Анализ финансового состояния предприятия. Аналитические коэффициенты. Вертикальный и горизонтальный анализ. Проблемы анализа финансовой отчетности

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организация и лиц), заинтересованных в результате его функционирования.. Основным инструментом для этого, как уже отмечалось, служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности, перспективы развития, а затем по его результатам принять обоснованные решения.

Финансовый анализ дает возможность оценить:

q Имущественное состояние предприятия;

q Степень предпринимательского рынка, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

q Достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

q Потребность в дополнительных источниках финансирования;

q Способность к наращиванию капитала;

q Рациональность привлечения заемных средств;

q Обоснованность политики распределения прибыли и др.

Современный финансовый анализ имеет определенные отличия от традиционного анализа финансово-хозяйственной деятельности. Прежде всего, это связано с растущим влиянием внешней среды на работу предприятий. В частности, усилилась зависимость финансового состояния хозяйствующих субъектов от информационных процессов, надежности контрагентов (поставщиков и покупателей), усложняющихся организационно-правовых форм функционирования. Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постепенное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Следовательно, финансовая устойчивость предприятия – это способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней сфере, гарантирующего его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате перевыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшением выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в сою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Анализ финансового состояния предприятия включает в себя следующие основные разделы:

q Структура активов и пассивов;

q Анализ имущественного положения;

q Экспресс-анализ финансового состояния;

q Ликвидность;

q Финансовая устойчивость;

q Анализ деловой активности и оборачиваемости средств предприятия;

q Рентабельность капитала и продаж;

q Эффект финансового рычага;

q Эффект производственного рычага.

По всем указанным разделам проводится горизонтальный анализ финансовых и экономических показателей, то есть сравниваются показатели за ряд анализируемых кварталов, лет, отслеживается динамика показателей во времени. В каждом разделе вычисляются темпы роста показателей и финансовых коэффициентов за последующий период.

Система финансово-экономических коэффициентов, характеризующих деятельность предприятия, позволяет вести анализ не абсолютных показателей в стоимостном выражении, а безразмерных величин, что позволяет практически исключить влияние временной динамики абсолютных показателей на результаты анализа, отчасти уменьшить нерациональное искажение данных.

Вертикальный анализ – это перевод стоимостных показателей в процентные, и сравнение их с общей частью, которая взята за сто процентов. Горизонтальный параметр подразумевает сравнение итогов деятельности в разные периоды, причем временной интервал может выбираться индивидуально и включать даже этапы начала деятельности. Любой вертикальный анализ абсолютных показателей должен проводиться с учетом всех влияющих на показатели факторов, и выражать однозначное решение о деятельности предприятия.

Проблема достоверности анализа. Возможности анализа финансовой отчетности ограничены. Во-первых, его успех зависит от достоверности и полноты анализируемой информации. Во-вторых, даже при наличии безоговорочного аудиторского заключения анализ финансовой отчетности — это не точная наука, на основе которой можно прийти к абсолютно верным выводам. Будущее всегда сопряжено с неопределенностью, и поэтому анализ отчетов больше подходит для формирования вопросов и качественной оценки возможностей предприятия, чем для получения однозначных окончательных ответов.

Методы бухгалтерского учета и предоставления финансовой информации в настоящее время не полностью отражают современную экономическую реальность — немало видов инвестиций в нематериальные активы рассматриваются под давлением налоговых систем как текущие издержки. Кроме того, несмотря на регламентацию различными нормативными актами, призванными облегчить сопоставимость данных отчетов, при составлении финансовых отчетов в рамках принятой предприятием учетной политики возможны многообразные учетные методы.

Финансовое состояние. При оценке финансового положения предприятия прежде всего интересуются активами (чем владеет предприятие), обязательствами (его долгами)'и собственным капиталом (вложениями собственников). При этом может возникать ряд обстоятельств.

Во-первых, активы обычно отражаются по исторически достоверной (фактической) стоимости, рыночной цене в момент приобретения. В периоды инфляции или дефляции учет активов по фактической стоимости может привести к расхождениям между учетной ценностью и текущей ценностью в реальных экономических условиях.

Во-вторых, понятие ликвидности означает способность предприятия быстро превратить актив в денежные средства (по рыночной или близкой к ней цене) или то, как скоро обязательство следует погасить. Любой вид актива, который можно превратить в денежные средства в пределах нормального операционного цикла предприятия, называется текущим (оборотным) активом. К сожалению, определение текущего статуса не базируется последовательно на операционном цикле; к текущим активам относят большинство активов и обязательств/которые можно превратить в денежные средства или которые подлежат уплате в пределах года. Это различие ведет к тому, что текущий статус активов и обязательств в финансовых отчетах подлежит интерпретации, что в некоторых отраслях порождает серьезные проблемы.

У большинства предприятий операционные циклы составляют меньше одного года, что осложняет работу аналитика, поскольку текущее состояние анализируется с точки зрения соотношения текущих активов и текущих пассивов. Разность между ними образует чистый оборотный капитал..

В-третьих, собственный капитал можно рассматривать двояко:

1. с учетной точки зрения — первоначальное и последующие вложения собственника и весь чистый доход, не распределенный на предприятии с момента его образования;

2. с финансовой точки зрения — как разность между стоимостью активов и долевыми обязательствами.

Последнее определение требует от аналитиков знания рыночной стоимости активов для оценки потенциального дохода, который способны принести те или иные активы предприятия.

Непрерывность функционирования. Это понятие предполагает, что предприятие функционирует в его нынешней форме в течение периода, достаточного для того, чтобы использовать свои активы по их прямому назначению и погасить долги в рамках нормальной деятельности. Это понятие известно также как концепция действующего предприятия.

Если предприятие не подпадает под такое определение, перед аналитиком встают практические проблемы: нужно определить, достоверна ли оценка активов фирмы в финансовой документации, если нет, то не завышен ли собственный капитал. Если предприятие терпит банкротство, активы, возможно, придется ликвидировать с единственной целью — немедленно погасить задолженность; такие обстоятельства приведут к тому, что результат будет значительно ниже стоимости, указанной в финансовых отчетах.

80.Финансовое планирование: виды финансовых планов, методы прогнозирования.

Финансовое планирование является одной из наиболее важных функций управления. Его определяют как процесс разработки плана финансовых мероприятий, позволяющего предприятию решать свои производственно- коммерческие задачи. Целью финансового планирования является определение возможных объемов поступлений денежных средств и их

расходовании в плановый период.

К основным задачам планирования финансов относятся:

• обеспечение производственно - хозяйственной деятельности денежными средствами;

• контроль финансовых отношений с бюджетом, внебюджетными фондами, банками, страховыми компаниями и другими субъектами рыночной инфраструктуры;

• поиск наиболее эффективных путей вложения капитала, в том числе в совместное производство, ценные бумаги и т.д.;

• увеличение прибыли за счёт сокращения издержек обращения и рациональной кредитной политики;

• контроль за образованием и использованием денежных фондов.

В основу финансовой деятельности предприятия положен, финансовый план, разрабатываемый финансовой службой под руководством финансового директора и направленный на решение общей экономической цели развития - получения максимальной прибыли.

Финансовый план, как обобщающий документ, отражает всю хозяйственную деятельность предприятия, включает в себя:

• баланс доходов и расходов; |

• план денежных потоков; i

• кредитный план; I

• кассовый план; |

• платёжный календарь;!

• план валютных доходов и расходов.:

В зависимости от периода, на который он разрабатывается,

финансовый план может быть:

• перспективный (на несколько лет вперёд с разбивкой по

годам);

• годовой (с разбивкой по кварталам)

• оперативный (месячный, недельный).

Часто финансовым планом считают баланс доходов и расходов предприятия. Целью этой части финансового плана является увязка доходов с необходимыми расходами.

В доходную часть обычно включают доходы, получаемые за счёт устойчивых источников собственных средств и при необходимости суммы, получаемые за счет заемных средств.

К устойчивым источникам собственных доходов относятся прибыль, амортизационные отчисления, отчисления в ремонтный фонд, кредиторская задолженность постоянно находящаяся в распоряжении предприятия,

В случае, если доходы превышают доходы, то сумма превышения направляется в резервный фонд. При превышении расходов над доходами определяется сумма недостатка финансовых средств, которые могут быть получены за счет эмиссии ценных бумаг, кредитов или займов, благотворительных взносов и др.

План денежных потоков. Денежный поток это оборот денег, происходящий постоянно во времени. Он включает в себя поступления денег (приток денежных средств) и их расходования (отток). Это движение находит отражение в плане денежных потоков.

Кредитный план является планом поступления кредитов и их погашения в сроки, установленные кредитным договором. Погашение кредита осуществляется на платной основе, поэтому сумма возврата кредитных ресурсов определяется путём суммирования величины кредита и процентов по нему.

Кассовый план определяет наличный оборот денежных средств, отражающих поступления и выплаты наличных денег через кассу предприятия. Обеспеченность наличными средствами необходима при выплате заработной платы, материальной помощи и т.д. Это наиболее ликвидная часть имущества предприятия, имеющая важное социально-экономическое значение. Кассовый план составляется на квартал и состоит из четырёх Разделов.

Платежный календарь - это план оперативной финансовой деятельности предприятия, где календарно связаны все источники поступлений денежных средств: выручка от реализации, кредиты и займы и прочие поступления с расходами на осуществление финансово-коммерческой деятельности.

Платежный календарь необходим для контроля за платежеспособностью предприятия. Он составляется по всем статьям денежных поступлений и расходов, проходящих через расчетный и ссудный счета предприятия в банке.

План валютных доходов и расходов - составляется в случае, если предприятие работает по договорам, экспортируя свою продукцию и (или) импортируя материалы, сырье, оборудование и т.д. Он составляется на основе предполагаемого объема валютной выручки от реализации товаров на экспорт и предполагаемых расходов в валюте.

Среди самых популярных методов составления прогнозов можно назвать:

1. экстраполяцию;

2. нормативное вычисление;

3. интерполяцию;

4. экспертные характеристики;

5. математическое моделирование.

Рассмотрим специфику этих методов.

Экстраполяция являет собой метод, для которого характерно осуществление вычисления прогнозируемых показателей как продолжение динамического ряда на будущее по определенной закономерности развития. Экстраполяция — это ничто иное как перемещение закономерностей и тенденций прошлого в будущее, основываясь на связях между показателями одного ряда. Метод способствует выявлению уровня ряда за его границами в будущем. Экстраполяция полезна при составлении краткосрочных прогнозов при условии, что данные динамического ряда представлены ярко и устойчиво.

Нормативный метод прогнозирования сводится к нахождению путей и временных показателей реализации вероятных состояний явления, которые определяются как цель. Здесь имеется в виду прогноз достижения желаемых комбинаций явления на основе заранее определенных норм, идеалов, стимулов и целей. Подобный вопрос дает ответ на вопрос: какой путь (пути) позволяет достигнуть задуманного состояния системы.

Метод экспертных характеристик применяется, как правило, в прогнозах на длительный срок. Роль эксперта играет квалифицированный специалист или группа специалистов определенной области. Такие деятели способны дать долгосрочную достоверную оценку, касающуюся объекта прогнозирования. Наиболее часто такой метод применим в случаях, когда сложно количественно охарактеризовать прогнозный фон. Группа специалистов представляют оценку на основе своего понимания вопроса.

Виды метода экспертных характеристик:

1. частная экспертная характеристика;

2. коллективная экспертная характеристика;

3. метод организации идей;

4. аналитический метод;

5. метод общения;

6. метод экспертных групп;

7. дельфийский метод;

8. метод коллективного представления идей;

9. синоптический метод и т.п.

Сущность метода аналогии заключается в использовании одних и тех же знаний относительно разных предметов или явлений. Метод носит вероятностный характер, поскольку явления или предметы полностью никогда не совпадают. Аналогия бывает: историческая и математическая. Первая базируется на определении и применении аналогии объекта прогнозирования с эквивалентными по природе объектами, развитие которых быстрее по сравнению с подобными прогнозируемыми.

Метод математической аналогии предполагает нахождении аналогии математикой характеристики процессов развития различных по природе объектов с дальнейшим применением более совершенного математического описания одного из них для составления прогнозов другого. Как правило подобный метод применим в экономико-математическом моделировании, а также в экспертном подходе к исследованию экономики в том случае, когда информацию о признаках одного объекта можно получить, основываясь на его подобии с другими объектами. Метод аналогии обязательно используется в процессе моделирования и эксперимента.

Моделирование (математическое) представляет собой характеристику моделируемого экономического явления посредством использования математических формул, уравнений и неравенств. Математический аппарат должен в полной степени точно представлять прогнозный фон, однако обозначить всю комплексность прогнозируемого объекта достаточно сложно. В более широком понимании модель являет собой замену исходного объекта исследования которой предполагает наличие с ним сходства, которое обеспечивает получение нового знания об объекте. В более узком смысле модель — это объект прогнозирования. Более глубокое рассмотрение модели позволяет получить данные о вероятностных состояниях объекта в будущем и способах достижения этих состояний.

Посредством математических моделей можно выявить:

1. взаимозависимость различных экономических показателей;

2. разнообразные ограничения, свойственные для показателей;

3. критерии, которые способствуют оптимизации процесса.

Для прогнозирования характерно:

1. макромоделирование — более масштабное моделирование показателей экономики общего развития государства;

2. микромоделирование — организация моделей, предназначенных для конкретного объекта (предприятия);

3. моделирование на мезоуровне — моделирование экономических процессов региона, области.

В Советском Союзе часто использовали практику моделирования на уровне экономики. Наиболее важны модели:

1. линейная модель экономической динамики с наибольшим сжатием данных;

2. двухшаговая модель экономической динамики;

3. межотраслевая модель процесса совершенствования.

Для каждой из обозначенных моделей характерна своя разновидность и модификация.

Иностранными специалистами созданы следующие экономические модели:

1. модели экономического роста вне зависимости от технического процесса;

2. модели экономического роста с учетом технического совершенствования;

3. динамические модели магистрального типа и др.

Классификация источников финансирования. Факторы, определяющие потребность во внешнем финансировании. Политика предприятия в привлечении заемных средств. Эффект финансового рычага и его использование в управлении заемным капиталом.

Источники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние.
Внутренние источники финансирования предприятия - это его собственные средства: прибыль и амортизационные отчисления.
Внешние источники финансирования - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, кредиты банков, продажа долей в уставном капитале и так далее.
Внутренние и внешние источники финансирования предприятий имеют свои особенности. Так, использование для развития собственных ресурсов позволяет руководству предприятия сохранять независимость в производственной деятельности, быстро принимать решения и не нести затрат на возвращение средств.
Однако довольно часто собственные средства предприятия не могут покрыть всей потребности в финансировании, и тогда привлечение внешних источников является единственной возможностью развивать компанию.
Разделение внешних источников финансирования на заемный и привлеченный капитал также делается не случайно:
заемный капитал - это, как правило, банковские кредиты, возвращение которых происходит за счет всех активов предприятия, при этом банки не контролируют процесс использования кредитных средств;
привлеченный капитал - это, как правило, инвестиции, возврат которых должен происходить только за счет реализации конкретной бизнес-идеи, под которую они были привлечены, и их использование проходит под контролем инвестирующей структуры.