционного риска	Качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов
Совершенство нормативной базы в области инвестиционной деятельности	Прочие	Прочие
Совершенство инвестиционной инфраструктуры
Созданные условия для привлечения иностранных инвестиций
Эффективность государственной инвестиционной политики
Прочие

Т а б л и ц а 3. 2

Основные параметры инвестиционного развития России
Параметр	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.
Динамика инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования (%, в сопоставимых ценах)	104,5	117,4	108,7	102,6
Динамика прямых иностранных инвестиций (ПИИ, %)	126,7	104,0	89,9	100,6
Индекс физического объема промышленного производства, (%)	108,1	109,0	104,9	103,7
Индекс стоимостного объема сельскохозяйственного производства, (%)	102,4	105,0	106,8	101,7
Индекс реальных денежных доходов населения, (%)	98,6	101,8	104,5	107,2
Доля ПИИ в общем объеме инвестиций в основной капитал (%)	15,7	9,9	7,1	7,0
Износ основных фондов, (%)	42,4	45,8	47,9	49,5
Число субъектов федерации с падением уровня промышленного производства

Инвестиционная привлекательность на макроуровне определяется экономическими, правовыми, политическими и социальными условиями, созданными государством для выгодного вложения инвестиций с целью развития национальной экономики. Инвестиционная привлекательность на макроуровне создает общий фон для инвестиционной привлекательности на региональном и отраслевом уровне, а также на уровне отдельного предприятия. Однако инвестиционная привлекательность на этих уровнях может существенно отличаться от общего фона.

Улучшение платежеспособности страны по внешним долгам, рост экономических и финансовых показателей в последние годы побудили международные рейтинговые агентства повысить уровень инвестиционной привлекательности России.

Инвестиционная привлекательность на различных уровнях зависит от факторов представленных в табл. 3.3.

Инвестиционная деятельность в значительной степени зависит от инвестиционной привлекательности. Создание хороших условий для выгодного вложения инвестиций является основой для расширения инвестиционной деятельности. При их отсутствии инвестиционная деятельность снижается. Повышению инвестиционной активности предприятий в пред­стоящий период развития будет способствовать рост инвестицион­ной привлекательности регионов страны.

Т а б л и ц а 3. 3

Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность
Макроуровень	Региональный уровень	Уровень предприятия
Политическая стабильность и ее предсказуемость	Степень индустриального развития региона	Показатели эффективности работы предприятия
Основные макроэкономические показатели	Географическое расположение и природно-климатические условия	Показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости
Наличие и совершенство нормативных актов в области инвестиционной деятельности	Уровень развития инфраструктуры	Перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции
Совершенство налоговой системы	Наличие льгот для инвесторов	Репутация предприятия на внутреннем и международном рынке
Социальная и криминогенная обстановка	Наличие полезных ископаемых и степень выгодности их разработки	Рыночный курс акций предприятия
Степень инвестиционного риска	Прочие	Величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию
Прочие		Прочие

Инвестиционная привлекательность регионов – интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможности привлечения инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование доходности инвестиций и инвестиционных рисков.

Необходимо, однако, различать кредитоспособность и инвестици­онную привлекательность регионов (предприятий). Под инвестиционной привлекательностью, прежде всего, понимают про­мышленный потенциал, эффективность инвестиционных программ развития, способность генерации денежных (финансовых) потоков. Кредитоспособность региона (предприятия) отражает возможность об­служивания своих обязательств. Поэтому в общем случае инвестици­онная привлекательность региона является необходимым, но не дос­таточным условием высокого кредитного рейтинга региона.

Повышение кредитного рейтинга регионов может стать важнейшим инструментом привле­чения инвестиции. Разработка единой системы рейтинговой оцен­ки, учитывающей жизнеобеспечивающие факторы региона и обес­печивающей открытость и простоту методики расчета, позволит унифицировать подход и обеспечить адекватную реакцию регио­нов на полученный рейтинг и ясность задач по повышению дос­тигнутого уровня.

Одним из условий повышения инвестиционной активности явля­ется также развитая инвестиционная инфраструктура, так как недо­статочно иметь инвесторов и получателей инвестиций.

К проблемам развития инвестиционной инфраструктуры можно отнести:

- совершенствование систем отбора, сопровождения, реализации
инвестиционных проектов в финансово-кредитных структурах;

- активизацию и расширение фондового рынка;

- создание механизма привлечения средств физических лиц для целей инвестирования;

- снижение уровня трансакционных затрат;

- создание консалтинговых фирм по оказанию помощи в рест­руктуризации предприятий и вовлечению их в инвестиционные процессы как участников, а не как просителей.

Инвестиционный климат включает объективные возможности как стра­ны, так и региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельнос­ти инвестора (инвестиционный риск). Очевидно, для принятия инве­стиционных решений недостаточно рассматривать только потенциал или только риски. Регион может быть первоклассным с точки зрения потенциала (например, имеет сырьевые ресурсы или достаточно бо­гатое население), но по причине нестабильной политической обста­новки или высокого уровня криминализации региона общий показа­тель привлекательности его для инвесторов будет невелик.

Инвестиционный потенциал складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая, в частности, от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования. Потенциал страны или региона (табл. 3.4) в своей основе ха­рактеристика количественная, учитывающая основные макроэконо­мические показатели: насыщенность территории факторами произ­водства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и др.

Таким образом, интегральный рейтинг каждого региона по инве­стиционному потенциалу является агрегированной оценкой, состоя­щей из нескольких составляющих:

- ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность региона запасами основных видов природных ресурсов);

- трудовой (трудовые ресурсы, различные характеристики трудо­способной части населения, в частности их образовательный уровень);

- производственной (результаты деятельности в основных сферах хозяйства региона);

- инновационной (уровень развития НИОКР и их финансирования, внедрение достижений научно-технического прогресса в регионе);

- институциональной (степень развития ведущих институтов ры­ночной экономики);

- инфраструктурной (транспортно-географическое положение ре­гиона и его инфраструктурная обеспеченность);

- финансовой (объем бюджетных доходов, прибыльность предпри­ятий и доходы населения региона);

- потребительской (совокупная покупательная способность насе­ления региона).

Распределение регионов по интегральному рейтингу инвестицион­ного потенциала показывает, что наибольший вклад в его формирова­ние вносят факторы, накопленные в процессе многолетней хозяйственной деятельности: инфраструктурная освоенность террито­рии, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал насе­ления. С другой стороны, очевидно, что эти факторы не поддаются быстрому изменению с течением времени, следовательно, их нельзя отнести к группе факторов, изменение которых способно быстро улуч­шить инвестиционную привлекательность региона. Факторы, характе­ризующие обеспеченность региона собственными ресурсами, геогра­фическое положение, климатические условия и т.д., также исключа­ются из этого списка.

Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвес­тиций и дохода от них. Он показывает целесообразность инвестирования в данное предприятие, отрасль, регион или страну. В отличие от инвестиционного потенциала инвестиционный риск под­вержен изменениям в течение достаточно коротких промежутков вре­мени (табл. 3.5). Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономи­ческой, экологической и криминальной обстановки в регионе. По этой причине риск – характеристика качественная.

Т а б л и ц а 3. 4