Графический анализ экономических эффектов прямых инвестиций Рис. 15-4 Сеть изготовления комплектующих и самого автомобиля «Форд-Эскорт» для Европы | Вопрос 4. Свободные экономические зоны | | Создание и функционирование свободных (специальных) экономических зон (СЭЗ) – одна из форм привлечения иностранного капитала | | История СЭЗ | Эта форма используется с XIV в. в виде «свободных» городов и портов для привлечения торговых потоков | | СЭЗ – сравнительно небольшие территории государства, на которых вводится льготный, по сравнению с общим, режим хозяйственной и внешнеэкономической деятельности с целью привлечения иностранных и отечественных инвесторов и создается вся необходимая для этого производственная и деловая инфраструктура. | | СЭЗ –часть территории (экономического пространства) государства с особым, льготным режимом хозяйственной, инвестиционной деятельности. | | Общее для СЭЗ | – локальность; – отсутствие или низкие таможенные тарифы (ТТ= 0); – низкие налоги; – свободное обращение иностранных валют; – гарантии от конфискации собственности | | | | | | | Основные модели свободных зон: типовые размеры и состав льгот | | Виды свободных зон | Размеры (кв. км) | Наличие таможенной границы | Базовые льготы | Основные регионы/страны распространения | | | Зоны свободной торговли | до 3–5 | обязательно | таможенные | Крупные транспортные узлы в развивающихся и развитых странах | | | Промышленно-производственные: а) точечные б) промпарки | до 1–2 | отсутствует | таможенные | Бразилия, Мексика, Пуэрто-Рико, Филиппины, Карибский бассейн | | | 0,1–0,5 1–20 | не обязательно | таможенные | ЮВА, Мексика | | | Торгово- производственные | 1–4 | обязательно | таможенные | США | | | Зоны малого бизнеса | 0,01–3 | отсутствует | финансовые, налоговые | Индия, Ближний Восток, Аргентина, Франция | | | Технико-внедренческие (научно-производственные) | 2–20 | не обязательно | налоговые | НИС Юго-Восточной Азии | | | Оффшорные финансовые центры | 0,05–0,1 | отсутствует | налоговые | Карибский бассейн, Гонконг, Сингапур | | | Комплексные: а) специальные экономические б) территории особого режима типа зоны «Манаус» | 16–330 | обязательно | таможенные, налоговые, финансовые | КНР | | | 2 200 000 (льготируется до 10 000) | обязательно для части зоны | таможенные, налоговые, финансовые | Бразилия («Манаус»), Аргентина («Огненная земля») | | | | | | | | | | | в) особые экономические зоны | в пределах адм.-терри-ториальных образований (город, район) | обязательно для отдельных локальных зон, находящихся на территории особой зоны | налоговые, таможенные, финансовые | Россия (Калининградская обл., проекты для других территорий) | | Особым видом свободных экономических зон являются оффшорные зоны, в которых действует льготный режим для нерезидентов. | | Оффшорная зона (оффшорный финансовый центр) – территория или страна, законодательство которой разрешает регистрацию и функционирование оффшорных компаний, т.е. компаний, извлекающих прибыль из источников, действующих вне страны или территории их регистрации. | | Off – shorе – «за берегами», т.е. за рубежами страны, оказание иностранным инвесторам услуг по льготам налогов, финансов – «налоговые гавани», с целью привлечения иностранного капитала (обычно имеют выгодное географическое расположение). | | Преимущество оффшорного бизнеса для предпринимателей | Конфиденциальность владения через услуги лиц, которые регистрируют off shorе – фирмы. Центр прибыли – в налоговой гавани. Доходами могут быть доходы и от портфельных инвестиций | | Уровень налогообложения | Отсутствуют налоги (о. Мэн, Гибралтар, Панама…) | | Низкие налоги – в Западной Европе (Швейцария, Австрия, Нидерланды) | | Комбинированные налоги (Кипр, Ирландия) | | Современное состояние | Методы оффшорного бизнеса становятся разнообразнее. Например, судовладельческие компании регистрируются в Либерии, на Кипре. Ряд стран имеет «антиоффшорное» законодательство | | Новое в СЭЗ | Появление эколого-экономических регионов (СЭЗ), как правило, в горных районах развитых стран: туризм, международные финансовые центры | | СЭЗ в России | | Цель создания и надежды | · повышение квалификации работников, уровня менеджмента, освоение новых форм хозяйствования; · рост инвестиций, ВВП, предложения товаров; · интенсификация внешнеэкономической деятельности (использовать как шлюз); · изменение структуры производства и экспорта | | Количество СЭЗ в РФ | · Около 30 СЭЗ (Находка, Калининград, Калмыкия). К понятию «экспортно-производственная зона» близка СЭЗ «Находка», иностранных предприятий там более 200, она развивается довольно успешно. · Таможенных складов и свободных складов только в Москве более сотни. Срок хранения товаров 3 года и более, т.е. импортеру «дают» таможенный кредит | | Создаются СЭЗ: Россия – Китай – КНДР | | В РФ СЭЗ пока неэффективны. | | Вопрос 5. Иностранные инвестиции в России и их регулирование | | Сущность иностранных инвестиций | Вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории РФ | | Российские зарубежные инвестиции | Вложение российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации за пределами РФ | | Иностранные инвестиции в России (1) | Реальные и финансовые инвестиции (см. схему). Реальные (2) – вложения в производство. Финансовые (3) – вложения в финансовые инструменты (акции, облигации, банковские депозиты и др.) (рис. 15-5) |  Рис. 15-5 | | Прямые (4) | Напрямую участвуют в производственном процессе | | Косвенные (5) | Поступили через государственные структуры в разные отрасли с малой эффективностью – это основная часть долга РФ (от СССР) | | Прочие (6) | Торговые кредиты, кредиты МВФ, МБ, ЕБРР, банковские вклады. К сожалению, эти инвестиции составляют значительную часть всех иностранных инвестиций в Российскую экономику и имеют тенденцию к росту (с последующим «вымыванием» и дестабилизацией экономики) | | Портфельные (7) | Малы (<5%). Причина в том, что нет сформировавшегося фондового рынка и соответствующей законодательной базы | | В РФ число предприятий с иностранным капиталом | 5300, число занятых на них работников – 1300 тысяч | | Примечание | Потоки капитала проходят, как правило, сложные пути посредников и финансовых рынков | | Поступления иностранных инвестиций в экономику РФ, млрд$ в год | | | | | | | | | | | | Всего | 11,7 | 9,36 | | 14,3 | 19,8 | 29,7 | 40,5 | 53,7 | | Негативные стороны зарубежных инвестиций в РФ: | | – интерес, в основном, к добывающим отраслям; | | – пренебрежение экологией; | | – скупка предприятий за бесценок; | | – международная «прачечная» для отмывания денег; | | – доля инвестиций в промышленность не увеличивается, а в торговлю, общественное питание, транспорт, финансово-кредитные сферы возрастает | | Вопрос 6. Вывоз капитала из России | | Отток капитала | Это следствие политической и экономической нестабильности, когда многие российские экспортеры хранят прибыль в зарубежных банках (т.е. выдают кредиты иностранцам) | | Объем | Легальная часть российских прямых накопленных инвестиций за границей – 7 млн $,«грязных» – более 150 млрд $ (их можно вернуть, но после установления доверия правительству) | | Прямые инвестиции | Прямые производственные инвестиции российских компаний за рубежом связаны с деятельностью топливно-энергетического сектора. Газпром и нефтяные компании вкладывают капитал в транспортную систему, переработку. Есть примеры организации машиностроительных предприятий | | Отток капитала в форме инвестиций составил в 2003 г. 7 млрд $, в 2005 г. – около 10 млрд $ | | В последнее время рост официального вывоза превышает неофициальный | | «Бегство» капитала – нелегальный перевод денег в крупных масштабах за границу или отказ от их репатриации в нарушение действующего нормативно-правового режима. |
Тема 16. Международные валютно-расчетные отношения
1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы. 2. Сущность международных расчетов. 3. Платежный и расчетный балансы. | Вопрос 1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы | | Валютные отношения – отношения, которые складываются между участниками международного обмена при функционировании денег в международном валютном обороте. | | Национальная валютная система – часть денежной системы страны, в рамках которой формируются валютные курсы, осуществляется международный платежный оборот. | | Национальная валютная система формируется на основе национального законодательства с учетом норм международного права. | | Национальная валюта – платежное средство на территории государства. | | Иностранная валюта – платежное средство других государств | | Мировая валютная система – система организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными отношениями. | | Элементы национальной и международной валютных систем | | Национальная валютная система | Международная валютная система | | 1. Национальная валюта | 1. Резервные валюты, международные счетные денежные единицы | | 2. Степень обратимости национальной валюты | 2. Условия взаимной обратимости валют | | 3. Паритеты национальной валюты | 3. Унифицированный режим валютных паритетов | | 4. Режим курса национальной валюты | 4. Регламентация режимов валютного курса | | 5. Международная валютная ликвидность | 5. Международное регулирование международной валютной ликвидности | | 6. Наличие или отсутствие валютных ограничений | 6. Межгосударственное регулирование валютных ограничений | | 7. Международные кредитные средства обращения, регламентация правил их использования | 7. Унификация правил использования международных кредитных средств обращения | | 8. Регламентация международных расчетов страны | 8. Унификация основных форм международных расчетов | | 9. Режим национального валютного рынка и рынка золота | 9. Режим мировых валютных рынков и рынков золота | | 10. Национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны | 10. Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование | | Эволюция международной валютной системы (рис. 16-1) | 
Рис. 16-1 | Парижская валютная система | В соответствии с Парижской валютной системой 1867 г., золото выступало единственной формой мировых денег, национальная валютная система была тождественна мировой иосновывалась на золотом монометаллизме (золото в форме золотых монет). Основа обменного курса – золотые паритеты. Схема расчетов: национальные деньги – золото – расчеты | | Крах золотого стандарта. Во время Первой мировой войны наступил крах золотого стандарта. Внутри стран в обращении находились только бумажные деньги. В международных экономических отношениях – только золото (никаких кредитных денег). Постепенно происходило укрепление американского доллара ($) | | Генуэзская валютная система | Была принята в 1922 г. – фактически золотодевизный стандарт (gold exchange standard). Ее основой являлись золото и девизы. Сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия, еще около 30 стран). Статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой. Фунт стерлингов и $ оспаривали лидерство в этой сфере | | Бреттон-вудская валютная система | Во время Второй мировой войны укрепился доллар. В 1944 г. была создана Бреттон-вудская валютная система: введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – $ и англ. фунте стерлингов. Были сохранены паритеты валют, их фиксировал МВФ. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в $. В 1971 г. «закрылось золотое окно». Бреттон-вудская система потеряла позиции, паритеты перестали существовать. В 1972 г. Великобритания объявилаоплавающем валютномкурсе. В 1973 г. «поплыли» валюты других стран | | Ямайская валютная система | Принята в 1976 г. соглашением стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицирована в 1978 г. изменением устава МВФ 140 странами. Действует по н/время. Введен стандарт СДР (специальные права заимствования SDR) вместо золотодевизного стандарта. Завершена демонетизация золота: отменена его официальная цена и золотые паритеты, прекращен размен $ на золото. Введена система плавающих валютных курсов, странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса | | СДР | Специальные права заимствования (SDR – special drawing right) – международная счетная единица, эмиссия которой осуществляется юридическим решением МВФ. СДР не имеют собственной стоимости и реального обеспечения. Они используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. Их главное предназначение – роль валютного эталона, который выполняет свои задачи на принципе многовалютной «корзины» | | | «Корзина» СДР | С 2001 и до конца 2005 гг. установлен следующий состав СДР: $ – 45%, евро – 29, японская йена – 15, фунт стерлингов – 11% | | | Результаты функционирования СДР свидетельствуют, что они далеки от мировых денег. | | | Валютный курс | «Цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или в международных валютных единицах (СДР, Евро) | | | Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют | | Система валютных курсов | Система правил, посредством которых описывается роль ЦБ на валютном рынке | | | Теория ППС | Наиболее полно теория паритета покупательной способности (ППС) впервые была обоснована шведским ученым Г. Касселем в 1918 г.: «в условиях нормальной торговли устанавливается такой валютный курс, который отражает соотношение между покупательной силой соответствующих валют» | | | Курс ППС | (Purchasing Power Parity Rate – PPP Rate) рассчитывается как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг двух стран: r = P 1/ P 2, где r – курс по ППС; P 1, P 2 – уровни цен в двух странах | | | Связь валютного курса и ППС | В долгосрочной перспективе обменный валютный курс имеет тенденцию отклоняться от курса ППС, т.е. как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от целого ряда факторов. Причем, происходит их сложное переплетение и выдвижение в качестве определяющих, то одних, то других факторов | | | Основные факторы, влияющие на динамику валютного курса | | 1. Уровень инфляции в странеоказывает влияние на курс ППС. Теория ППС гласит, что курс ППС всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. | 2. Соотношение спроса и предложения на национальном валютном рынке(рис. 16-2). | | | | | | | | | | |  | | |  | | | | | | | а) увеличение спроса при неизменном предложении (рост курса $ – обесценение рубля) | | | | б) увеличение предложения при неизменном спросе (снижение курса $ – удорожание рубля) | | | |
Рис. 16-2 | | 3. Колебания в торговле.При гибком валютном курсе колебания в торговле (новый экспорт, замещение импорта, открытие новых источников сырья и т.п.) вызывают сдвиг в сторону положительного сальдо торгового баланса в торговле и ведут к обесценению иностранной валюты и укреплению отечественной | | 4. Циклические колебания в экономике.Рестрикционная денежно-кредитная и фискальная политика ведут к падению в стране совокупного спроса, в том числе и на импорт, вызывают увеличение экспорта, т.к., затрудняясь реализовать товары на внутреннем рынке, производители устремляются на мировой. Как следствие, происходит сдвиг к активному сальдо в торговле, удешевление иностранной валюты и удорожание национальной. При политике экспансии – все наоборот | | 5. Различия в процентных ставках.Если в какой-то стране процентные ставки растут относительно ставок в остальном мире, инвесторы, желая извлечь высокие доходы, устремляются в эту страну, конвертируя свои портфели из других валют в данную валюту. Это вызывает удорожание валюты данной страны и удешевление валют тех стран, откуда уходят капиталы |          | Курс $ r 1 A' x A r 0 M M' Q ($) | | 6. Интервенции ЦБ на национальном валютном рынке. Как правило, ЦБ регулирует курс национальной валюты, обеспечивая ее стабильность и вмешиваясь в работу национального валютного рынка. Это осуществляется посредством покупки или продажи иностранной валюты на национальном валютном рынке. Такие операции ЦБ называются операции с официальными резервами, или интервенции на национальном валютном рынке (рис. 16-3, 16-4).
Рис. 16-4 а) увеличение спроса при неизменном предложении ведет к удорожанию иностранной валюты – r 1 (точка А'); б) чтобы курс иностранной валюты не вырос, ЦБ должен осуществить продажу на национальном валютном рынке иностранной валюты
из своих официальных резервов. Это увеличит предложение (от x до x'),
и равновесный курс останется на прежнем уровне (r 0) | | Режимы валютных курсов | | С точки зрения способа установления валютных курсов МВФ делит все страны на три основные группы: с фиксированными курсами, с гибко фиксированными курсами и с плавающими курсами. | | Валютные режимы | Число стран и территорий | Некоторые примеры | | Фиксированные курсы: 1) Использование $ Использование евро 2)Валютное управление с привязкой к $ к евро 3) Привязка к $ к евро к СДР к другим корзинам валют 4) Неофициальная привязка к $ к евро | | Панама, Пуэрто-Рико Ватикан, Черногория Гонконг Болгария, Босния-Герцеговина Малайзия, Сирия Дания, Новая Каледония Бахрейн, Катар Кувейт, Марокко Египет, Китай Румыния | | Гибко фиксированные курсы: 5) Скользящая привязка к $ к евро 6) Скользящий валютный коридор по отношению к $ к евро | – | Индия, Ямайка Алжир Армения, Венесуэла | | Плавающие курсы: 7) свободное «плавание» 8) Управляемое плавание по отношению к $ к евро 9) с учетом заданных параметров | | США, Великобритания, Италия, Швейцария Россия, Бразилия, Грузия Россия,Тунис, Швеция Другие | | До введения евро валютная структура МЭО характеризовалась монопольным доминированием $.В настоящее время можно предположить дальнейший рост использования евро в МЭ. | | | Последствия изменения обменного курса национальной валюты | | Последствия обесценения национальной валюты | Экспорт | | | Цена отечественного товара (руб.) на внутреннем рынке | Курс$ | Цена отечественного товара ($) на мировом рынке | | | | 1 $= 5 руб. (до августа 1998 г.) | | | | | 1 $ = 25 руб. (после августа 1998 г.) | | | | Вывод. При обесценении национальной валюты экспортные товары становятся более конкурентоспособными на мировом рынке | | | Импорт | | | Цена импортного товара ($) на мировом рынке | Курс$ | Цена импортного товара (руб.) на внутреннем рынке | | | | 1 $ = 5 руб. | | | | | 1 $= 25 руб. | | | | Вывод. При обесценении национальной валюты импортные товары становятся менее конкурентоспособными на внутреннем рынке страны | | | Последствия роста курса национальной валюты | При удорожании национальной валюты экспортные товары становятся менее конкурентоспособными на мировом рынке, а импортные товары более конкурентоспособными на внутреннем рынке страны | | | Таким образом, при падении курса национальной валюты имеет место рост экспорта и сокращение импорта товаров. | | | | | | | | |
| Вопрос 2. Сущность международных расчетов | | Формы международных расчетов | В основном, международные расчеты осуществляются безналичным путем через банки установлением корреспондентских (договорных) отношений между кредитными учреждениями различных стран (т.е. открываются корреспондентские счета), или банки производят расчеты через свои зарубежные филиалы в форме: инкассо, аккредитива, банковского перевода, авансовых расчетов, расчетов по открытому счету, а также с помощью векселей, чеков, кредитных карточек | | Выбор формы расчетов | Осуществляется на основе компромисса, т.к. покупатель стремится отсрочить платеж, а продавец – ускорить платежи | | Вопрос 3. Платежный и расчетный балансы | | Движение товаров, услуг и мобильных факторов уравновешивается движением финансовых потоков через границу. | | Платежный баланс (ПБ) – статистическая запись всех экономических сделок или обязательств, осуществленных (или срок которых наступил) в течение года (месяца, квартала) между резидентами одной страны и остальным миром. | | ПБ – средство анализа внешнеэкономической деятельности, источник информации об особенностях участия страны в МЭО. | | Основа ПБ – группы сделок: | | Группа 1 | Экспорт и импорт (Э/И) товаров | | Группа 2 | Э/И услуг (фрахт, туризм…) | | Группа 3 | Проценты и дивиденды российским владельцам акций, доходы от российской части предприятий за рубежом (т.е. платежи по капиталу). Другая часть – аналогичные платежи в обратную сторону | | Группа 4 | Односторонние переводы и трансферты (пенсии, помощь, з/п эмигрантов) | | Группа 5 | Долгосрочные займы и инвестиции (займы, покупки предприятий…) | | Группа 6 | Краткосрочные займы и инвестиции | | Группа 7 | Иностранные государственные резервы (суммы валют, приобретенных или полученных иностранными государствами у ЦБ) (или наоборот) | | Гр. 1+2+3+4 | Сделки по текущим счетам – связаны с передачей прав собственности | | Гр. 5+6 | Сделки с движением капитала | | Гр. 7 | Счет официальных резервов | | Гр. 1+2+3+4+5+6+7 | Платежный баланс страны ПБ | | В основе построения ПБ лежит принцип двойного счета | Каждая сделка записывается одновременно в двух отчетах: дебет – расход валюты (–); кредит – приток валюты (+) | | Экспорт товаров | Приток валюты (+$) | | Экспорт капитала | Отток валюты (–$) | | Если дебет больше кредита | Имеет место дефицит платежного баланса, который компенсируется изменением официальных (иностранных) резервов | | Виды платежных балансов | Зависят от того, где будет проведена сальдирующая (итоговая) линия | | Если учитывать только гр. 1 | Это торговый баланс (как разновидность платежного баланса). Это примерно 80% всего баланса | | Гр. 1+2+3+4 | Баланс по текущим операциям. Он дает достаточно полную информацию об экономическом положении страны. Положительное сальдо этого баланса свидетельствует об инвестиционном потенциале. Отрицательное сальдо – рост задолженности другим странам, отток средств | | Гр. 1+2+3+4+5 | Базисный баланс | | Гр. 1+2+3+4+5+6 | Баланс автономных счетов | | Гр. 7 | Изменение золото – валютных резервов: – при увеличении положительно влияет на международный престиж, свидетельствует о стабильности; – при уменьшении свидетельствует о неустойчивости экономики | | Государственные резервы + движение капитала (краткосрочного и долгосрочного) | Зеркальное отображение баланса текущих операций | | Расчетный баланс | Соотношение между денежными требованиями и денежными обязательствами страны, возникшими в результате ее торговых и иных отношений с другими странами за определенный период или на определенную дату | | | Включает торговый баланс, вывоз и ввоз золота, баланс услуг, расходы туристов и доходы от иностранного туризма, доходы от заграничных инвестиций и связанные с ними расходы и др. В отличие от платежного баланса учитывать не только произведенные платежи и поступления, но и непогашенные требования и обязательства, срок которых не наступил | | Диспропорции в ПБ | | Сальдо ПБ = 0, если баланс текущих операций равен балансу движения капитала (приблизительно) | | Текущие операции, движение капитала и официальные резервы – 3 основных раздела ПБ | | Если положительное сальдо торгового баланса превышает отрицательное сальдо баланса капитала, то сальдо платежного баланса положительное (и наоборот) | | Диспропорции ПБ вызываются | – изменением цен в стране, которое влияет на Э/И и торговый баланс; – структурными изменениями в МЭ (новые материалы заменяют старые, изменяется структура торговли) – влияют на торговый баланс; – изменением уровня доходов (при увеличении – переориентация на импорт); – изменением % ставки, при ее понижении – отток капитала | | Дефицит ПБ | – воспринимается негативно, страна «живет в кредит», вызывает падение курса национальной валюты, инфляцию. Но некоторые страны (Швеция) при дефиците ПБ компенсировали его зарубежными прямыми производственными инвестициями для строительства ж/д и жилья; – вызывается ростом доходов и, соответственно, ростом импорта; – вызывается денежной эмиссией, что приводит к уменьшению % ставки, росту цен, увеличению импорта (к тому же, деньги пойдут в зарубежные банки) | | Улучшение ПБ | Может быть вызвано ростом % ставки в стране, это приводит к притоку иностранных вкладов (краткосрочных кредитов), что улучшает ПБ. Дополнительно этот рост % ставки уменьшит инвестиции в стране, уменьшатся производство, доходы, импорт | | Значение плавающего валютного курса | Влияет на объемы экспорта и импорта, автоматически балансируя ПБ. Если ЦБ не вмешивается в работу национального валютного рынка, то курс валюты автоматически устанавливается на таком уровне, чтобы свести сальдо ПБ к нулю | |
2014-02-12
1429
