Принципы анализа финансовой деятельности предприятия

Основной анализ бизнеса начинается с исследования бизнеса в его теперешном состоянии, т.е. в том состоянии, в котором он дошел до нас, будучи подвергнутым влиянию прошлых решений.

Питер Ф. Драккер

Анализ финансовой деятельности предприятия проводится финансовыми менеджерами, акционерами, потенциальными инвесторами, кредитными и налоговыми органами. Им требуется получить ответы на следующие вопросы:

• насколько прибыльным является данное предприятие?

• насколько рационально оно использует свои ресурсы?

• насколько эффективно используются денежные средства?

• может ли предприятие выполнить свои обязательства?

• в каких отношениях находятся между собой кредиторы и акционеры?

Анализ финансовой деятельности предприятия включает этапы:

обзор финансово-хозяйственного положения (характеристика направленности деятельности, выделение неблагоприятных статей отчетности);

оценка экономического потенциала (имущественного и финансового положения, ликвидности и платежеспособности);

оценка результативности (рентабельности, оборачиваемости активов, инвестиционной привлекательности).

Основными видами финансово-хозяйственного анализа в зависимости от целей, масштаба и детальности являются:

внутренний и внешний;

полный и частичный;

комплексный и целевой;

предварительный и фундаментальный;

экспресс-анализ;

общий и структурного подразделения;

оперативный и итоговый.

В зависимости от методики проведения анализа выделяют:

динамический (сопоставление показателей в динамике их поведения);

структурный (сопоставление структуры значения показателей);

сравнительный (сопоставление показателей);

параметрический (вычисление финансовых коэффициентов);

интегральный (комплексные методики анализа).

Совокупность показателей, характеризующих финансовую деятельность предприятия, можно разделить на четыре группы: абсолютные, масштабные структурные, относительные, приростные. Абсолютные и масштабные показатели оцениваются в денежном выражении. Абсолютные показатели являются суммой доходов или расходов за период. К ним относятся, например, оборот, валовая и чистая прибыль, дивиденды, сумма и элементы издержек и др.

Масштабные показатели иллюстрируют достигнутый уровень предприятия: основные и оборотные средства, уставной фонд, задолженность и др. Относительные показатели, вычисляемые при анализе баланса, объединены в две группы: коэффициенты распределения и коэффициенты координации. Первые характеризуют долю единичного показателя как части в другом, вторые - отношение разнородных показателей.

Процедура анализа заключается в вычислении коэффициентов распределения и координации, а также в сравнении отчетных значений с базисными (плановыми, средними за предшествующий период, отчетными за предшествующие периоды, среднеотраслевыми, показателями конкурентов, теоретическими, критическими) и построении их динамического ряда. Относительные показатели вычисляются как отношение абсолютных или масштабных показателей предприятия. Представителями этой группы являются прибыль на единицу стоимости основных средств, издержек или уставного фонда, производительность или фондовооруженность труда.

Структурные показатели характеризуют долю отдельных элементов в итоговой сумме. Среди них можно отметить структурные показатели по расходам, капиталу, доходам.

Приростные показатели вычисляются как изменение показателей за период. Это изменение может быть выражено в абсолютном или относительном исчислении. Приростные показатели показывают изменение показателей предшествующих групп за период. Например, изменение прибыли или уставного фонда за год и т.п.

Отчетный статистический и аналитический материал о деятельности предприятий регулярно и широко публикуется. В его составе промышленный и кадровый потенциалы, филиалы и представительства в стране и за границей, экспорт капитала и товаров и т. п. Эта информация надежно защищает бизнесменов и предпринимателей от многих ошибок.

Место фирмы в отрасли и экономике страны определяет комплекс показателей, ведущими среди которых принят оборот или сумма продаж. Журнал "Форчун" с 50-х годов публикует список 100 и 500 крупнейших фирм США. Уже многие годы этот список возглавляет концерн General Electric Co (289,836 млрд. долл. в 2002 г.). Второе место в списке крупнейших компаний мира в последние годы занимает компания Microsoft с капитализацией 282,089 млрд. долл.

В 50 крупнейших фирм мира в 2002 г. входили 33 фирмы США, 7 - Великобритании, 4 – Швейцария, 2 - Японии, 1 - Франции, 1 – Италии, 1 –Голландия, 1 - Финляндия. Из 500 промышленных гигантов около 400 приходится на страны "большой семерки". Профессиональные журналы публикуют подробные списки по странам, отраслям, в целом по миру.

В число контролируемых показателей входят размер капитала, сумма чистой прибыли, величина активов, объем инвестиций, численность работающих, число акционеров, доля занятого рынка продукции, доля экспорта в обороте и др.

Расходы на НИОКР, их доля в обороте фирмы, количество сотрудников, занятых научными исследованиями, количество полученных патентов, поступления от продажи лицензий и ноу-хау характеризуют научно-технический потенциал фирмы и ее экономические перспективы. В США, например, лидерами по расходам на НИОКР являются "Дженерал моторс" и "IBM" (около 4 млрд. долл.).

Анализ финансовой деятельности предприятия допускает несколько вариантов представления.

1. Анализ - это сравнение величины отдельных показателей деятельности предприятия с соответствующими величинами по другому предприятию, средний по отрасли или стране, по этому же предприятию в предшествующем периоде, по нормативам, плановым или экспертным расчетам. В этом случае анализ сводится к сравнению предприятий или ситуаций на предприятии. Итогом такого сравнения может быть вывод типа "лучше", "хуже", "идентично". Если показатель является выигрышным, то его большее значение позволяет делать вывод о предпочтительности одного предприятия по отношению к другому или сложившейся ситуации по отношению к предшествующей.

Сопоставляя показатели баланса предприятия по различным периодам, отмечают изменения:

балансовой стоимости основных средств;

вложений акционеров в нематериальные активы;

незавершенного строительства и не установленного оборудования;

среднего коэффициента износа основных средств;

суммы полученной прибыли;

суммы полученной прибыли на единицу средств, авансированных в собственное производство и другие предприятия.

2. Анализ - это вычисление и сравнение комплексного рейтинга. Разнообразие и разнородность показателей, характеризующих деятельность предприятия, часто приводят к ситуациям, при которых происходит улучшение одних показателей при ухудшении значений других. Сравнительный вывод в этом случае может быть сделан на основе интегрального рейтинга, вычисляемого как сумма частных показателей, взятых с коэффициентами значимости.

3. Анализ - это выявление тенденции в изменении значения показателей деятельности. Ее характеристиками являются среднее (по времени) значение или математическое ожидание, дисперсия, статистическое усредненное уравнение, сопоставление прироста за смежные периоды и т.п.

4. Анализ - это оценка чувствительности одних показателей к единичному изменению других. Вычисляются коэффициенты чувствительности через сравнение изменений сопоставляемых показателей, статистический анализ системы показателей, содержательный экономический анализ. Примером подобных коэффициентов являются фондоотдача, производительность, рентабельность и т. п.

5. Анализ - это выявление причин изменения показателей деятельности предприятия. Выполняют его, зная принципы взаимосвязи показателей через содержательный или статистический анализ. Выявление причин изменения показателей может поменять мнение о деятельности предприятия. Прирост прибыли за счет роста производительности труда или изменения ассортимента продукции положительно характеризует деятельность предприятия, но достижение этого за счет снижения расходов на обновление и содержание оборудования является крайне настораживающим явлением в силу неблагоприятных последствий.

6. Анализ - это оценка сложившейся ситуации. Выполняется она сопоставлением специфических характеристик типа платежеспособность, финансовая устойчивость, ликвидность и др.

Горизонтальный анализ заключается в сравнении балансовой статьи с ее значением в предыдущем периоде (абсолютное и относительное изменение, темп изменения). Элементом горизонтального анализа является построение временных рядов, статистических уравнений временных изменений. Вертикальный анализ предусматривает рассмотрение структурной значимости элементов в итоговом значении.

Специальными методами финансового анализа являются методика Дюпон, СВОТ-анализ, объектно-ориентированная система, интегральная система портфельного анализа.

Методика, применяемая компанией Дюпон, основана на рассмотрении произведения коэффициента рентабельности реализации и коэффициента оборачиваемости активов. Этот показатель позиционируется в матрице своих сомножителей, следствием чего оказываются рекомендации по приоритетным направлениям улучшения финансового состояния предприятия.

СВОТ-анализ ориентирован на выявление сильных и слабых сторон деятельности предприятия, возможностей его развития и имеющихся угрозах. Результаты анализа обычно представляют в виде графиков, показывающих влияние отдельных факторов на деятельность предприятия.

Объектно-ориентированная система интегрального анализа формирования чистой прибыли предприятия базируется на использовании специального алгоритма действий, обеспечивающего детальный структурный анализ формирования прибыли.

Интегральная система портфельного анализа основана на сопоставлении в ходе анализа элементов прибыли и риска.

В системе методов финансового менеджмента важная роль принадлежит финансовому контроллингу. Он представляет собой контролирующий механизм, обеспечивающий концентрация внимания на приоритетных направлениях финансовой деятельности, своевременное выявление отклонений фактических результатов от плановых и выработку стратегических и оперативных мер, обеспечивающих нормализацию состояния и функционирования предприятия.

Базовыми принципами финансового контроллинга являются:

своевременность анализа и рекомендаций;

многофункциональность;

достоверность;

целенаправленность;

разумность затрат на анализ;

опора на принятые нормативы и стандарты.

Отдельные управленческие решения могут обеспечить кратковременное улучшение финансовой ситуации. К их числу относятся:

получение отсрочки по выплате долгов;

задержка в выплате заработной платы;

снижение дивидендов;

получение налоговых льгот;

привлечение льготных займов;

продажа материальных ценностей из запасов;

продажа основных средств;

сокращение инженерного персонала.

Таким образом, улучшение или ухудшение частичного финансового показателя в сочетании с характером изменения других показателей может менять оценку складывающейся ситуации.

Все выше отмеченное позволяет подчеркнуть сложность качественной оценки финансовой ситуации на предприятии, поэтому в условиях развитой рыночной системы отдельные инвесторы предпочитают своим собственными решением предложения специализированных организаций.

Термин cash-flow (кассовый поток) используется для оценки финансовой мощи предприятия. Кассовый поток показывает ту часть потока поступлений, которая остается на предприятии после вычета расходов и предназначена для финансирования инвестиций и погашения налоговых обязательств. С помощью cash-flow можно расширить капитал, увеличить запасы, выплатить кредиты. Исходным пунктом определения кассового потока является расчет прибылей и убытков.